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原油“涨升”一浪高过一浪 催热期货投资
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月18日18:51 [ 李琼 ] 来源:[ 《卓越理财》 ]
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  五月初,国际原油价格正如北京的气温“涨升”一浪高过一浪。

  来自国际原油市场的最新数据显示,5月3日,欧佩克组织七种市场监督原油平均价突破每桶34美元,5月5日达到35.30美元,一举创下13年以来新高,5月8日,纽约交易所传来消息,轻质原油价格已逼近40美元,至本刊截稿为止,仍无任何逆市下探的迹象。

  相对国际油价而言,虽然国内成品油价格有一定的滞后性,但对其构成了巨大的上涨压力。近期,在国务院授意之下,中国证监会经过慎重研究终于批准了上海期货交易所上市燃料油期货品种,并有望在今年7-8月份开始交易。这不但缓解了国内油价上涨压力,更将启动新一轮期货投资热潮。

  催热期货投资

  燃料油期货于7-8月上市的消息一经传出,期货投资者表现出了前所未有的热情,并一度波及其他品种,目前,期货正受到越来越多的投资者的追捧。

  在采访中,京城期货界人士无不表示将增加对这一领域的投入。中粮期货的刘先生说,“公司要趁机增资扩股,做大做强”,人事部准备向社会广纳人才,争取在新一轮竞争中力拨头筹。中期期货北京分公司的有关人士向本刊记者表示,公司将立即增设多家营业厅,并借机将业务向外延伸。

  记者了解到,在京的期货公司大多已在开始研发燃料油期货。“公司指派了有关人员进行资料收集,研发工作已先期进行。”刘先生告诉记者。

  另外,众多期货投资者也期待着一夜暴富的神话落在自己的头上。在中粮期货位于阜成门的一家交易所内,众多投资者认为,燃料油期货是我国最让人心跳的投资品种。拿其中一位王先生的话来形容,“玩得就是心跳,风险最大,盈利也最大,燃料油5%%-10%%的日涨跌幅,预示着投资者两天就可以将本钱翻番”。

  据悉,燃料油是原油炼制出的成品油中的一种重油,在我国主要用于发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业,消费地区主要集中在华南、华东等地区。燃料油购销的市场化和国际化程度较高。目前我国燃料油的年消费量在4400万吨左右,其中进口量2300万吨左右。

  专业人士表示,燃料油的价格与汽油、柴油紧密相关,有车一族应该密切关注燃料油期货的价格波动。在汽油价格不断上涨的背景下,有车一族投资燃料油期货,更是一种“套期保值”的好方法。

  证监会期货部相关人士指出,考虑到我国的实际情况,燃料油标准合约设置的门槛相对较低,其目的当然是鼓励投资者参与,提高品种的活跃度和流通性。

  但是,他同时强调投资者不必惧怕国际石油价格的巨大波动。虽然燃料油大部分来自进口,会受到很多意外因素影响,而且大多并不发生在我们周围,我们无法在第一时间得到最快、最准确的消息,但这也正是市场魅力所在。我们把握的重点是它的趋势性而不是偶然性,因此投资者应该从市场化本身的角度出发,对这个品种的行业背景及产、供、销整个流通环节进行全面了解。

  一位期货界资深人士也持有相同看法,他认为,对普通投资而言,当前的首要任务是,逐步熟悉期货市场的运作程序及市场分析方法,积累更多的交易经验。同时燃料油期货意味着机会更多、回报更高的金融期货领域面市将为时不久了。

  中小投资者的福音

  这位人士指出,综合诸多因素,燃料油期货上市,对普通的中小投资者来说绝对是极佳的投资机会。

  据他介绍,在燃料油合约征求意见稿中,燃料油期货标准合约交易标的被设定为180CST燃料油,这和新加坡燃料油市场的现货标的一样。作为已经和国际市场价格完全接轨的石油产品,在国内企业大量参与国际燃料油市场的背景下,这样的标的设定有助于市场间价格参照和投资套利。尽管其每手合约的吨数向农产品期货靠拢,设定在了10吨的水准,但由于燃料油现货相对低廉的市场价格,这个期货品种上市后,按照目前约1900元人民币/吨的现价折算,其单手合约保证金只要1500多元人民币左右,这个标准只及同一个市场上铜期货单手合约保证金建仓成本的22%。燃料油期货将仅次于小麦期货,成为国内入市门槛第二低的期货品种。按照现在价格水平,燃料油期货将是国内期市中低中小投资者最具入市条件的期货品种之一。

