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2003年年报透视:T公司集体上演“咸鱼翻身”
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月7日07:33 来源:[ 上海证券报 ]
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  年报披露已进入高峰期,在悬崖边起舞的ST家族命运再度引起市场广泛关注。根据目前已披露的年报来看,截至4月5日,沪深两市共有13家ST公司(含*ST公司)顺利摘帽,15家*ST公司实现了摘*。与此同时,又有4家原ST公司加*,1家公司戴上ST帽子,5家公司戴帽又加*。可见,T族成员正热热闹闹上演着帽子大戏。

  改善管理添利润

  根据有关规定,要实现摘帽,必须同时满足两个条件:生产经营正常,扣除非经常性损益后的净利润为正;每股净资产高于面值。13家摘帽公司无疑都满足了上述条件。不过,这些公司实现上述两个条件的路径却又不尽相同。

  年报显示,通过改善管理实现摘帽的不乏其人。这类公司主要通过努力扩大主营业务销售规模、严控主业成本,确保主营业务利润增长;并通过强化期间费用控制,进而确保营业利润扭亏为盈。

  以白鸽股份为例,该公司2003年主营业务收入同比仅增长3.95%,但通过强化成本管理,主营业务利润同比增长了12.04%;通过加强费用控制,期间费用下降了23.17%,最终使营业利润指标由2002年的亏损转为盈利。再加上投资收益与补贴收入,公司净利润同比增长165.92%,每股收益0.15元。即使扣除非经常性收益,每股收益仍有0.01元,每股净资产1.10元,达到摘帽的标准。

  再如苏常柴(相关,行情),通过在内部全面开展降本节支工作,在主营业务收入只增长1.95%的前提下,主营业务利润增长了26.75%,期间费用下降11%,同样使营业利润扭亏为盈。

  行业景气助增高

  去年,在宏观经济形势持续向好的大环境下,一批ST成员及时抓住行业景气度上升的有利时机,通过改善企业经营环境,促使企业效益大大改观,由此实现了利润的高增长。

  如天发股份曾经由于国家成品油政策的影响,经济效益下滑严重。在公司自身努力及相关部门的支持下,天发股份相继获得了《成品油仓储经营许可证书》、《成品油零售及配送资格证书》,2003年9月又获得了国家商务部核发的《成品油批发经营批准证书》,公司经营环境改善,效益上升。2003年主营业务利润同比上升138.17%,实现扭亏为盈,进而达到摘帽标准。

  东方锅炉(相关,行情)更是得益于电力短缺带来的电站投资热,对电力设备需求的强劲上升及该公司2003年营业利润、净利润均实现了成倍增长。

  实质性重组显成效

  不可否认,通过实质性资产重组,置入盈利能力较强的优质资产,从而根本改变公司经营状况,提升盈利能力的方式,亦是ST公司成功摘帽的重要手段。

  国投电力就是最为典型的一例。该公司原是一家石化产品生产企业,2002年国家开发投资公司成为该公司控股股东后,其主营业务由石油化工产品生产及销售转为投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目。2003年电力行业景气度继续上升,公司所属企业电厂的发电量大幅上升,销售收入和利润水平稳步提高。其2003年每股收益达0.73元。

  非经常损益帮大忙

  和以往一样,仍有相当一部分ST公司因为主营业务尚未形成规模,而需要靠非经常性损益达到扭亏的目的。根据现行的规定,这些公司尽管2003年实现了盈利,但由于其扣除非经常性收益后的净利润为负,或是每股净资产仍低于面值,因而还不具备摘帽条件,而只能被认定为消除了退市风险,即摘*。

  ST鼎天(相关,行情)年报显示,公司在2003年度实现净利润816.98万元,每股实现收益0.11元,从而扭亏为盈,避免了被暂停上市的风险。但是,公司能够实现盈利的主要原因是:出让股权获得转让收益1579.91万元;出售不良资产,冲回坏帐准备、减值准备等共2214.7万元,从而影响本期损益2214.7万元;获得德阳市政府一次性财政补贴1960万元。而公司扣除非经常性损益后的每股收益只有-0.54元,尽管公司每股净资产有1.29元,但仍然不能摘帽。同样,ST长控(相关,行情)之所以能够成功实现盈利,主要是依靠当地政府6200万元的财政补贴。

  正因如此,两公司年报被注会特别关照了一番,双双被出具非标意见审计报告。业内人士表示,取消退市风险警示的ST公司尽管已是曙光在前,但仍需继续努力。如果没有进一步的重组帮助其摆脱困境,仍然存在复亏的可能。

  追星戴帽族需关注

  在上述T族公司摘帽、摘*的同时,又有4家公司因存在退市风险,而被加*;4家公司因连续两年亏损而戴帽又加*;1家公司即原宏智科技(相关,行情)因无法正常信息披露而被戴帽。

  年报显示,戴帽加*族也是各有各的苦衷。比如*ST鑫泰,公司2003年主营业务收入同比还是增长的,只是由于非典、原材料涨价等不可预知的原因导致了业绩失去保障。而*ST延路2003年前三季度还是盈利的,只是最终由于计提大额坏账准备才导致了全年的亏损。

  对于ST家族出现的新旧交替,业内人士表示,ST公司能否盈利,一方面要靠资产重组,更重要的是在此基础上对主业的做大做强。资产重组是一个资源整合的过程,应通过不同资源的整合,提高上市公司创造价值的能力和可持续发展的能力。(记者王璐西南证券严言)

  



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