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西部板块:再借春风马蹄疾
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月26日06:00 来源:[ 上海证券报 ]
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Stock Code:000538

  近日,许多媒体都刊登了《国务院关于进一步推进西部大开发的若干意见》(简称《意见》),这是国务院时隔3年之后,再次站在全局高度颁布的西部开发政策。同2000年10月颁布的《关于实施西部大开发若干政策措施的通知》相比,《意见》所涉及的范围有所缩小,但支持的重点更加突出。

  核心内容包括,推进生态建设和环境保护;加快基础设施重点工程建设、农业和农村基础设施建设;调整产业结构,积极发展有特色的优势产业;积极推进重点地带开发;深化经济体制改革;拓宽资金渠道等。

  政策的另外一个重要的特点在于,《意见》加强了西部大开发与资本市场的联系,主要表现在两个方面:

  首先在体制改革和产业扶助上,《意见》强调要大力改善投资环境,鼓励社会资本参与基础设施建设、优势产业发展,支持参股、兼并和重组国有企业。同时调整产业结构,积极发展有特色的优势产业。国资改革上,积极推行公有制特别是国有制的多种有效实现形式,加快调整国有经济布局和结构,积极鼓励、支持和引导个体、私营等非公有制经济发展。

  其次在资金供给上,《意见》强调鼓励符合条件的企业发行债券和股票。

  对于资本市场而言,《意见》对于西部板块将会形成三个方面的影响:

  一、支持基础设施建设和优势产业发展,会给部分西部上市企业直接带来优惠。

  二、鼓励国有资产改革、支持兼并重组,利于优势不明显的西部企业加速重组步伐。

  三、鼓励发债和股票,有利于扩大西部板块在资本市场中的规模和比例,扩大西部企业的融资能力。

  西部板块投资机会前瞻

  一、西部地区的资源优势

  西部12省区拥有丰富的土地资源,而且基础设施建设发展前景广阔、拥有丰富的矿产资源、特色产业发展具有明显优势。

  矿产业:煤、天然气、有色金属、贵金属及稀土金属等矿产资源丰富;

  农林牧渔业:棉花、瓜果、甜菜、啤酒花(相关,行情)等生物资源丰富,草原面积居全国前列,林区木材储积量较大;林副产品资源丰富,油桐、生漆等产品产量居全国前列;

  纺织业:拥有棉、麻、毛纺和丝织、化织、制革等特色纺织工业,长绒棉质地优良,产量占全国95%以上;

  烟酒轻工业:发展历史悠久,在国内占有重要地位;

  医药业:中药材、大宗药材资源丰富,对于中药材的开发利用前景可期;

  旅游业:旅游资源丰富。

  二、西部地区上市公司的行业性优选

  根据《意见》的具体内容,我们挑选了西部12个省区的265家上市公司为分析样本。在全部265家上市公司样本中,按照行业汇总分类,我们选取了"行业合计扣除非经营性损益后净利润增长率"、"行业合计利润总额增长率"、"行业平均每股收益增长率"以及"行业平均净资产收益率增长"四个指标来说明西部地区上市公司的行业增长情况。从我们的统计数据中可以看出,西部上市公司的整体状况不容乐观,无论从扣除非经营性损益后的净利润情况及全部行业的利润总额情况来看,西部地区上市公司的平均水平都要弱于我国上市公司的平均水平。但是同时也要看到,某些行业在近年来增长迅猛,行业持续增长情况较好的行业包括:传媒业、中医药行业、专业设备制造业、有色金属冶炼及压延行业等。此外,医药行业、非金属矿物制品业、其他金属、零部件制造业、输配电行业、酒精饮料业、造纸印刷业以及纺织服装行业在2003年业绩获得了大幅增长。

  如果从行业成长周期的角度来考虑,许多高成长性行业在西部地区由于起步较慢,因而其成长周期应晚于其他地区同类行业;而其他的特色优势产业,比如有色金属业、特色农业、特色纺织业由于西部地区的资源优势而发展较早,其成长周期反而领先于其他地区的相关行业。国家在提出进一步推进西部大开发的战略部署后,从行业角度出发,未来国家重点投入与扶持的应是西部地区具有明显产业优势和拥有成长潜力的行业;而从资本市场的投资者角度考虑,我们除了需关注国家将给予重点扶持的行业,还应重点关注那些业绩稳定增长以及在未来有良好成长潜力的行业。

