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农业成为“第六朵金花”不是梦
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月26日14:56 来源:[ 信息早报 ]
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  2004年2月8日,中共中央、国务院公布《中共中央国务院关于促进农民增收若干政策的意见》(一号文件),这个文件的出台让人们感到强烈的政策信号,为农业类上市公司提供了新的发展机遇。“三农”问题是总理报告中的关键内容,从《政府工作报告》中,我们已经可以发现新一届政府的新思想,而这些新思想必将为市场带来一些新机遇。这次“两会”的热门话题也是“三农”问题,提出用科学的发展观对待、解决“三农”问题。因此,农业行业上市公司将受到政策的一定指引,并将会催生一些重要机会,农业上市公司成为“第六朵金花”不是梦。

  农业上市公司的基本情况

  1993年第一只农业类上市公司“大江股份”上市,到2003年底,我国证券市场大约有40家农业类的上市公司,这些公司的主营业务分布在农、林、牧、渔以及农产品(相关,行情)加工、贸易等各个子行业。而且,这些上市公司大多是各个子行业的龙头企业,例如从事粮食生产加工的北大荒(相关,行情)、禾嘉股份(相关,行情)、金健米业(相关,行情);从事种子种苗生产销售的敦煌种业、丰乐种业(相关,行情)、亚华种业(相关,行情)、秦丰农业(相关,行情)、隆平高科(相关,行情)、ST中农、菲菲农业(相关,行情);从事棉花生产销售的新农开发(相关,行情)、新疆天业(相关,行情)、新天国际(相关,行情);从事猪肉生产销售的顺鑫农业(相关,行情)、裕丰股份(相关,行情)、罗牛山(相关,行情);从事饲料生产销售的正虹科技(相关,行情)、新希望(相关,行情);从事玉米深加工的华冠科技(相关,行情)、华润生化;从事奶制品加工的伊利股份(相关,行情)、光明乳业(相关,行情)、三元股份(相关,行情)等;从事远洋渔业的中水渔业(相关,行情)、远洋渔业;从事林业的吉林森工(相关,行情)、景谷林业(相关,行情);从事农产品流通的农产品、顺鑫农业等。

  在近两年市场环境得到净化的情况下,大机构普遍对农业股的兴趣不浓,这也是导致农业股普遍市场定位不高的原因。农业类上市公司存在一些问题:第一,农业类上市公司的“农转非”倾向严重。近几年农业上市公司产业转型或将资金向非农转移的现象越来越普遍。一些上市公司打着农业的旗号上市,从产业扶持上捞好处,却不专心搞农业;一些上市公司干脆置换出全部农业资产转而经营其他;更多的是上市公司迟迟不将募集资金投向承诺的农业项目,改投其他产业。材料显示,在全国50多家农业及涉农上市公司中,进行过非农投资的占一半以上。非农产业投资的主要领域包括:生物制药、金融证券、创业投资、电子通讯、房地产等。其中,涉及生物制药的如九发股份(相关,行情)、如意集团(相关,行情)、永安林业(相关,行情)、武昌鱼(相关,行情)等;涉及金融证券的如新希望、中牧股份(相关,行情)、天香集团(相关,行情)、新农开发、正虹科技、丰乐种业、亚华种业、罗牛山;涉及创业投资的如新中基(相关,行情)、丰乐种业、中牧股份等;涉及房地产的如中牧股份、亚华种业等。之所以出现这种现象,是因为农业是低效产业,农业领域的投资回报远远低于非农业的资本回报。第二,农业上市公司的可持续经营能力差。很明显,在农业类上市公司的盈利中,政府的补贴收入是占了非常大的比重,这就充分暴露出我们国内农业类的上市公司目前自主经营的能力相对比较弱。农业上市公司经营规模逐渐增大,但盈利能力逐渐下降。上市公司上市前和上市当年的净资产收益率都很高,上市后便一路下滑,没有一家上市公司的净资产收益率在上市后高于上市前的。第三,农业上市公司的亏损问题突出。农业是弱质产业。以2002年为例,51家农业上市公司中有8家公司亏损,亏损总量达144000万元;其中,43家公司一共盈利253500万元。亏损的原因是真正的农业项目收益比较少,见效比较慢。农业上市公司2003年前三季度的每股平均收益不到0.10元。从行业特性分析,中国的农业普遍不具有高增长性,农业产业化程度低,主要生产者都是小农生产,生产成本高。

