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QFII激情上演中国秀 价值投资渐成市场主流
2003年12月24日07:54   [ 黄华 侯捷宁 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  ■ 本报记者 黄华 侯捷宁

  自去年底国家外汇管理局下发《合格境外机构投资者外汇管理暂行规定》,到目前QFII团队的“初长成”,合格境外机构投资者心动加行动,上演了一出2003年中国激情秀。而迅速成长起来的合格境外机构投资者不仅给中国资本市场带来诸多深远影响,更实现了中国资本市场与国际市场的对接,成为中国资本市场国际化进程中的里程碑之一。

  引领价值投资理念

  今年行情的显著特点是,证券市场走势跟宏观经济、行业发展、上市公司基本面等经济内生因素高度相关。今年我国国民经济持续稳定增长,全年GDP增长率有望达8.5%;相关行业快速发展,钢铁、汽车、石化、能源电力等行业增长空间可观;上市公司基本面也有较大改善,进一步夯实了证券市场的微观基础。

  这些特点与QFII的投资理念不谋而合。在价值投资大旗下,QFII一方面出于对未来我国经济发展的良好预期,以分享我国经济高速成长的成果;另一方面更关注上市公司的基本面和成长性。有消息表明,瑞银6亿美元的投资额度中有2/3的资金已入市,包括前期购入的宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯等已达到35只股票、11只可转债、10只基金等。这些投资品种大多业绩稳定成长空间良好,代表了QFII的投资取向。

  同时,我们也看到,QFII的投资理念已影响到包括投资基金在内的中国机构投资者,并逐渐向一般投资者扩散。今年,证券投资基金的价值投资深入人心,重点行业的龙头公司很好地形成一批核心资产,如中石化、宝钢股份等。两者的交互作用,更强化了国内基金的价值投资理念,坚定了它们的投资思路。这对今后中国证券市场走向理性健康将产生深远的影响。

  鞭策市场主体行为

  迄今为止,已有瑞银、摩根大通、德意志银行、摩根士丹利、野村证券等12家国际投行相继登陆中国证券市场,获批投资总额度已达17亿美元。而出于对中国资本市场的乐观预期,还有数家国际投行正在申请QFII资格。同时,有的QFII正在纷纷追加投资,如瑞银华宝的投资额度已增至6亿美元;花旗环球金融公司、德意志银行、上海汇丰银行也分别增加了1.25亿、1.5亿和0.5亿美元。示范效应将吸引更多的后续者和后续资金进入中国,一定程度上不仅缓解了我国股市因扩容引出的较大资金压力,同时也有助于我国上市公司股权结构统一的改革。

  更重要的是,QFII对证券市场各参与主体还将起到积极的推动作用。QFII进入中国证券市场,将对监管部门提出更高要求,比如如何规范QFII行为、引导QFII投资,如何在QFII入市的情况下实现其政策目标等,促使监管水平上到一个新台阶;QFII成为上市公司股东后,也会促使这些公司完善法人治理结构,完善信息披露制度等。最后,QFII争食中国证券市场,将给我国证券公司、基金公司、保险公司等机构投资者带来竞争压力,促进后者加快金融创新,改进研究方法,促进国内金融机构加强风险管理。

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