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新京报:启动中小企业板有利于市场竞争
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月18日08:08 [ 易宪容 ] 来源:[ 新京报 ]
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  经国务院批准,中国证监会5月17日正式批复,同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块,并核准了中小企业板块实施方案。这是中国证券市场值得庆贺的一大事。因为,它为投资者开辟一个可选择投资的渠道、为企业增加了一个新的融资地方,更为重要的让国内的证券市场有了新的竞争机制。但是,深圳的中小企业板到底能否按照人们所设想目标而行,尽管市场有多种揣测,但尚有一些不确定因素。

  在中国的证券市场中,一厢情愿的制度并不少,许多制度安排设计得很好,但到头来事与愿违。现在最为重要的是让深圳这个市场启动。只要市场启动了,市场资源的浪费减少,市场竞争增加了,对国内证券市场发展总会有好处的。

  有一点必须明白,中国市场有自己的特色,别人能够成功的东西,轻易移植过来,不一定会成功。在美国,有一个纽约交易所主板市场,一个纳斯达克创业板市场,那么中国的证券市场要照抄这样的模式吗?未必如此。美国市场有现在这样的一种格局,完全是市场一百多年自然发展之结果,并非从一开始就由政府设计成现在这个样子。

  因此,国内市场更为重要的是形成市场竞争机制。显然,市场还没有完全形成就强调专业化分工,如何有专业分工可言?目前,深圳中小企业板启动,是完善国内证券市场体系的重要一步,也是国内建立多层次资本市场的一种方式。

  但是,为什么从一开始就要对两个市场差别性对待呢?为什么不让两个市场在同一平台上形成有效的市场竞争机制呢?在两个市场差别性对待的情况下,市场竞争根本无法形成。上市公司在进入市场之前,它们别无选择,只能按照已规定的路径进入某一种市场。对投资者来,既然规定产品在哪个市场销售是一定的,他们只能进入所规定的市场购买,而不管该市场自己是否愿意进入。在这样的情况下,哪里还有充分的市场竞争?没有市场竞争,资源配置的效率也无从谈起。

  对于市场来说,无论中小企业板如何不完善,但推出总是比不推出为好。深圳证券市场发行新股后却不可以画地为牢,把自己限定在所谓的中小企业板,而是在推出中小企业板后,应该在两个方面努力发展,一是逐渐争取上海交易所同样的公司上市条件,以便与上交所在同一平台竞争;二是珍惜其来之不易的机会,为投资者与上市公司提供更好的服务。

  这种服务最为重要的方面就是如何为市场参与者提供一个公平竞争的有效市场,加强对市场监管,严厉处罚市场的违规者,保护中小投资者利益。要做到这一点重要的是保证现行的规则落到实处,要对不合乎市场规则的及时地调整。如香港证券交易所,一有问题就能够及时处理、及时跟踪、及时找到问题之症结,及时地修订现行的规则。何也?它们有问责,有市场竞争,有规则实施机制也。□本报特约评论员易宪容(社科院金融研究所金融研究室主任)

  



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