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沪铜分析:中级底部已经初步形成
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月26日15:20 [ 申 澜 ] 来源:[ 证券时报 ]
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  沪铜自4月初破位下跌以来,上周周K线图上首次收出中阳线,截至本周二,其主力合约Cu0410持仓放大到143880手,较调整低点附近的最低持仓94580手,净增了49300手,显示有资金入场抄底。周二在沪铝下跌的情况下,沪铜各合约上涨90至310元不等,虽然远月合约的价格仍低于近月合约的价格,但远月合约涨幅较大,显示资金开始看好远期铜价。

  消费需求仍然强劲

  从铜的基本面看,最新数据显示,我国铜产量和消费量仍然保持较强劲的增长势头。根据国家统计局最新公布的数据,今年1至4月我国铜材产量为134.35万吨,较去年同期90.12万吨大幅增长了49.08%;其中在宏观调控效应已经显现的4月,铜材产量仍然高达39.84万吨,环比增长12.13%,同比增长45.14%,增长强劲。而主要的用铜产品也增长迅猛,例如,1至4月,交流电动机产量同比增长38.34%,空调产量同比增长34.72%。而在目前国内电力日益紧张的情况下,预计电力设备的投资未来仍将有所加大,必将带动铜消费出现持续增长。此外,虽然目前离空调销售高峰仍有一段时间,但1至4月空调产量2277.95万台,已经达到去年全年产量的47.33%,相信进入空调销售高峰期前,空调产量还将继续增长。这些数据显示,经济复苏后消费升级对铜消费的拉动是相当大的。

  市场资金不减反增

  由于钢铁、水泥、电解铝和房地产行业受宏观调控影响,原有的和新的投资资金必将寻求新的投资领域,而从目前的情况看,能够吸引投资者关注的只有电力和电子电器等用铜量较大的行业,相信新增资金的介入会继续拉动铜消费需求的增长。

  可见,与铝不同,宏观调控对沪铜的影响是相当有限的,这点我们还可以从沪铜和沪铝的持仓情况看出。相对于持仓高峰时的资金量,沪铜退出的资金仅为历史高峰时期的30%左右,而沪铝退出的资金则占到其历史高峰时期的67%左右。另外,沪铝退出的投机资金有可能加入到沪铜市场,这可能是导致沪铜的资金总量不减反增的一个因素。

  美元贬值影响已消化

  从期价走势上看,沪铜主力合约Cu0410从3月2日的最高点30270元下跌到5月18日的调整低点22970元,下跌了7300元,跌幅达24%,下跌的幅度已经大大超出因美元升值导致的理论下跌幅度。这说明因美元走强所诱发的沪铜期价调整已经到位,而在现货市场的供需没有发生根本的变化前,铜价难以在目前的价格水平上继续大幅下跌。

  从沪铜的K线图看,沪铜在下跌过程中,形成了一条下降压力线,周一的反弹高点正好处在该压力线上,导致周一出现寻求方向的带较长上下影线的阴K线,但周二再创反弹新高显示该下降压力线的阻力较小,后市中线继续看涨的概率增大。在周二沪铜主力合约突破了下降压力线后,笔者倾向于认为,沪铜有可能反弹到与连接3月10日和4月29日两天低点连线平行并且过4月2日高点的平行线附近,该平行线周三的位置约在25700元附近。预计沪铜在冲击该平行线时会遇到较大的阻力,之后可能出现一次确认底部的回落行情。

  利用回落从容做多

  由于沪铜主力合约Cu0410在25180元之上存在巨大的跳空缺口,因此,沪铜也可能在周三或周四于缺口下方受到较大的阻力。如果在缺口下方受阻出现回落,则沪铜主力合约有可能再次回落到5日均线附近,以构造头肩底形态。

  而从周期上看,短期周期建议关注5月28日和6月3日两天,中线周期建议关注7月4日前后的时间之窗,而长线周期,则建议关注9月18日前后的时间之窗。笔者仍然坚持认为,沪铜有可能在今年9月再次见到一个较高的价位。根据上面基本面和技术面的分析,笔者认为沪铜中级底部已经初步形成,在今年11月前,沪铜有可能维持大箱体振荡的走势。

  本周操作上,若冲高后出现回落并且形态上出现小头肩底的形态,可从容介入做多。但若冲击上述平行线附近时,应适量平多仓以应对可能出现的一次较大的振荡。



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