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于晓东:全面解读《白皮书》对证券市场的影响
2004年2月2日16:33   [ 于晓东 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 新时代证券 ]
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  《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》对证券市场的影响

  日前,国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称“〈意见〉”)。应该说这是一份纲领性的文件,它对市场会产生什么样的影响呢?这是广大投资者关心的问题,下面就解读一下这一《意见》

  一、直挂云帆寄沧海-资本市场春的气息扑面而来

  从《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出的发展市场九条意见看,阅读通篇首先感到的是扑面而来的春的气息,解读该《意见》出台的时间、市场环境首先应该体会的是管理层对资本市场的用心良苦,为什么这么说,首先看《意见》体现了政府对资本市场的高度重视,这将会彻底消除市场前期对证券市场“边缘化”的担忧,对市场信心的树立起到关键作用。相信这《意见》的出台市场将会找回场弥足珍贵的信心,从1992年的《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》(国发〖1992〗68号)到日前的《意见》是国务院近十年来第一次就资本市场的发展问题正式发表看法,是继十六界三中全会《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》在资本市场方面的政策信号,本身就是一个强烈正面信号,表明了政府对资本市场的重视。同时,文件中明确提出“大力发展资本市场是党中央、国务院从全局和战略出发作出的重要决策,要求各地区、各部门务必高度重视,树立全局观念,充分认识发展资本市场的重要性,坚定信心、抓住机遇、开拓创新,共同为资本市场发展创造条件,积极推动我国资本市场的改革开放和稳定发展”,这表明了目前政府将资本市场的重要性提高到了前所未有的高度。从这个角度看资本市场崭新的春天已经到来,春天要有春的态度,这是投资者应首先认识的问题。

  二、风景旧曾谙,个中却不同-国家管理层宏观调控思路在资本市场发生重大转变

  《意见》的出台和历史上六次重大利好并不相同,可以说风景旧曾谙,个中却不同。《意见》标志着,政府对资本市场发展的指导思想有了进一步明确,指导思想的变化意味着政策制定和监管的思路也将随之变化,在此我们有必要分析一下《意见》出台的客观市场环境,2004年中国经济在保持快速增长势头的同时,结构性矛盾日益突出,这点从2003年的电力能源紧张,SARS瘟情对我国的伤害都暴露出在发展经济中长期片面追求经济增长目标,忽视社会均衡协调发展带来的深层问题,从此次《意见》可以看到,其中特别提出:坚持依法治市,保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益;坚持资本市场改革的市场化取向,充分发挥市场机制的作用;坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一,处理好改革、发展、稳定的关系;坚持用发展的办法解决前进中的问题,处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系;坚持循序渐进,不断提高对外开放水平。这些都标志着政府对资本市场宏观管理的重大转变,这是继2003年11月中央经济工作会议上提出的协调可持续发展观后在经济领域中重要的资本市场的重大转变。

  三、明月出天山-资本市场重新定位有利益市场各方。

  从资本市场在特定历史环境下诞生起,政府更多的是关注资本市场的筹资功能,将其定位在为国有企业和国有经济融资服务。而随着2003年新股发行跌破发行价,证券市场筹资额的持续下降,管理层充分认识到“竭泽而鱼”的危害,而此次提出推进资本市场改革开放和稳定发展的任务是“以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标,建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场”,将资本市场优化资源配置的功能放在了第一位。资本市场定位的根本变化将使得政府在制定资本市场相关政策时考量的角度与以前不同,使得以前因受制于国有企业筹资服务的定位而形成的市场运行机制和监管定式都会发生改变。

  四、平地听惊雷-对于市场关心的热点问题提出了明确的原则。

  《意见》如于市场关注的对国有股问题,提出要稳步解决,在解决问题时尊重市场规律,有利于市场的稳定和发展,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益;对于拓宽资金渠道问题,明确提出支持保险资金以多种方式直接投资资本市场,逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。 这些都将成为重大的原则来指引今后的资本市场发展。无疑是重大利好。

  《意见》中提出的许多原则对资本市场的长期发展是非常有益的,它为我国资本市场的长期稳定发展确定了基调和奠定了良好基础。今日上证指数以高开39.93点表明了市场的态度,虽然早盘市场也出现了大幅振荡,不排除一些市场参与者依旧抱着“624行情”的心态,使得市场在短期冲高后迅速回落。但从一个中期过程看,市场的这种波动并不会改变长期走好的趋势。市场是最明智的解读者,截止收盘大盘已经回到了相对平稳的阶段,但整个市场的买力持续不减,其中有一波买入来自于以招商银行、中国石化、长江电力为代表的大蓝筹,但更受市场关注的是大唐电信、新赛股份这些非蓝筹类的二线品种,说明市场的活跃度仍在进一步提高和扩散,后市仍有相当多的机会值得发掘。

  搜狐财经声明:本文为作者提供的独家稿件,所提供信息仅供参考,如需转载,请注明出处。股市有风险,投资者请谨慎入市。

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
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