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朱武祥:以投行的视角解决全流通问题
2004年1月12日16:34   来源:[ 搜狐财经 ]
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  朱武祥:现在讨论主要讨论的是保护投资者,现在我们很难知道谁是投资者,我觉得从理论上来讲,可能有很多的说法。我们所谓的非流通股股东在国外是一人为概念而已,例如网络公司的创始人它卖到2%的股份,获得10亿美元,它保留了控股权,同时赚了很多的钱,这是行为概念,双方博弈,只要规则清楚。但是你为什么要定价,为什么把不流通变成定价因素。前一段时间把股权割裂,一股独大,这么多定义加在里面。现在是讲利弊的时候,毕竟有这么多流通股东蒙受损失了,他们心里上希望得到补偿,所以已经不是讲道理的时候是讲所谓的利弊概念。在保护的时候其实刚才证监会的李青原研究员讲的很清楚,刚才很多人讨论价格稳定,首先要理解中国股票市场的定价机制,什么因素在极大的显著的影响股票的价格,刚才讲表决权就是要把透明的机制讲清楚。刚才有几位嘉宾谈到资金量很大,我们要保证宏观资金量不要断裂。从微观的角度,保证价格怎么样稳定,所谓价格不稳定就怕投资人一次性的抛售,德国有这样的情况,如果目前你一年不卖股票,我奖励你一股,股票可以在很长时间出售,这样分化价格不会出现大波动。另外股东必须有经营能力,所以我觉得在宏观和微观上,如果把影响股票价格A股价格的宏观因素,主要因素找出来,真正的因素可以从投资银行的角度找到尽可能比较平稳的方案。

  朱武祥:我不同意对于全流通问题让投资者用脚投票的说法。如果从道义上讲这个是不对的,风险投资你不能够比成本。我们总想用简单的数据来对比。刚才我讲了如果是全流通的话,那所有的信息都是没有割裂,不能说我亏了多少,风险告诉你了,一股独大了,你根本就不在乎,既然告诉你了,你还提有问题,这是不对的。但我信为很多的简单对比从道理上讲是站不住的。

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