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机构博弈愈演愈烈 羊群行为拖累大盘向下
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月9日08:28 [ 陈建军 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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      (相关, 行情, 个股论坛)

  近年来机构投资者已成为我国股市中的主要力量,他们的行为往往左右着大盘的走向。对此,有业内人士把近两个月来大盘的大幅下挫归结为---机构投资者羊群行为拖累大盘

  股市上的机构投资者数量从来没有像现在这么多,但如此多的机构投资者似乎并没有对股指的稳定起到多大的作用。截至昨日,上证综指今年来共出现了19个单日收盘跌幅超过20点的交易日。而2003年全年这样的日子只有15个,2002年为37个。众所周知,我国股市上的机构投资者数量是从2003年开始大量出现的,而今年增加的则最为迅速。

  跟风抛售累及大盘

  上证综指在昨天出现了今年以来的最低点:1488.75点。上证综指这个最低点的出现,是在不到半小时的时间内被打压下去近11点时出现的。昨天收出的大阴线,是本轮大盘自4月7日下跌以来出现的第15根大阴线。

  在39个交易日内出现如此多的大阴棒,显然让不少投资者感到莫衷一是。而自1783点这个今年来的高点出现后,股市基本就没有经历过所谓的反弹。即使在5月12日、5月27日和6月1日出现企盼已久的大阳线后,市场面对的却是更为猛烈的暴跌。6月1日上证综指的收盘点位还高达1579.66点,但经过短短5个交易日的持续暴跌后,昨天的收盘点位与之相比已经抹去了85.85点。

  对于此次大盘的下跌,除了用机构投资者的羊群效应来解释之外,似乎很难用其他的原因进行合理的解释了。

  海通证券(101605)(相关,行情,个股论坛)研究所研究员袁克说,只有机构投资者的跟风抛售,才会导致股指在短时间内持续暴跌现象的出现。我国股市上的机构投资者存在着显著的羊群行为,并且在卖出股票时的羊群行为要强于买入股票时的羊群行为。

  袁克是一位对机构投资者的羊群效应素有研究的研究员。在深圳证券交易所今年早些时候公布的论文获奖名单中,袁克等人撰写的《机构投资者羊群行为的实证研究》名列其中。

  机构博弈愈演愈烈

  自4月8日创出10.41元这个上市以来的最高价后,白云机场(600004)(相关,行情,个股论坛)就步入了连绵的阴跌。但经过前两日的快速下跌后,白云机场昨天出现了初步企稳的态势。但是,机构投资者之间的分歧显然尚未结束。

  白云机场的盘口显示,昨日14时24分在8.50元价位上出现了一笔16万股的大买单,但11分钟后又在同一价位上出现了一笔10万股的大卖单。其实,打开白云机场的 K线图可以发现,大笔买单与大笔卖单之间的这种拉锯时有发生。

  大笔买单与大笔卖单的频频出现,应该并非是散户所为。资料显示,白云机场的10大流通股全部为机构投资者。其中,既有券商和基金,也有其他的机构投资者。

  国金投资的分析师认为,虽然白云机场是今年机构投资者相当看好的投资品种,但资金来源各异的机构投资者会在不同的时段发生明显的分歧,甚至是全盘否定自己原来的投资计划。导致在集中持仓重点品种的时候,各机构投资者会表现出反差鲜明的操作手法。

  需要成熟机构投资者

  对于如此持续的暴跌局面,袁克认为是我国的机构投资者不成熟所致,从而陷入了靠天吃饭的怪圈。所持的股票涨,就赚钱;所持的股票跌,就等着赔钱。

  银河证券(101600)(相关,行情,个股论坛)研究所田书华博士后认为,虽然我国机构投资者的规模、数量都在快速增加,但机构投资者还没有发挥其应有的作用。我国的机构投资者,应该向国际上发达证券市场上的机构投资者学习,学会充分利用自己的人才优势和股东地位,对上市公司施以积极的影响。由于机构投资者多是长期投资,最为关注公司的经营稳定性和上市公司的未来业绩。基于此,国外的机构投资者能够充分利用股东身份,加强对上市公司的影响。比如发起对所持上市公司的改革倡议和活动,给公司出谋划策,或者通过施加压力让其改善经营状况等。经过这种积极的影响,上市公司的盈利能力提高了,自然会推动二级市场的股价上涨,最终达到机构投资者的盈利目的。

  市场人士认为,机构投资者之间目前的无序博弈,令散户投资者很难找到\"渔翁得利\"的机会。 (记者 陈建军)



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