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复星系低价“扫货” 郭广昌3亿再购医药渠道
BUSINESS.SOHU.COM 2004年2月7日09:12 [ 徐任重 ] 来源:[ 财经时报 ]
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  在WTO协议约定的时间前,利用医药流通领域整体低迷的收益水平,压低收购成本、做大做强,已经成了业界步调一致的行动

  本报记者徐任重

  郭广昌的复星系这回干了一件让人费解的事——在与上海医药(相关,行情)、海王股份、东盛集团、健康元、广药集团进行了一番真金白银的较量之后,它参股的国药控股在每股净资产1.159元的基础上,溢价27%受让了一致药业(相关,行情)(000028,SZ)原第一大股东持有的全部43.33%股权。

  一致药业是一个年净利润不足1000万元、每股收益只有2分钱的公司,一向善于以小搏大并严格控制现金流的复星系,怎么会让国药控股为之这么轻易地掏出近3个亿的现金?事实上,国药控股除了将支付给一致药业1.84亿元外,同时还承诺再为其投入8000万元现金;并把国药广东公司置入以提高其营销能力;在深圳建立医药生产基地以提高其生产能力;而且还将把全国四大研究基地之一的四川抗生素研究所迁到深圳,在深圳建立研发中心以提高其研发能力。

  分析师们认为,在加大医药销售网络建设的同时,加速医药产业链的资源整合,是复星系的真正意图。而复星系通过复星实业(相关,行情)(600196,SH)的完美增发和复地股份(2337,HK)获得国际投资者数百倍超额认购所获得的资金,已使它有能力做这些事情。

  这种看法得到了复星实业董秘秦先生的首肯。

  在此之前,复星系已通过投资北京金象大药房、永安药房,与联华超市联手打造联华超市药房、参购武汉中联,加上上海本地的复星大药房,基本上完成了在华北、华中和华东的连锁药房布局。而通过国药控股收购一致药业,则完成了它在华南的战略布局。

  国药控股的全称是中国医药集团医药控股有限公司,是2003年1月由国资委直属的中国医药集团总公司以实物资产出资、上海复星高科技集团有限公司以5亿元现金出资合作成立的企业,是国内最大的医药集团,2003年的销售额高达200亿元。

  该公司注册资本10.3亿元,医药集团和复星集团分别持股51%和49%。

  一致药业在深圳市药品分销领域具有举足轻重的地位,其下属的深圳市一致医药连锁有限公司,名列全国零售连锁业第3名,拥有150多家连锁店,在深圳医药零售市场占有约70%的份额。

  不过并不是所有的投资者都认同复星的计划,最强烈的反对声音是认为它过于专注于医药流通的布局,而忽视了连锁药房的收益,例如一致药业的净资产收益率就仅为1.86%。

  其实,在医药流通领域,做着同样事情的企业远不止复星集团。比如:

  李嘉诚用旗下的和记黄埔(0013,HK)与同仁堂(相关,行情)共同打造注册资金总额为2.5亿美元的同仁堂和记投资有限公司,将全面介入从药品制造、药材生产直到在国内外开设零售药店的同仁堂所有实体项目。

  中国凯利集团投下1亿元资金,注入在重庆拥有15家连锁药房的重庆天虹药业,从已占据重庆半壁江山的和平大药房与桐君阁(相关,行情)(000591,SZ)大药房的口中夺下了重庆40%的市场,并希望打造出一个产、供、销一体的医药集团,然后独立上市。

  2003年12月11日挂牌的总投资高达12亿元的永裕新兴医药有限公司,外资股东是瑞士裕利集团——裕利是国际大制药商葛兰素、默克、拜尔、史克、强生在亚洲的代理分销商,控股股东则是与中国凯利不相仲伯的中国新兴集团。

  中国凯利和中国新兴都是由军队企业改制而来的,同为国资委直属的国有大型企业,资产规模均在百亿元以上。

  显然,在WTO协议约定的时间前,利用全国医药流通领域整体低迷的收益水平,压低收购成本,在尽量短的时间内做大做强,是这些企业的上上策。而且,政府早在1999年出台的《深化医药流通体制改革的指导意见》中就已经提出,医药流通领域的阶段性发展目标是,利用5年左右的时间,扶持建立5-10个面向国内外市场、多元化经营、年销售额达到50亿元左右、具有现代营销领先水平和高度文化内涵的特大型医药流通企业集团;建立40个左右面向国内市场或国内区域性市场、年销售额达到20亿元左右的大型医药流通企业集团。这些企业的销售额达到全国销售额的70%以上。

  虽然政府目前并没有什么具体的扶持政策面世,但不可改变的是,我国将在2004年12月11日开始对外资全面放开医药流通领域。

  一位市场人士说:“要么坚持到享受垄断利润的时刻,要么在12月11日之后把建好的销售网络高价卖给外资,这都是郭广昌们获得高额回报的好办法。”



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