  农业上市公司投资价值凸显

  农业上市公司因为股票价格低和业绩增长的预期,凸显出它的投资价值:首先,基本面改观。自从去年下半年以来,农产品价格持续上扬,今年国家1号令更是明确表示要放开粮食流通市场,显然这对于从事农产品类的上市公司来说,都是重大利好。同时,粮价上涨趋势一旦形成,不太可能迅速再回到低谷。另一方面,人口转移进程的加快,提升了城市用粮的增长。如此看来,农产品的价格上涨不是反弹,而是一个趋势。这种基本面的变化将会在较长时间内,影响农业上市公司的走势。其次,农业上市公司未来业绩增长预期。2004年农产品价格持续温和上涨,为农业上市公司业绩增长提供很大的想象空间。由农产品价格上涨引起的农业板块股价上涨,是一个中长期的由底部上升的过程。农业上市公司业绩呈恢复性上涨,从而使农业板块有望成为核心资产股的一个重要组成部分。再次,2003年农业上市公司股价有较大的下跌幅度,农业上市公司的股票价格从2003年至今,复权后平均跌幅约19%,与大盘指数相比,跌幅较大;而且,农业上市公司股价普遍偏低,目前农业板块的整体股价平均才6.9元左右,属于典型的低价股群体。最后,国家政策已经在向农业倾斜,随着国家各层面对“三农"问题认识的提高,国家出台的优惠政策将不断增多。国家还会逐步限制对钢铁、水泥、电解铝等行业的过热投资,对农业的投资力度将随之加大,这些变化最终都将在证券市场中得到表现。

  农业上市公司的政策作用

  “一号文件”对农业类上市公司的推动作用至少体现在以下几个方面:一是集中力量支持粮食主产区发展粮食产业,深化粮食流通体制改革,对促进粮食种植类上市公司发展作用很明显。二是较大幅度地增加对农业产业化龙头企业的投入,发挥其在推进农业结构调整、挖掘农业内部增收潜力中带头作用,必将使农业类上市公司中的龙头企业受益匪浅。

  如今已经有众多的上市公司在经历了前几年多元化的惨痛教训后,纷纷回归主业。农业板块中的上市公司已经越来越认识到其主业的价值,而随着规模和能力的逐步加强,确实有望成为核心资产股的重要组成部分。在国家政策的引导下,2004年农业板块有望成为带动国民经济和居民消费增长的“第六朵金花”。尤其是对于在整个农业中处于高端位置,具有较高科技含量的农业类上市公司,其发展能够极大地促进农业产业化进程,解决中国农产品由低端走向高端的结构调整问题,预期将在政策上和财政补贴上获得大力的支持,成为具有持续增长动力的行业之一。

  俗语云:春江水暖鸭先知。新政府对农业的扶持开始由政策导向进入实质性落实阶段,对农业上市公司构成利好是可以肯定的。拥有众多农业上市公司的股市上,相关股票能不“先知”吗?看来,近期敦煌种业、新赛股份等个股大幅上扬,并非是市场的刻意炒作,而是对国家政府对“三农”问题高度重视的一种自然反应,被冷落已久的农业板块将以其独有的背景和偏低的价格,迎来一场新的股市风暴。

  农业上市公司的投资建议

  “一号文件”的出台,农业上市公司将长期受益。自2003年10月以来,我国粮、油、肉、蛋价格全面上涨。我国农产品价格出现大面积上涨,主产区小麦价格每吨上涨了40~80元,玉米价格每吨上涨了80~120元,稻谷价格上涨10个百分点,并由此带动了食用油、饲料等下游产品价格的上扬。根据目前的棉花市场价格,已同比上涨30%以上。从事棉花生产销售的上市公司将受益于农产品价格提高,例如新农开发(600359),该公司以棉花种植为主业,棉花销售收入占其主营业务收入的85%以上。公司2003年种植棉花35.58万亩,尽管前三季度公司的每股收益只有0.06元,但是四季度正是棉花采收和销售的季节,因此2003年公司业绩大幅增长已成定局,可以关注。国家将加大对农业的保护支持,增加各级财政对农业和农村的投入。在减轻农民负担方面,将逐步降低农业税率,切实减轻农民的负担。如此,农产品种植今后将从税率的逐步减少和市场放开后的价格回归两方面受益,建议关注从事种子种苗生产销售的敦煌种业、亚华种业、秦丰农业、隆平高科、北大荒等。另外,由于新股、次新股在历次的行情中表现都要好于老股,因此投资者可重点关注该板块中的通威股份、敦煌种业、新赛股份等。

  需要提醒投资者的是,由于农产品的附加值不高,科技含量有限,在短期内,出现业绩大幅度上升的可能性不大。因此,在投资过程中,需要针对不同的上市公司加以分析,把握好波段。



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