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信号渐趋清晰 保险资金入市仍需保持清醒
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月2日09:14 [ 张炜 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
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  中国保监会主席吴定富和中国证监会副主席屠光绍前不久有关保险资金入市的讲话,虽没有使大家看到确切的保险资金入市时间表,但保险资金将直接入市的信号已渐趋清晰,保险公司将资金直接投资股市的准备也悄悄开始了。

  保险资金该不该直接入市投资?又应以何种方式入市投资?不同意见的分歧,归根究底还是围绕保险资金的安全性。从国外实践看,投资资本市场是提高保险资金运作效率的重要手段。例如,美国保险公司主要投资品种为债券和股票,其中,寿险公司主要资产的投资比重为:债券占68%、抵押贷款和不动产投资占23%及股票占5%;而在产险公司的总资产中,债券和股票占据了最主要的份额,分别为70%和18%。但在我国,保险资金的运用被长期限于银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券等安全性可保障的投资方式。直到1999年10月,保监会才批准保险资金间接入市,即购买证券投资基金。为什么要设卡禁止保险资金直接入市投资?2002年就《保险法》修订进行讨论时,反对者较一致的担心,是怕“一入市就被套牢”。

  对中资保险公司来说,在资本市场门外已没有太多犹豫和徘徊的时间。保险业高速发展及保费收入大幅增长,使保险资金运用的压力日趋增大,必须寻求银行存款、国债投资及间接入市以外的其他投资途径。用前证监会主席周正庆的话来说,“要发展,保险资金就必须有效益,有流动性,否则保险公司就难以经营、难以维持。”

  再看目前的市场环境,牛市思维或牛市预期明显增强,社保基金也从当年入市投资摔的第一跤中“爬起来”,价值投资盛行为保险资金的安全投资奠定了一定的基础。既然作为养命钱的社保基金已经入市,商业性保险资金又为何不敢“试水”呢?较之2002年修订《保险法》时,对“确保保险资金的安全性、流动性和有效性的原则上,有步骤、有节奏地使保险资金进入资本市场”这一规划的实施,管理层显然更有信心。

  然而,证券市场毕竟是高风险的,保险资金入市仍需保持一份清醒。联系近日引起市场震动的爱建股份,这家公司的跌倒再次揭示了金融企业的经营风险。在二级市场上投资,爱建信托似乎总是一个亏字了结。公开资料显示,爱建系在江苏索普上损失接近1.5亿元。另外,炒作托普软件的损失也很大,其建仓成本估计在14元,而现在的股价只有8元。爱建系还接盘过多佳股份、飞乐音响、桂林旅游等,这些股票的二级市场走势均极为疲弱。可见,信托公司、证券公司及保险公司入市投资,都必须把握好“刀刃上的平稳”。否则,资金入市后很可能出现当初反对者担心的问题。

  保险资金需要直接入市,可其“软肋”不容忽视。就确保安全性而言,我国保险公司内控机制的有效性需要加强,并且有待经过实战风险考验。没有完善的内部控制指引,被认为是影响保险资金直接入市的主要因素之一。如果内部控制失当的话,保险公司同样可能紧步信托公司、证券公司在证券市场上摔跤的“后尘”。国外曾经发生多起投资风险案例,仅仅因一个交易员的错误指令或过失行为,就造成一家公司的投资损失惨重,甚至濒临破产。

  现在急于进入证券市场的保险公司,不应该忘记以下三点:其一,目前直接入市提速的期望,很大程度建立在牛市思维的基础上。正如证券界人士所称,管理层希望保险资金直接进入股市,说明国内证券市场介入的风险降低了。可实际上,价值投资的崛起,并不代表国内证券市场风险程度已经能满足保险资金安全性的要求,保险公司还需要为可能出现的熊市作心理准备和技术防范。其二,国内保险公司专业人才队伍力量不足,且保险公司中的专业人才需要经验积累。其三,国内证券市场尚缺乏有效的避险工具。

  此外,管理层还应提前建立保险公司发生风险事故的应对机制,保护投保人利益,及避免金融市场稳定性受到波动影响。



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