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证券时报:推出中小企业板块正当其时
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月18日07:51 来源:[ 证券时报 ]
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  本报讯 (记者 周 菡徐涛)在深交所获准设立中小企业板块之际,记者采访了业内一些专家学者。他们一致表示,中小企业板块的推出有利于建立多层次的资本市场,意义重大,该板块的推出将对深交所的进一步发展起到良好的推动作用。他们同时称,该板块的推出将使证券市场的风险结构和风险特征发生变化,应加强监管,有效控制可能出现的风险。

  国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌指出,目前建立中小企业板块时机是成熟的。从整个社会的融资格局看,目前客观上需要为资本规模小但盈利状况较好的企业提供上市机会;从化解银行风险的客观需要看,现在我国储蓄率较高,大多数钱在银行手中。客观上需要开辟新的融资渠道,避免经营风险较大的中小企业的融资全部放在银行身上,从而产生金融风险。夏斌说,目前我国资本债务比例中债务比例很高,央行的调控在微观机制上回旋余地较小。如果收紧了银根,整个社会立即会受到冲击。从这个角度讲,我们也应该鼓励中小企业拥有更多的自有资金,而不是债务资金。

  国家信息中心经济预测部王远鸿表示,在当前国家对一些行业进行治理整顿的背景下推出中小企业板块,对中小企业打通融资渠道、加快发展速度具有积极意义。同时,该板块的推出,对深交所进一步发展会有较大的促进作用,也有利于深圳建立金融中心目标的实现。

  中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说,从2000年5月份以来,大家对中小企业板块可以说盼望已久。该板块的推出,丰富了中国资本市场的结构和内涵。中国资本市场正在朝多层次的方向发展,这是和整个产业结构的多层次相适应的。其次,该板块为投资人特别是中小投资人提供了一个新的投资机会。吴晓求认为,随着时间的推移,上证所和深交所的市场功能划分将进一步清晰。深圳作为中小企业板市场,流通规模较小,有利于具有风险意识的中小投资人进入,而那些大盘蓝筹股可能更适合机构投资者来投资,这样就从资产角度满足了不同投资人的投资偏好。

  中小企业板块还为处在成长期的中小企业提供了市场化的评估机制,同时也为其资产的流动开辟了新渠道。吴晓求说,一个国家产业结构的成长是和金融制度成长相配的,如果企业融资都靠国有银行,这样的金融制度培养不出更多更好的中小企业,而中小企业是一个国家未来发展的希望。

  在叫好的同时,专家们也表示应加强对该板块的监管。经济学家韩志国表示,中小企业板块的出台面临着更为复杂的环境因素和变量。中小企业板块要增强自身的生命力、凝聚力和辐射力,全部要义只能寄希望于不断的制度创新和强化制度约束。

  韩志国分析,中小企业板块是在以下三个背景下推出的:一是国务院九条意见的出台,为中国资本市场勾勒了明确了蓝图和规划。在这样的背景下,中小企业板块的发展将少走不少弯路。其二,全流通问题尚未破题。这就不可避免地使中小企业板块内的上市公司仍受困于股权分割,而这种分割会给市场、上市公司带来明显的制度缺陷。要避免这种已存在的问题在中小企业板块的复制和显现,唯一的出路就是加快制度创新,强化制度约束。其三,宏观经济政策已出现紧缩。在这种情况下,中小企业板块的上市公司将面临更复杂的环境与运行变量。因此,中小企业板块的定位就显得更为重要和紧迫。如何在宏观经济风云变幻的背景下,走出比较好的行情,如何使投资者得到实实在在的回报,都是其面临的现实而严峻的课题。

  吴晓求则表示,中小企业板块推出将使证券市场的风险结构和风险的特征发生变化,投资人要注意评估中小企业板块的风险。同时要加强对中小企业板的监管,特别是加强对该板块市场透明度和对中小企业大股东义务的监管,从规则上要求大股东履行诚信义务。



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