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新桥拟收购4.82%股权 民生银行H股发行有变数
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月11日09:22 [ 张歆 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  昨日,民生银行(相关,行情)发布公告称,董事会就公司法人股股东中国中煤能源集团公司拟将其所持有的公司全部1.75亿国有法人股(约占公司总股本的4.82%)转让给美国新桥投资集团事项进行表决,董事会15名成员中,除了一名董事因出差未能参加表决外,其他14名董事则全部同意此项股权转让。公告同时称,此次股权转让事项还需中国银监会批准。编辑推荐: “苦恋”深发展未果 新桥另寻“新欢”民生银行

  “再引入一家境外战略投资者”、“通过发行H股打开通往国际化发展的大门”,一直是民生银行的两个愿望。新桥投资进入民生银行无疑对其国外业务和国际化运作带来想象空间,但是,由于国家规定境外投资者持股比例不能超过25%,否则要按中外合资银行的规则进行监管,并对业务造成制约。因此,民生银行H股的发行陡生变数。

  四种可能

  第一种可能:新桥投资在H股发行前获准进入民生银行,则该行必须被迫缩小H股的发行规模。目前,民生银行已有一名外资股东——国际金融公司(IFC,持有1.46%股权),新桥投资进入后,外资股份将达到6.28%,按照民生银行2003年年底的总股本362525.94万股计算,共22766万股,那么,民生银行H股的发行规模须保持在9.05亿股以下,才能保证外资股不超过发行后总股本的25%。若排除新桥投资的影响,民生银行本可以发行不超过11.38亿股H股。也就是说,由于新桥投资的进入,民生银行要至少削减2亿股H股。该行行长董文标理想的70多亿港元的筹资额也将化为泡影。

  第二种可能:由于新桥投资收购股权需经过银监会等有关部门批准,且还需转让双方就股权转让价格达成一致,2004年内,新桥投资未能完成收购,民生银行预留一定外资股份空间给新桥投资。这种情况,显然将股权转让是否成功的风险很大程度上转嫁给了民生银行,若转让双方最终未能达成一致,民生银行预留的外资股份就被白白浪费。

  第三种可能:民生银行陷入无限期的等待,等待新桥投资收购事宜尘埃落定,那么,原定2004年完成的H股发行计划将被彻底打乱。值得注意的是,该行2003年年报显示,其资本充足率仅为8.62%,而且,按照银监会公布3月1日起已实施的《商业银行资本充足率管理办法》,该行的资本充足率还要下降1-2个百分点,发行H股已是迫在眉睫。等待,对民生银行来说,显然不是个很好的解决办法。

  那么,民生银行是不是只能被动地接受新桥投资的选择呢?答案是否定的,这也就引出了第四种可能:如果在新桥投资获准进入前,民生银行按计划足额发行H股,并在发行时,引入境外银行进行认购,则新桥投资的收购计划很可能泡汤。因为,新桥投资若坚持收购将使民生银行变为中外合资银行,显然不符合新桥投资通过拥有内资银行规避对境外银行监管的初衷。

  新桥有备而来?

  值得指出的是,新桥投资并非A股市场上的“生面孔”,资料显示,新桥投资是一家主要从事战略性金融投资的投资公司于1994年由德克萨斯太平洋集团和布兰投资公司共同发起设立曾因1999年成功收购韩国第一银行51%的股权在亚洲一战成名。但是,显然该公司在并购中国内资银行方面并不顺利。2002年6月,新桥投资与深发展的有关股东就股权转让签订了一份框架协议。同年9月27日,深发展正式公告,政府有关主管部门同意新桥投资作为国外战略投资者进入深发展。由新桥投资专家组成的收购过渡期管理委员会随即成立。2003年5月12日,深发展发布公告称,经董事会研究决定,撤消管委会。至此,新桥投资收购深发展宣告搁浅。

  此次,新桥投资选择民生银行发H股的时机卷土重来,自然也早有盘算:受让原国有股可以享受低价格的优势,还有可能获得H股的优先认购权,退一步来说,单单是民生银行近年来表现出的业绩的良好成长性也可让新桥投资心动。本次股权的出让方中煤能源集团公司是民生银行的第七大股东,由于民生银行的股权结构比较分散,其第一大股东新希望(相关,行情)投资有限公司持股比例也仅为7.40%(共计持有2.68亿股,因此,新桥投资如能顺利受让股权,将在上市公司中拥有一定的“话语权”。



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