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热点研究:基金重仓股缘何大跌
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月21日08:39 [ 黄华 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  近期以来,随着宏观经济政策的进一步调整,部分行业成为管理层的调控目标,而这些行业正是众多投资基金重仓股的所属行业。受此影响,4月份以来,这些股票就成为证券市场的重点抛售对象,两市基金损失较为惨重。在行业预期向淡的前提下,本轮核心资产的大幅下跌无疑将引发基金重仓股的大调整。

  重仓股下跌

  净值受拖累

  4月份以来,随着大盘从1777高点一路跌至6月18日的1427点,基金重仓股普遍下跌。昔日风光一时的汽车股跌幅最大,其中上海汽车由15.24元跌到8.19元,跌幅高达80%;长安汽车由16.78元跌到8.99元,跌幅达80%;此外,宇通客车、一汽夏利、江铃汽车的跌幅也分别达到60%、70%;50%,其它基金重仓股则跌幅不一。在钢铁股中韶钢松山跌幅较大为58%;宝钢股份跌幅为18%并在5月底有所企稳。此外,今年以来没有出现过大幅下跌并有较好行业面支持的电力股也开始了下跌,如龙头股长江电力从9.26元下降到8.32元,跌幅为11%。

  随着核心资产的大幅缩水,两市基金净值也普遍下降。统计数据显示,截至上周末,54只封闭式基金中有20只跌破面值,其中,基金鸿飞,基金兴华跌幅稍小,分别为1.64%、2.01%,基金隆元净值跌幅达5.67%,居封闭式基金之首。68只股票型开放式基金有43只已跌破面值。其中,宝康消费品跌幅最大,达3.78%,博时价值增长无疑再次成为市场关注对象,由于该基金重仓持有上海汽车和长安汽车,上周基金净值跌幅位列开放式基金第二,为3.77%,其重仓的万科也由9.49元跌到4.58元,跌幅高达100%。

  政策调整

  市场信心不足

  在本轮重仓股调整中,部分蓝筹股所属行业预期向淡,众多基金在大盘下跌过程中争先套现,不断减仓,更加剧了股指连续下滑。

  对此,海通证券的袁克认为,这轮下跌的主要原因是,首先,政策方面存在众多不确定因素,市场资金的信心不足。尽管日前国务院常务会议认为,当前宏观调控取得明显成效,经济运行中的不稳定、不健康因素得到抑制;国家统计局的数据也显示出,信贷扩张偏快的态势在5月份明显减缓,金融调控成效显现。但是市场关注的央行是否加息仍未定论,不上调利率可能扭曲企业的经营行为,增加原材料屯积;上调利率又会加大人民币升值压力等。如果日后政策放松,就可能回到原来的状态,如果继续紧缩,企业的日子仍将不好过,例如钢材价格进一步下降已导致部分企业出现亏损。其次,从基金公司角度看,各基金面临中期业绩报告的问题,为了抑制股票市值和基金净值的缩水,基金在短期内可能还会有减仓行为,兑现获利股票。

  袁克称,目前的重仓股下跌幅度超出理性范围,其中有很大的恐慌成分,本身应属于看好的行业,如电力行业的近期下跌,就或多或少受到其它板块杀跌的影响。而部分基金的大幅度减仓,表明目前基金仓位结构调整和蓝筹股价值重估的过程仍在继续甚至有所加强,将会加剧近期市场的波动。

  重仓股将调整

  蓝筹股仍具战略地位

  有业内人士认为,由于国家对汽车、钢铁等行业的宏观调控,市场将在一定时期内调低对该行业的盈利预期,有可能催生新的重仓股结构。从目前情况看,大盘蓝筹股在基金的投资组合中仍将占据战略地位,大盘的走向仍将取决于权重股的动向,其它权重较小或业绩缺乏成长性的股票不能有效激发市场人气,对大盘的走强没有实质意义。

  基金将在哪些新的行业中挖掘重仓股呢?该业内人士表示,从中长期来看,不同行业的发展都有周期性,石化行业的本轮复苏有望持续到2006年,具有稳定的业绩增长预期,而且从季报情况看,多数石化类上市公司都实现了业绩的大幅增长,中期预增同样值得期待。电力行业由于经济发展、供需矛盾突出等因素,在未来较长时期内同样具备较大增长空间。而汽车、钢铁的此次下跌尽管会引发基金对其重新评估,也并不意味着这些行业不再具备投资价值,随着这些行业部分重仓股的价格回落,仍有新基金可能会进来。  



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