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热点:从德隆倒下看价值投资理念
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月16日08:45 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 广州万隆 ]
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  在二级市场上,德隆系“三驾马车”的涨幅是最引人注目的,即使是经历了2001年深沪大盘的“断崖式”跳水,以及在亿安科技、ST银广夏(000557)(相关,行情)000557、中科创业等等一大批庄股纷纷倒下的情况下,德隆系的股票仍然是高高在上、屹立不倒,但就在市场苦尽甘来之际,德隆系却终于扛不住了。

  事实上, 德隆系庄股跳水确实与前期有不同之处,以前都是资金链直接断裂,股价持续跌停并且极少有成交。而近期持续的跳水,下跌中成交基本上是持续的,这就表明盘中主力还控制着盘面,也意味着跳水应该是机构主动性出货。直到最近这两天,在舆论的质疑和讨伐声中,德隆系终于面临快速蹦盘。

  短期来看,德隆系庄股跳水对市场的负面影响是显而易见的。一方面股市是需要资金推动的,此次上调存款准备金率后,金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右,而庄股跳水则无疑加重了投资者对近期市场资金供应紧张的担忧。另一方面,股市本来就是一个信心市场,投资者投资股市就是基于对未来的信心,而庄股的跳水、市值的快速蒸发显然对市场信心是一次打击。同时德隆系庄股的跳水还带动其它个股跳水,从而直接对大盘带来极大负面影响。

  而从长期来看,牛市决不会因德隆系的倒下而逆转。目前基金发行正如火如荼,大量的资金正源源不断流入市场,而 近期大盘的大幅调整也正好给了这些阳光资金绝佳的建仓机会,从这个意义上讲,庄股跳水诱发的调整肯定是良性的调整。

  德隆系为什么在熊市中没有倒下,而在这轮大牛市中却开始出现大幅跳水呢,其真正的根本原因是什么呢?我们又能获得什么样的启示呢?

  看看“三架马车”的历史和现状,年报显示,新疆屯河(600737)(相关,行情)600737在过去的6年中主营业务由1.4亿扩大到19.43亿,涨幅超过14倍,总资产由5.19亿扩大到63.2亿,涨幅是11倍。湘火炬(000549)(相关,行情)主营业务收入由1.24亿元扩大到39亿元,涨幅超过30倍,总资产由3.67亿扩大到54亿元,涨幅超过15倍。合金投资(000633)(相关,行情)000633的主营业务由0.8亿扩大为9.5亿元,涨幅为11倍,总资产由1.9亿元扩大到18亿元,涨幅超过9倍。目前,他们每股净资产分别为1.30,1.39,1.40元。而股价截止作日分别为7.99,8.4,20.72元。按复权价计算,他们的股价分别为97.48,30.58,153.2元。业绩的增长远远跟不上股价的增长,股价远远脱离价值,怎能不跌?

  众所周知,从2003年以来,市场开始崇尚上市公司本身的投资价值,崇尚公司业绩与公司的成长性。在价值投资理念日益深入人心的今天。脱离实际价值的股票价格必然要回归,庄股高高在上的价格自然也必须回归---就是回到其价值定位的合理价格上来。因此,庄股受到市场的冷落成为必然。无论盘中的主力是主动还是迫不得已,股价下跌是必然的结果。如今,在外因银根紧缩和保证金第三方监管政策即将实施等的推动下,出现了目前庄股跳水的惊心一幕。

  德隆系的倒下,我们的启示:股票投资应注意两点,一方面坚决回避老庄股或者说有庄股特征的股票。老庄股大致都有如下特征:筹码高度集中,股价复权涨幅巨大;筹码的流动性差,盘中交投清淡;与同行业上市公司相比较,定位明显偏高,市盈率、市净率等指标明显偏高,脱离实际价值。另一方面,坚持价值投资理念,注重上市公司基本面,公司治理、赢利能力等,选择价值低估而又能快速成长的个股进行投资以规避投资风险。

  总之,德隆系的倒下,意味着庄股价格难以维持,意味着庄股时代的终结,意味着价值投资理念的胜利,意味着中国股市的稳定、理性和成熟。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

  



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