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热点:昔日强庄上演末路狂奔
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月15日07:47
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Stock Code:600700

庄股跳水:三大诱因

从2月份以来,著名的德隆老三股就开始改变以往一往无前的走势,开始逐步走弱;近期更是加速下跌,跳水已经成为现实,同时也带动凤凰股份(相关,行情)等庄股持续下跌。毋庸讳言,在我国股市的发展中,确实也产生了一些副产品,"庄股"就是其中之一,这可能也是市场要发展并走向成熟必须付出的代价。

三大诱因

事实上,在2001年以来,庄股跳水已经不止一次,如2001年9月份的ST银广夏(相关,行情)(000557)、ST东方(相关,行情)(000682)、数码测绘(相关,行情)(600700);2003年6月份的百科药业(相关,行情)(000627)、徐工科技(相关,行情)(000425)等。但是,当时大盘处于下跌过程中,而目前市场已经逐步走暖,庄股缘何在这个时候选择跳水?我们认为至少有几个背景因素。

首先是市场投资理念的变化。众所周知,从2003年以来,市场开始崇尚上市公司本身的投资价值,崇尚公司业绩与公司的成长性。正因为现在市场开始回归本色,庄股受到市场的冷落成为必然。庄股高高在上的价格也必须回归---就是回到其价值定位的合理价格上来。无论盘中的主力是主动还是迫不得已,股价下跌是必然的结果。而这个下跌,需要的只是一个时机而已。

其次,紧缩是庄股跳水宏观层面上的因素。市场的运转,资金是最直接的要素;对于老庄股来说,资金问题更加敏感。近期央行运用货币政策,继续调高银行存款准备金率,虽然央行政策主要针对固定资产投资,但是受影响的面却更广,股市也是其中之一。由于资金收紧,庄股的资金链受打击,这是庄股跳水的直接原因。事实上,这样的事情不是头次出现,去年就有类似情况。从对比情况看,庄股两次跳水都是在央行提高准备金率政策出台前2个月左右,这也体现了证券市场提前反应的特点。

最后,保证金第三方监管政策是另一个诱因。坐庄要资金,融资是坐庄的一个重要环节。通过营业部用股票进行抵押是有些机构融资的一个重要方式。但目前保证金存管制度改革已经开始,从南方证券首家试点开始,目前已经有铺开趋势。这种方式将使机构难以在营业部用抵押方式融资,也就对庄家机构资金链造成打击。资金的紧张是庄股跳水的直接因素也是重要的诱因。

德隆主动兑现?

从德隆的情况看,去年12月16日,德隆将持有的湘火炬10020万股法人股质押给招商银行(相关,行情)上海分行,揭开了其股权质押的序幕。今年3月5日,德隆再度质押持有的湘火炬法人股中的3733万股。31日,德隆再将其持有的湘火炬法人股4341万股质押。4月5日,德隆将所持有的新疆屯河(相关,行情)5924万股的法人股全部质押。3天之后,德隆将持有的合金投资(相关,行情)部分股权质押。几番质押下来,德隆手中目前仅剩湘火炬2400万股和合金投资(相关,行情)的4200万股还没有被质押。

市场理念已经变化,庄股走向衰弱和消亡是历史必然,这一点老庄股的主力机构应该也已明了,想办法出局也许是老庄们最现实的选择,并且,这些股票帐面利润丰厚,只要能够兑现一部分,主力也许就能够获利出局。以德隆老三股为例,按照复权计算,湘火炬周三收盘价格超过100元,而1998年初的价格还不到10元。也就意味着目前还有接近10倍的毛利。如果能够在5元出货,对主力机构来说依然合适。同时,去年年底以来,市场走暖也为他们提供一个有利的条件。

事实上,近期的庄股跳水确实与前期有不同之处,以前都是资金链直接断裂,股价持续跌停并且极少有成交。而近期的跳水,下跌中成交基本是持续的,这就表明盘中主力还控制着盘面,也意味着跳水应该是机构主动性出货。

