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银行股温和强势可期 龙头重任难当
2004年1月7日08:58   [ 吴琪 ] 来源:[ 信息早报 ] 机构:[ 北京证券 ]
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  在“中行、建行实施股份制改造,国家动用450亿美元国家外汇储备等为试点银行补充资本金”的消息刺激下,沪深两地银行股闻风而动,两天来涨幅喜人,周二终盘时,招商银行、华夏银行、民生银行、深发展分居两地总成交金额排名前五位,资金异动明显,银行股能否否极泰来,担当起龙头板块重任呢?

  我们认为,难以担当龙头重任:

  首先,超常规发展机遇,为银行股持续走强提供了契机。根据入世协议,12月1日允许外资银行经营人民币业务的地域增至13个城市,并将在2004年12月进一步扩大,而CEPA则对香港银行率先开放内地市场。外资银行挑战的临近,迫切要求国内商业银行在短期内迅速提高资产质量和提升市场竞争力。此种情形与入世之前的汽车板块颇为相似,当时由于认为该行业所受冲击最大,而被市场抛弃,特别是轿车类股票,股价纷纷创出新低,但现实的情况是,在国家的大力扶持下,该行业迎来了前所未有的发展机遇,轿车行业成为目前我国最有活力的支柱行业之一。同样,目前我国的银行业也面临诸多问题,特别资本金充足率问题,但从近期国家陆续出台的各种政策看,银行业超常规发展机遇已经降临。

  其次,诸多扶持政策,为银行股持续走强提供了保证。仅在2003年12月,就陆续有《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》,以鼓励中资银行引入外资改善自身资本状况;《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》,允许商业银行通过募集符合规定条件的次级债务来补充资本金;从2003年12月21日起,将金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由1.89%下调至1.62%;从2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间等利好出台,特别是允许商业银行发行次级定期债务补充资本,将有效缓解我国商业银行资本先天不足、资本补充渠道单一的状况。而昨日公布的动用国家外汇储备来补充中行、建行的资本金,更是进一步表明了国家对我国银行业坚定不移的扶持决心,在此背景下,银行股焉有不涨之理?

  第三,前期弱势表现,为其在二级市场奠定了较好的走势基础。在蓝筹股风起云涌的市场背景下,银行股可谓是形单影只,但风水轮流转,当前述板块经过轮番上攻,累计涨幅巨大之后,迫使市场将视野转向涨幅不高的银行股,再加上金融业特殊的行业性质以及优厚的扶持政策,银行股走势越来越坚挺也就水到渠成了。

  第四,银行股规模的扩大和对资本充足率要求的矛盾,使得市场对该板块后续走势产生某种程度的分歧,从而其在强势表现的同时将始终面临较大的上档压力,由此而难以走出像中国联通那样的持续飚升式走势。

  综合而言,虽然银行股始终面临融资压力(无论是哪种融资形式),但与其所面临的发展机遇相比,显然后者对整个行业更具有实质意义,投资者没有理由错过超常规发展所带来的投资机会,只不过在参与的过程中要适当的保持一份相对平和的心态。

  

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
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