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《意见》利好效应明显:2004券商迎来幸福生活
2004年2月3日15:49   来源:[ 广州日报 ] 机构:[ 西南证券 ]
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  昨日,国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(下称《意见》),受此影响,沪深股市大幅高开,而盘中券商板块更是一马当先,中信证券(相关,行情)、陕国投封住涨停,宏源证券(相关,行情)、鞍山信托(相关,行情)等也涨幅靠前。

  券商经营出现曙光

  券商板块的领头羊中信证券1月29日发布了业绩预增公告表示,“由于公司2003年股票主承销等业务收入的大幅增加,使得公司的利润实现数相应增加。经公司财务部门初步核算,预计2003年公司全年净利润实现数与2002年度同期相比有较大幅度的上升,上升幅度预计将超过50%。”

  实际上,除了长江电力(相关,行情)的承销费用这块大蛋糕外,中信证券的其他方面的业务收入也不容忽视。如在承销长江电力时,中信证券包销了2000多万股。长江电力发行价每股4.3元,按昨日9.04元的收盘价算,中信证券的账面收益接近1亿元,仅这一块就和公司2002年全年的业绩差不多;另外,中信证券发行上市时,有部分资金投入了自营,按今年下半年的市场表现和公司一贯的水准,这块业务应该也不会让人失望。

  更值得注意的是,中信证券的潜在增长点比较多。如日前公司将所持25%的长盛基金管理有限公司股权进行转让,预计将在2004年给公司带来超过7500万元的收益,也为公司在明年的业绩保持上升趋势打下了良好的基矗另外,长江电力上市后,至2009年之前,有相当大额度的筹资计划,中信证券若能“背靠大树”,自然“好乘凉”。

  当然,中信证券在券商里边不具有普遍的代表性,相当一部分券商经营状况仍不容乐观。但是,相对于2002年而言,券商整体经营状况还是在逐步好转。2003年券商综合业务价值量(名义收入)显示,证券公司收入已经告别了自2001年起连续两年的大幅下滑趋势,2003年全行业的名义收入达到了232.46亿元,较2002年增加了2900万元。而各种迹象也表明,券商的经营状况有望止跌企稳,逐步走出困境。

  《意见》利好效应明显

  国务院此次发布的《意见》对证券市场是一大利好,如鼓励合规资金入市,除继续大力发展证券投资基金外,明确指出将支持保险资金以多种方式直接投资资本市场,逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例等。从目前的情况来看,市场的走强有其内在性,如上市公司业绩大幅提高,市场自身发展的日趋规范等,加上目前政策的“支持”,中国股市中长线看好。市场的中长线走好,也就为券商的发展创造了良好的环境。

  政策为券商发展铺路

  近两年券商经营状况的恶化,自营业务,包括委托理财亏损严重是重要原因。而在《意见》第四条中指出,要“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度,为投资者提供储蓄替代型证券投资品种。积极探索并开发资产证券化品种。”投资品种日趋丰富,将为券商自营业务的发展创造更大的空间。

  除此之外,从2003年下半年特别是四季度以来,与券商相关的政策与新闻出台密度明显加大。从《证券公司内部控制指引》、《证券公司发行债券暂行管理办法》、《证券公司治理准则(试行)》以及《证券公司客户资产管理业务试行办法》等政策的出台,到南方证券被行政接管以及即将实施的保荐人制度,表明券商的发展状况再度引起了市场及相关部门高度关注。

  首先,防范风险仍是重中之重。除前期出台的《证券公司内部控制指引》、《证券公司治理准则(试行)》等政策法规外,此次《意见》第六条中也指出,要“督促证券、期货公司完善治理结构,规范其股东行为,强化董事会和经理人员的诚信责任……证券、期货公司要完善内控机制,加强对分支机构的集中统一管理。完善以净资本为核心的风险监控指标体系,督促证券、期货公司实施稳健的财务政策。”

  其次,允许券商发债、进行集合资产管理等措施则提高了券商进一步发展的保障系数,推动券商做大做强。《意见》第三条强调,要“拓宽证券公司融资渠道。继续支持符合条件的证券公司公开发行股票或发行债券筹集长期资金。”同时,“完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法,制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准,在健全风险控制机制的前提下,为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件。”

  总之,市场的走好、政策的支持,将为券商的发展创造更加良好的环境,券商走出困境,步入良性发展轨道应为时不远。

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛

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