庄股跳水:两大影响

庄股跳水引发两大影响

短期来看,德隆系以及其他庄股跳水对市场的负面影响是显而易见的。

第一,加重了投资者对近期市场资金供应紧张的担忧。众所周知,庄股之所以出现持续下跌,主要是资金的紧张所致。事实上,央行在较短的时间内频繁动用准备金率这味"猛药",目的是为了防止货币信贷总量过快增长,必然减少市场资金供给。股市是需要资金推动的,此次调整后,金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右,对大盘的负面影响不可小视。

第二,庄股的连续跳水打击了市场信心,股市实际上就是一个信心的市场,投资者投资股市就是基于对未来的信心,而庄股的跳水、市值的快速蒸发显然对市场信心是一次打击。如果后市庄股跳水走势难以结束的话,市场短线信心可能较难恢复。

第三,庄股的市值缩水直接拖累大盘股指。截至昨日,湘火炬市值已经减少70多亿元,新疆屯河(相关,行情)减少近50亿元,合金股份减少近40亿元,合计减少了160亿元,同时它们还带动其它个股跳水,从而直接对大盘带来负面影响。

但是,我们认为庄股的跳水对市场的影响也不完全是负面的,从中长期看也有积极的一面。沪深股市之所以整体风险还是比较高,和相当一部分庄股高高在上不无关系,德隆系股票可以说是庄股的最后一个堡垒,它们的跳水同时带动一批庄股的下跌,意味着"庄股"这个市场怪胎的衰弱,市场的疑虑也得以消除。目前基金发行正如火如荼,大量的资金正源源不断流入市场,而近期大盘的大幅调整也正好给了这些阳光资金绝佳的建仓机会,从这个意义上讲,庄股跳水诱发的调整肯定是良性的调整。

由于庄股的跳水以及宏观面的收紧,市场经过前期4个多月的上涨后,确实有一个休整的要求。近期大盘的下跌,意味着这个休整过程可能已经开始。

规避风险和把握机会

因此从总的角度来讲,市场的系统性风险并不大,操作上个股的抉择应该是最重要的。

个股选择上投资者应注意两点,一方面坚决回避老庄股或者说有庄股特征的股票。老庄股大致都有如下特征:第一,筹码高度集中,股价近年来最高涨幅超过200%。第二,筹码的流动性不够,盘中交投清淡。第三,与同行业上市公司相比较,定位明显偏高,市盈率、市净率等指标明显偏高。我们列出了部分人均持股超过2万股的部分上市公司,这些都是应该尽量规避的股票。

另一方面,应积极关注一些具有中长线投资价值个股的市场机会。首先,在今年一季度增长快速的行业都值得关注,如大规模集成电路、光通信设备、发电设备、海运设备等;其次,受宏观调控政策影响小的、长期稳定增长的基础设施行业,如机场、港口等;再次,消费类行业公司将面临更多的市场机会,受消费升级影响的行业如旅游、乳品、啤酒等,其中的龙头上市公司如燕京啤酒(相关,行情)、伊利股份(相关,行情)等近期跌幅都明显小于大盘。最后,有核心竞争力的上市公司是一直值得关注的,因为这符合基金和QFII选股思路,都值得重点关注。

人均持有A股超过2万股的部分股票一览

            上市公司    代码  人均持股数  每股净资产  昨收盘价
            新疆屯河(相关,行情)*  600737  65193股      1.30元     8.88元
            中房股份(相关,行情)*  600890  53522股      1.46元    20.29元
            四环生物(相关,行情)*  000518  48219股      1.06元     4.43元
            湘火炬 A   000549  44178股      1.39元      8.4元
            合金投资(相关,行情)*  000633  43926股      1.40元    20.72元
            浙江东方(相关,行情)*  600120  33325股      1.82元      6.4元
            哈药集团(相关,行情)*  600664  31643股      3.28元    10.34元
            江苏吴中(相关,行情)   600200  29986股      2.03元     9.94元
            思达高科(相关,行情)   000676  28515股      1.33元    18.72元
            双鹤药业(相关,行情)*  600062  27841股      3.52元     20.7元
            


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