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林义相:今年不是解决全流通的好时机

BUSINESS.SOHU.COM 2004年1月12日13:33
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  李楠:林义相老师,你也认为方案当中应该采取公开竞价的方式,有人评价说林义相提出的方案是政府的方案,你自己认为呢?

  林义相:我觉得可能和华生说的有点一致的地方,国有股的减持和流通的方案要取决于具体的情况。我曾经发表过一篇文章提出用配股加缩股解决非流通股的问题,其实演变成配股加回购,这是95年提的。97年我曾经提过设置一个比较高价,当流通股的价格超过那个水平以后,国有股才可以流通,就是价格很高的,不是低的,当时很多人反对,这样不上非流通股的价格更高了吗?我说如果97年采取这个办法以后,根据后续的市场的情况,如果97年股票市场的价格不受到那个问题,如果股票价格受了那个方案的影响涨不上去了,也就不会有2001年开始到现在有这么多被套了。2001年我的方案是市场竞价加补偿,我是比较早比较系统的提要赔偿,包括配售等等,后面人家把我归纳成竞价和补偿的办法,抓住我这些方案的共同点,就是要采取相对市场化的手段,另外就是补偿。它归纳的要点是对的,实际上我提的方案有十几个。到底是市场化还是行政化的手段,我个人认为我们在往市场化方向走,某种意义上要把市场化和行政手段结合起来。设定一定的竞价区间,在这个区间内再进行竞价,这个设定的区间最后出来的价格可能是在底线也可能在高线,就保证了流通股补偿的最低点。如果竞价的底线是流通股市场价值的50%就意味着流通股一送一或者十送十。这么一个竞价可以把市场化因素和行政阶段结合起来。但是限度的决定要根据市场。人家说我这是政府的方案,但是我自己觉得,我们要共同解决一个问题,要相信各方面都有诚意。当市场不好的时候,我们要相信政府给的补偿会高一点,如果我们相信。大家有一个诚意,我觉得竞价是可以考虑到市场因素和行政手段结合的渠道。

  另外一点我想强调,我们出来一个方案,一个方案总是要有人批准和实施,这要考虑实施的可行性。如果确定一个价格水准,方案是跟市场不断变化的,因此定价一定要有一种机制在里面。另外审批的时候,当你确定这么多的股票,这么多国有资产的价值的时候,一定要考虑到市值,因此定价的方法应该考虑到这个原则是市场定的,市场是不断变化的,今天合适的价格明天不一定合适。从现在的情况来看,国有股的流通问题,某种意义上不仅仅是流通和不流通问题,而是代表利益机制不一样,利益格局不一样。今天各方面利益无法达到一致的时候,要等待一段时间。

  主持人:我想问林博士,刚才你谈到的方案你是在2001年提出来,现在市场情况又变化,如果2004年全流通的问题要解决,你当初设计的方案还适合吗?

  林义相:相对市场化和行政手段结合的方式,这两个原则没有变,我认为2004年不是解决全流通的好时机。

  



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