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中国人寿IPO吸引全球目光焦聚中国
2003年12月19日14:38   来源:[ 搜狐财经 ]
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  中国在全球舞台上一直以制造业中心示人。现在随著全球今年最大规模首次公开募股(IPO)的进行,它试图展现在金融领域具有同等重要的地位。

  必须承认,中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co., 简称:中国人寿)进行的30亿美元IPO仅仅在筹资规模方面成为了2003年疲软IPO市场上的亮点。该股将自周四开始在香港股市交易。尽管如此,其IPO的成功依旧显示出中国在全球资本市场正发挥日益重要的作用,以及在吸引投资者资金方面的聪明程度在日益提高。

  管理伦敦Guinness Atkinson China Focus Fund的哈里斯(Edmund Harriss)表示,随著中国的发展,其将需要更多的资本以发展本国企业。越来越多的中国大型企业将进入全球投资者的视野。

  中国人寿的IPO对今年的全球IPO市场而言无疑是一针强心剂。而大部分投资银行家在回顾今年时都选择“不堪回首”这一字眼。数据提供商Dealogic预计今年全球将进行735笔IPO,筹集资金总额为440亿美元。Dealogic表示,2002年的IPO数额和筹集资金总额分别为955笔和577亿美元。

  中国人寿的此次IPO和去年及2001年的最大规模IPO相比黯然失色。去年最大规模的IPO来自于美国金融服务公司CIT Group,筹集资金49亿美元。2001年最大规模的IPO来自于卡夫食品(Kraft Foods),筹集资金87亿美元。投资者预计比利时电信公司Belgacom在2004年的IPO中将筹集大约48亿美元的资金。

  事实上,中国人寿的IPO在中国最近几年于海外的IPO中都算不上老大。中国在过去几年的大型IPO包括中国联通(China Unicom)和中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical, 简称:中国石化)在2000年分别进行的53亿和34亿美元的IPO。中国银行(Bank of China)的香港分行在去年进行了26亿美元的IPO。

  但是,在中国人寿的首日交易进行前,其IPO的市场成功程度尚无法衡量,因投资者在其首日交投开始后才能够看到它上涨后下跌的幅度。初步迹象表明,该股应当走高。

  Henderson Global Investors驻新加坡的亚太市场部门负责人皮特曼(William Pitman)表示,超额认购的事实表明该股的交投将极为良好。该公司对中国人寿股票进行了认购申请。接近此次IPO的人士表示,银行家从散户投资者收到的申请超过其额度168倍。

  此次IPO的定价在上周五确定为每股3.625港元(合47美分),接近于其此前宣布的定价区间的高端。皮特曼表示,该股在暗盘市场上的交易价格为3.85美元。

  3.625港元的定价是其2004年预期收益的14倍,是每股内在价值的1.45倍。中国人寿同时将通过美国存托股票(ADS)在纽约证交所上市。

  如果随著时间的流逝,中国人寿的表现仍然良好,这将标志著中国公司IPO道路由原本的崎岖不平变为平坦顺畅。很多股市观察家现在仍然将中国公司的IPO和20世纪90年代中前期糟糕的筹资操作挂钩。当时很多中国公司一拥而上,随后股价飙升,但紧接著就陷入无尽的跌势。

  很多当时海外上市的中国公司目前的股价依旧在IPO价格以下徘徊。举个例子来说,北京市政府拥有的投资企业集团北京控股有限公司(Beijing Enterprises Holdings, 简称:北京控股)在1997年以12.48港元的价格上市。该股在首个交易日曾经上涨两倍以上。但现在的股价仅略高于9港元。

  Guinness Atkinson的哈里斯表示,但现在投资者能够期望从这些中国公司得到更好的回报并看到其利润的增长。他补充道,和1997及1998年不同,中国公司的资产负债情况在过去几年已经达到或者超过预期。

  政治因素在部分时候也起到推波助澜的作用。由于瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)此前和台湾政府高级官员举行会议,中国政府在2001年8月取消了其为电信公司中国联通价值56.5亿美元IPO的发行工作以及禁止其进一步参与中国的承销业务。中国人寿的IPO是瑞士信贷第一波士顿在此事件后获得的首笔中国重要业务。投资者表示,尽管现在和台湾官员眉来眼去肯定还会激怒中国政府,但后者已不大可能作出如此激烈的反应。

  部分中国公司已经错过了市场这一轮良好需求的时机。比方说中国电信(China Telecom),其去年的IPO由于未能吸引足够多的投资者而被迫将募集资金额度下调一半至15亿美元。但一年后的今天,投资者对中国股票的需求如此强劲以致于市场无法想像这种情况怎么会发生。

  事实上,投资者的热情如此之高,以致于部分中国公司情不自禁地回忆起1999和2000年网络公司热潮时的美好时光。以携程网(Ctrip.com International)为例,该股在纽约证交所首次公开发行了7,560万美元ADS。其股价在开始交易后的前4天涨至其发行价的两倍以上。

  香港股市方面,进行5,400万美元IPO的嘉新水泥(中国)控股股份有限公司(Chia Hsin Cement Greater China Holding)在上周五的首日交易中上涨47%。投资者预计该股本交易日将出现相似幅度的上涨。长城汽车股份有限公司(Great Wall Automobile Holding)定于本交易日开始交易。该公司在IPO中筹集了1.94亿美元的资金。

  Henderson的皮特曼表示,尽管投资者希望中国人寿在首日交易中也表现良好,但不大可能出现这么大规模的上涨。这是因为较小规模的股票发行吸引的散户投资者多于机构投资者,而散户投资者更有可能快速买卖股票。

  明年可能还有其他中国公司进行大规模的IPO。中芯国际集成电路制造(上海)有限公司(Semiconductor Manufacturing International, 简称:SMIC或中芯国际)希望通过IPO筹集大约10亿美元资金;而平安保险(Ping An Insurance)希望通过IPO筹集20亿美元资金。

  

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