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年报行情只有“见光死”吗?
2004年1月16日16:44   [ 肖建军 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 国信证券 ]
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     随着峨眉山等公司2003年年报的披露,又一轮的年报行情已经展开,但率先披露年报的峨眉山、韶钢松山000717(相关,行情)等在公布年报以后股价均大幅回落。对绩优股来说,难道年报披露以后只有见光死吗?

     首先,在价值投资的理念主导下,市场更关注公司基本面的变化和业绩的成长性,而且行业研究员的素质和研究能力日渐提高,对上市公司业绩的预测更加准确。在这种情况下,年报的披露基本上是对业绩预测的核实,不同于以往的猜测和炒作,因此“见光死”的现象会更加普遍,这在某种程度上是市场成熟与理性的体现。

     比如绩优蓝筹股中每只股票2003年业绩多少,甚至2004年预测业绩多少,都已经在股价走势中得到体现。最典型的是长江电力600900(相关,行情),公司预测2004年每股收益0。33元,市场对该股的追捧不仅充分反映了这一点,而且对公司潜力有更进一步的挖掘,股价的涨幅甚至对其2005年的业绩都有提前炒作。在这种几乎有行情透支的情况下,指望年报的披露刺激股价上涨是不可能的。至于峨眉山、营口港600317(相关,行情)见光死原因更简单,它们年报披露前的上涨完全是沾了率先披露年报的光,但其业绩却根本不是最靓。

     其次,如果说“见光死”有了更充分的理由就否定年报信息披露的价值那就又错了,毕竟对有经验的投资者来说,上市公司通过年报披露的经营和财务信息更为重要。对于绩优股来说,年报披露的业绩只是对过去一年的反映,未来是否值得投资不取决于股价与业绩之间的关系,而取决于公司业绩的成长性,而这需要从研究年报信息中加以判断和预测。

     比如年报中管理层一般要对公司经营情况进行回顾与展望,其对未来的展望就比较权威地对行业发展前景和公司经营环境进行了分析,这是预测优势企业业绩增长潜力非常重要的因素。另一重要信息是公司对募集资金投资的进展情况,由此可预测公司未来产能是否扩大或是否形成新的盈利增长点,也是反映成长性的重要因素。

     在股价结构调整的大背景下选股才是最重要的,是否“见光死”并不重要,重要的是在年报信息中挖掘具备持续增长潜力因而具有较好投资价值的上市公司。因此,投资者首先要做的是研究上市公司的年报,从中发现投资潜力较大的股票。其次,不管某只绩优股中线是否看好,市场都有见利好派发的心理和操作惯性,机构也就顺水推舟进行震荡洗盘,因此“见光死”未必是坏事,对有心看好的投资者来说,由此造成的震荡调整正是中线建仓的大好时机。

    

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
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