  三、可能有政策性受惠的公司优选

  国家对于西部地区的企业有相应的税收优惠政策,比如对设在西部地区国家鼓励类的内资企业和外商投资企业,在2001年至2010年期间,减按15%的税率征收企业所得税。根据国家西部大开发的政策,结合他们主营业务的盈利能力,我们从2003年3季度的财务数据中挑出了部分可能在西部大开发的战略中享受国家行业税收优惠政策的上市公司,共20家样本公司。

  四、西部地区上市公司的业绩优选

  通过对全部样本公司3年复合业绩增长情况的计算,即连续3年每股收益出现正增长,挑选出了23家业绩稳定增长、成长性良好的上市公司。

  五、有望摘帽的ST类公司优选

  根据证监会有关规定,ST公司要摘帽,除了扭亏外还要满足三个条件:1、主营业务正常运营;2、扣除非经常性损益后的净利润为正值;3、每股净资产高于股票面值。第二项对大多数依靠出售资产、股权以及补贴收入而扭亏的ST公司来说,无疑设置了摘帽难以逾越的障碍。由于目前尚有许多上市公司未公布2003年的年报,通过比较已公布的2003年年报和2003年3季度季报情况,我们从样本中,挑选出5家存在摘帽可能的ST公司,其中*ST英化(相关,行情)从财务指标上看,已经达到了摘帽标准;另外3家ST公司由于尚未公布年报,因而还存在不确定性。据统计,5家ST公司2003年3季度时的净利润均值已达到了1112.22万元,虽已扭亏,但盈利能力不强。可能正是因为有着摘帽的预期,这5家公司今年来的平均涨幅已达到了43.22%,远远超过大盘同期涨幅。

  重点公司投资价值分析

  1、云南白药(相关,行情)(000538)

  云南白药是云南省最大的医药上市公司,其前身为云南白药厂。公司的主营业务中除包括云南白药及三七系列的生产销售外,还有包括以云南省医药公司为主的医药批发零售商业部分。目前白药系列产品的生产销售占公司主营业务收入比重超过50%,贡献利润则超过80%,是公司重要的盈利来源,未来两年将继续保持高速增长。加之2004年白药系列产品提价和加强城乡市场拓展,产品盈利空间将进一步扩大。预计2004年公司的主营业务收入能达16亿元左右,净利润有望达1.4亿元,同比增长20%以上。同时公司在研的抗癌新药有望在2005年上市销售,将带来新的利润增长预期,其未来发展前景看好。

  2、桂冠电力(相关,行情)(600236)

  公司是国电系里唯一一家水电类上市公司,未来发展得到大股东的大力支持。并且由于其所属行业受国家产业政策支持与鼓励,发展前景广阔。另外公司继续享受所得税优惠,从2001年至2010年公司所得税按15%征收。2004年6月新机组投产预计能为公司当年增加每股收益0.02元。2005年随着新项目投产,公司经营业绩有望大幅提高。

  预计公司2003年每股收益为0.45元,2004年每股收益为0.47元。

  3、冠农股份(相关,行情)(600251)

  新疆建设兵团下属企业。主业为库尔勒香梨种植和鹿茸生产,其中香梨销售收入占86%左右。公司三季度销售收入同比增长400%,净利润同比增长95%,并预计全年业绩将有大幅度提升。公司2004年很有可能受惠于国家对农业的扶持政策,因此公司的盈利率有望大幅度提高。

  4、莫高股份(600543)

  公司是甘肃乃至西北地区麦芽加工企业中的龙头,近期国外啤酒大麦价格上涨会给公司带来一定机会。公司有望借助进口啤麦价格的上涨进一步扩大公司麦芽加工的市场占有率。

  预计公司2004年摊薄每股收益为0.24元。近期,随着啤酒涨价预期的不断强化,该股存在一定机会。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

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