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热门话题:QDII负面作用被市场放大
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月8日08:30 [ 孟庆来 ] 机构:[ 北京首放 ]
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      (相关, 行情, 个股论坛)

  我国即将出台合格境内机构投资者(QDII)管理办法等一系列政策措施。昨日,沪深市场出现的长阴调整,应该说与之有一定的关系。很显然,QDII对市场的负面影响在目前的弱市中被加倍放大了。

  谈到QDII,投资者最先想到的就是对主板市场资金的分流作用。但笔者认为这种作用并不大。这与当初QFII进场之初并没有给市场带来大量的增量资金同理,在QDII推出之初,主板市场的资金外流也将非常有限。同时,虽然目前QDII还没有实施,但境内资金早就已经在香港、美国等地市场暗中流动了。所以,一旦正式推出QDII,这些资金不过是从“地下”转为“地上”,而不会有大规模的主板市场资金流出。

  另外,推出QDII之后,不同市场的股票价差因素将对股价走势产生影响,其中投资者最为熟知的就是A股和H股的差价问题。众所周知,目前H股价格普遍大大低于A股价格,只有在去年很短的时间内,个别H股如青岛啤酒(600600)(相关,行情,个股论坛)的价格一度超过A股价格,但目前多数A股价格都超过H股价格70%甚至100%以上。我们来看几只典型的股票两市价格的差别(分别用人民币和港币计价),中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)、南方航空(600029)(相关,行情,个股论坛)、上海石化(600688)(相关,行情,个股论坛)、江西铜业(600362)(相关,行情,个股论坛)、华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)的A股和H股价格分别为4.47元和2.92港元、4.93元和3.25港元、5.64元和2.42港元、7.22元和3.37港元、10.40元和7.20港元。可见其间差价巨大。

  所以,一旦真正推出QDII,资金必然要在两者之间作出选择,很显然港股更加具有吸引力。比价效应作用下,二者价格将逐渐靠拢,昨日,香港国企股出现大涨,而A股市场中国石化等大盘股出现深幅调整,可以看做是市场对这种预期的提前反应。但我们也应该认识到,不同市场之间的价差已经长期存在,所以在今后市场中的修正过程也将是长期的,短期内股价出现剧烈波动的可能性不大。

  □ 孟庆来   北京首放



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