搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 搜狐财经 > 证券研究-搜狐财经 > 热点研究
热点:人民币利率周期拐点显现
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月19日17:09 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 广州万隆 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

十届全国人大二次会议11日上午在人民大会堂举行记者招待会,在回答近期或年内人民币利率是否会上调的问题时,周小川说,利率政策是货币政策的重要组成部分。虽然近一段时期消费物价指数有所上升,但还没有达到需要马上调整利率的程度。今后的利率政策,需要密切关注前一个阶段所采取的货币政策在今后几个月可能出现的反应,并对今后的经济形势和物价走势进行认真观察和研究分析。

的确,控制消费物价上涨的货币政策工具有好几种,也能起到一定的效果,并非一定要调整利率。但是,从他的语言之外可以听出,利率调整也可能随时发生。通过我们的分析,不管近期是否调整利率,利率周期的拐点已日益显现。

首先,由于消费物价指数上升,使得居民和企业手中的钱在贬值。去年9月份CPI涨幅首次超过1%,10月份提高到1.8%,11月份提高到3.0%,12月到了3.2%,今年1月份CPI同比涨幅达到了3.2%,今年2月CPI虽然仅仅上涨2.1%,与去年12月和今年1月同比均上涨3.2%相比,涨幅突然回软1.1个百分点,但这并不能说明物价上涨趋势已回头,上涨已经得到控制。虽然居民消费价格上涨势头有所减缓,考虑到银行一年期存款利率只有1.98%,这使得我国目前处于一种实际“负利率”的状态。“负利率”的出现,意味着无论是居民存款,还是企业存款,不但不能起到保值增值的效果,反而由于通胀而遭到贬值。显然,这种状况不宜维持太久。

其次,今天国家统计局发布统计数据称,1-2月,城镇50万元以上项目完成固定资产投资3287亿元,比上年同期增长53%。其中,国有及国有控股投资1999亿元,占60.81%,增长55.2%。这个数字的意义已经不言而喻。2003年,我国固定投资的增速为26.7%,这已经是近年来少有的高数字。而眼下,占全部固定投资八成的城镇固定资产投资居然在此基础上直接翻番。究其原因,我们认为,中国宏观经济正处于新景气开始阶段,强大的资金需求已经开始,但利率水平仍然停留在通货紧缩时期的低水平上。低利率加上企业赢利能力增强的现状以及利率上调的预期,大规模的固定资产投资也就顺理成章了。尽管央行在去年9月份上调了存款准备金率,也多次强调严格控制信贷及通过公开市场操作回笼基础货币。虽然也收到了一定的效果,但从今天公布的数据来看,效果并不明显。因此,下一步的货币政策工具选择上调利率是极可能的。

再次,我们来分析最近这个降息周期。从1993年7月一年期存款利率最高点12.24%开始,1996年5月下调为9.18%,同年8月下调为7.47%,1997年进一步调整为5.67%,1998年又进行了连续三次下调,依次为3月为5.22%,7月为4.77%,12月为3.33%,1999年6月再次下调为2.25%,2002年6月到目前利率为1.98%.从1993年的高点开始逐渐调整到目前的历史低点(我们认为),已经经历了整整十年的降息周期。考虑到目前物价普遍持续上涨,固定资产大规模投资引发大量低水平的重复建设,很明显,如果再降息,其后果不堪想象,也完全不符合我国当前的货币政策。结合我国宏观经济高速发展和世界经济全面复苏的现状,可以肯定,新一轮的升息周期已经显现。

另外,加入WTO后,中国经济的外向型特征日益明显,和世界经济的关联度日益加强。当前世界经济出现了全面复苏迹象:日本经济复苏明显;欧元区经济回暖,尽管欧元区基金经理对经济的乐观看法降温,但仍有80%的欧元区基金经理人预期欧洲经济将继续走强;美国经济自2003年下半年开始强劲增长, 第三季和第四季的增长速度分别为8.2%和4.1%,经济学家们预计今年第一季度经济增速将超出4.5%。一些高利率国家如英国、澳大利亚采取了加息措施,有关专家预测美国可能在下半年加息。而我国利率仍处历史低水平,且同大多数国家利率差距并不大,因而无论在理论上还是在现实中都存在一定的升息空间和预期。

总之,利率周期拐点已显现,至于何时加息,我们经过多方面的综合研究分析,预测加息时间可能会在下半年的7月份前变现。

本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
该机构文章
  • 金光视点:热点难为继 调整极理智
  • 金光茶座:京沪本地股争芳斗艳
  • 金光荐股:华光陶瓷(000655)
  • 基金普惠:新机制带来新机遇
  • 金光视点:拿来主义
  • 金光视点:战略资源股风起云涌正逢时
  • 金光测评:大盘起伏不大 关注五大板块
  • 塞格三星:外资并购+深圳本地+机构重仓
  •  ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:


      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
    Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
    短信内容:
    手 机
    自写包月5分钱/条 更多>>
    搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
    金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
    猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
    你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
    精彩彩信
    [和弦]两极 一分钟追悔
    Forever Love
    [音效]天下无贼主题曲
    GoodFeel铃声
    [原唱歌曲] 夏日恰恰恰
    桃花流水 一直很安静
    [热门排行] 要爽由自己
    向左走向右走 飘移
    精彩短信
    [和弦]快乐崇拜 江南
    [音效]情人 猪(搞笑版)



    搜狐商城
    vip9.5折免运费
    暑期特惠总动员
    爱车清洁用品大检阅
    小家电低价促销
    哈利波特现货发售
    玉兰油超低惊爆价