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五部委会签年金入市 四类机构分享百亿大市场
  时间:2004年03月21日11:28      作者:孙健芳 我来说两句我来说两句(0)
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  孕育五六年之久的《企业年金基金管理试行办法》(草案)(下称《试行办法》)终于在2004年的春天开始胎动。

  有关《试行办法》将会在5月1日正式公布的说法,目前有了最新的进展:劳动和社会保障部、银监会、证监会、财政部、税务总局已经就《试行办法》会签过了,“将会很快出台,”一位基金公司年金运作部门的人士说。

  角色归位

  “如果再不出来,我们这个专为运作企业年金而设置的部门都无事可做了!”一位基金公司人士抱怨。

  依照《试行办法》第三条的规定,企业年金运作应该包括以下各方:年金受托管理机构(下称受托人)、年金账户管理机构(下称账户管理人)、年金托管机构(下称托管人)和年金投资管理机构(下称投资管理人)。

  在目前市场上,有希望参与年金运作的有:企业年金理事会、证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、银行和其他中介机构等。

  “各类市场主体都试图在年金业务中寻找自己的角色定位。”一个基金公司人士描述法规出台之前这种混沌状态。

  “如果按照规定,我们不仅可以做企业年金的投资管理人,也可以做年金的账户管理人,甚至是年金受托人。”南方基金管理公司人士表示,“法规没有规定基金公司不准做的应该都可以做。”

  与市场其他类主体相比,基金公司更积极主动地去担当更多的角色,原因是目前基金公司业务相对比较单一,一般基金公司除了管理几只证券投资基金业务之外就没有其他业务可做,而企业年金的发展前景为基金公司展现身手提供了广阔的空间。

  统计数据显示:截至2000年底,我国企业年金积累总量为191.9亿元,人均3425元;2002年,年金类业务保费收入达到380亿。

  “实际上,市场容量肯定超过这个数字,据说早已过千亿规模了。”一位市场人士告诉记者,“300亿的规模仅仅是社保部门统计的数据,而很多公司的年金根本没被纳入社保统计范围。”

  按在《试行办法》第八章《收益分配及费用》中规定,几项费用合计最高比例也不过1.8%,但是企业年金的市场容量和发展速度蕴藏着巨大投资机会。

  专家分析,未来企业年金每年增长规模将会达到1000亿元,在2010年总规模将达到1万亿元,2030年达到1.8万亿元。

  如果按照此规模、发展速度和1.8%的费用比率计算,每年中介服务机构可以从年金增量资金中获利18亿元,在2010年后,每年年金市场可以为中介机构提供超过180亿元的收入。

  谁能忽视一个年均180亿元净收入的巨大市场呢?

  所以,从2000年起,各家基金公司就开始与劳动和社会保障部、全国社会保障基金理事会等单位进行密切地接触和合作。

  进入2004年,基金公司动作更加勤快,相关的研讨会、论坛不断,3月18日,博时基金养老基金的网站正式开通,系列现象被认为是企业年金入市的信号。

  比起基金公司的主动,保险公司、信托公司、券商更多是在“静观其变”。即使是中国人寿、中国人保这样的大公司目前也没有专门将年金划归专职的部门运作。

  “目前信托公司业务很多,其他业务都做不过来,没有更多的精力做年金这块业务。”重庆国际信托投资有限公司的孙飞博士告诉记者,不过他表示,“如果法规出台,信托公司当然也会抢夺这块业务,把它作为新的利润增长点。”

  “如果法规出来,能够给予财务公司参与的机会,我们也会关照这块业务。”一位财务公司人士表明其观点。

  运作模式

  在《试行办法》未出台之前,企业年金市场基本上处于散兵作战状态,“谁有垄断资源,谁有实力,谁就能够从中分取更多的利益。”一位基金公司人士描述目前企业年金运作状态。

  简单便捷的直接保险模式成为企业年金市场化初期的首选。比较具有典型的案例是:2003年,中国电信将近8亿规模的企业年金分别给中国平安保险和中国人寿来运作。

  第二种模式就是由企业成立职工理事会,由理事会负责年金的投资和委托投资,典型案例是杨子石化从1994年起就设立了企业年金,规模大约为7-8亿元,平均年收益率为10%。

  第三种方式是企业将年金委托给地方社保,由地方社保再委托给基金公司运作。2003年,上海企业年金发展中心就将企业年金委托给部分基金公司和投资公司,分别通过多个账户投资于6只股票。

  就以上几种模式,业内人士认为都存在风险和不足之处。“就拿购买保单来说,一旦购买保单,年金就转化为保险公司的资产,从理论上讲,保险公司也有破产的可能性。”

  第二种模式的缺陷是:由于无法可依,很多企业的年金运作已经陷入困境;而第三种方式则无形中增加年金运作的环节和成本。所以,选择合理的年金运作模式已是企业的需要和市场的期待。

  按照《试行办法》规定,目前企业年金运作流程为:员工作为委托人,将资金委托给受托人,受托人可以是企业成立的专门的理事会,也可以是法人受托机构;然后,由受托人选择账户管理人、托管人、投资管理人进行资金运作。

  “这种信托方式可以回避以上所提到的几种风险和不足,因为信托资金的所有权不变,即使信托公司发生问题,但资产冻结在托管人那里,对投资人有很强的保障性。”嘉实基金的人士分析。

  由于法规没有规定一个公司是否可以同时担当不同角色,目前多数市场主体仍对资格申请和认定都存在很多疑惑。但分析人士认为,如果一个集团公司同时拥有信托公司、基金公司、证券公司和银行,就可以对年金业务进行系统化运作,节省运作成本。

  瓶颈依旧

  “不知道你注意到没有,此次法规有个致命的缺点,那就是税收问题依旧没有解决。”基金公司人士表示。

  据了解,《试行办法》从1998年时候开始制定,直到现在依然没有出来,最大的问题就是长期以来,社会保障部门和财政部门无法在税收问题上达成一致意见。

  此外,中国仅仅有个别试点的企业和地区实行4%的税前列支。其中,上海规定企业年金可以将15%税前列支,所以上海企业年金发展较快。但多数地区仍旧无明确的税收减免规定。

  对此,财政部、国家税务局有其自己的理由,国内目前现况是:只有一些比较富裕的企业才能够提取企业年金,而多数企业是基本养老保险账户尚不能注实,每年还需要财政拿出很多资金去补偿。如果对这些企业再实行年金税收优惠,将会使有钱的企业税收减少,而没钱的企业仍要财政去补偿。结果导致财政收入会减少很大一部分,而支出又没有相应减少,财政负担将会加大,所以财政始终不愿意开这个口子。

  就此,有人形容目前财税政策就是“杀富济贫”。对此,社会保障部也十分为难,因为如果国家在税收方面没有优惠政策,对企业和企业员工参与企业年金都缺乏激励作用。实际结果可能与政府的制度设计初衷相违。

  “不过,即使税收问题没有办法解决,也不会影响《试行办法》出世,因为监管部门可以规定由各个地方社保部门规定各地的税收减免。”一位参与立法的人士告诉记者。

  


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