  上海期交所在对2001-2003年纽约商品交易所和新加坡燃料油现货市场价格走势进行充分跟踪分析后发现,燃料油单日达到5%涨跌幅度的概率只有1.7%,且这两个市场价格相关性高达94.09%。根据这一现象,合约设计者设计了5%的涨跌停板幅度,以及8%的最低交易保证金率,力求能完全覆盖期价短线波动的市场风险。另外,上海期交所拟定的最小变动价位也将突破其现有工业品期货5元/吨的标准,下调为和农产品合约齐准的1元/吨。

  在此基础上,应对燃料油未来可能的火爆交易,设计者也将提高保证金率持仓量起点大幅放宽到了100万手,将某期合约限仓持仓量起点放宽到50万手,并近似同比例地调高出现单边市涨跌停板幅度。同时,为了防范过度投机市场风险,设计者又将临近交割月保证金率设定在和天然橡胶一样较为严格的水准上,并大比例调高了出现连续三日单边市后的保证金率标准。

  如何投资

  专家告诫投资者在刚进入期货市场时,最好不要有一夜暴富的想法,先要小单尝试市场的风险,经过2-3个月的摸索期。

  对于普通投资者而言,每次交易的资金量,最好不要超过保证金总额的30%;一定要设定止损位,炒期货跟炒股票最大的不同在于炒期货“套”不起。比如手中的期货品种朝你买的反方向,波动5%%—10%%时,你的保证金可能就已经为“0”了,其结果只能是增加资金投入或者砍仓。

  刘先生认为,专注于一种商品或类似性质的商品期货是最好的期货投资手段。因为多品种交易必然分散交易精力,而各个期货品种一般都有自己价格运行的一些规律,比如农产品期货具有较强的季节性特征,对气候等因素相当敏感,而金属类期货对全球经济发展情况更加关注。

  目前期货市场的门槛很低,有个五六万元,就可以选择合适的期货经纪公司开立账户,目前我市合法期货公司包括大华、南金、西南等10家。交易期货交易按“手”计,一般每手为5—10吨。如铜每手为5吨,小麦则按10吨为一手。

  由于期货价格变动频繁,因此投资者必须在最短的时间里下达交易指令。目前所有的期货公司都开设了电话、网络等远程交易系统。如果投资者没有太多的时间关注交易,可以委托取得期货从业人员资格证书的居间人,进行交易管理。

  值得注意的是,燃料油期货在石油期货这个大家族中无疑是个小品种,种种迹象表明,在看到燃料油期货益处的同时,未来合约的设计似乎不能忽视对于风险的防范。

  由于我国燃料油市场开放度较高,市场价格波动很大,每日波动最高可超过5%,月波动曾高达40%。如此,进口商和需求商由于长期缺乏避险工具常常面临着巨大的价格风险,才凸显了燃料油期货的重要性。

  专家认为,其规模越大投资力量越趋于平衡,发生风险事件的可能性越低。虽然在石油系列期货中燃料油期货属于一个比较小的品种,但是对于其它如橡胶、铜等商品期货来说,又是一个相当大的品种,问题的关键在于合约中交割等方面的设计。

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  ▉保证金制度

  一般情况下,期货交易的保证金是合约金额的5%-10%。也就是说,10万的本金可以做10万÷5%=200万的交易合约。

  这样做的结果是:利润和风险被同步放大。假设价格向有利于你的方向波动1%,你的赢利是200万×1%=2万,反之则亏损2万。如果连续做错几次,也许你就没有翻身的机会了。

  ▉涨跌停制度

  期货每日的涨(跌)停幅度一般为3%%,即将上市的燃料油期货则设定为5%%。

  ▉“T+0”制度

  投资者每天可以有无数次的短线交易机会。而期货交易的费用较低,完成一次买卖的费用为交易额的千分之二左右。另外需要提醒的是,期货的操作存在时间期限。现有期货合约的寿命均在一年半之内,到期必须平仓或者实物交割。一般各品种代码后用阿拉伯数字来区分不同的交割日期。如:大豆1号、大豆2号等。



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