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中国移动整体上市波澜不惊
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月27日17:08 [ 谷立志 ] 来源:[ 中国经营报 ]
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  如果说中国移动的名字更多地出现在通信领域的话,7月1日将是这家公司在资本市场值得记忆的一天。

  近日,中国移动(香港)(以下简称中国移动)宣布,收购母公司最后一批电信资产的交易已获批。这笔价值41.19亿美元的交易将于7月1日完成。交易完成后也就意味着中国移动将成为第一家内地资产全部境外上市的电信商。

  成本下降节流收益惊人

  “整体上市不会对上市公司的业绩带来实质上的影响,但对于公司经营成本的下降会起到一定的作用。”中国移动通信集团公司综合部负责人高颂革坦承,“由于中国移动上市前就已然确定分步上市,最终达到整体上市的目的,因而整体上市也就意味着中国移动经过8年的努力真正完成了从融资至融制的进程。”

  当记者追问公司实现整体上市后运营中的成本将呈现怎样的变化时。高颂革表示,整个网络的运营成本不会有太大变化,但由于上市公司与非上市公司部分原本有一道“防火墙”,公司整体上市后的经营成本会出现较大变化,由于公司规模非常大,虽然只是一些细微的变化,一年下来成本控制也是相当惊人的。

  不过,对于最后一批收购的集团资产的质量问题,中国移动高层也直言不讳地认为其效益水平与先前上市的部分有明显的差距。“可以看到,中国移动上市时的主体是广东和浙江等几乎是国内最发达地区的电信资产,此后基本上是按照各地区电信资产质量从高到低的顺序陆续被上市公司收购的。”但他同时也表示,“虽然最后上市地区的资产质量与前期上市部分存在一定差距,但不少国际投资机构表示,成熟地区的业务水平的确较高,但目前已进入平稳增长阶段,而西部地区与东北地区极有可能成为中国经济的新的增长点,因而在此前的公司与投资机构沟通过程中,并没有太多投资人对此次收购提出异议。”

  当记者希望了解,在集团资产达到怎样的标准才可获准上市时,中国移动方面并没有给出一个定量的答案。公司方面只是表示,在选择集团存量资产上市时,公司一方面要考虑待上市部分的资产质量情况,改制情况,另一方面也是非常重要的一点是选时机,只有当投资者对市场和公司充满信心时才会考虑。

  41亿美元收购未对港股造成冲击

  “近日中国移动(0941.HK)的股价并没有受到巨额收购计划的影响,其走势也相当平稳。”一位外资银行的分析员表示,“由于中国移动在香港恒生指数中的权重位居三甲,因而他的一举一动均会对股指的波动产生实质影响。目前可以看出来,大的机构投资者对于此项收购计划早有了解,他们对这次收购行为也应该是认同的,这从股价的平稳运行情况便很容易看得出来。此外,中国移动此次收购金额巨大,但其动用的是前两次募股资金,因而不会对市场造成资金压力,这也是该公司公布收购计划后表现平稳的一个主要原因。”

  来自国内湘财证券的分析师则对近期中国移动和中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)(600050.SH)的两次收购计划进行了一个对比。同为中国顶级通信运营商,但投资者对于收购的行为表示出了不同的态度。

  在中国联通公布通过配股向联通集团收购联通(BVI)公司股权的事宜后,其股价出现了大幅度的下滑,从今年的最高价5.36元已下跌至3.6元左右,并且目前仍无明显止跌迹象,虽然从感情上大家都能够理解,大型国企,尤其是电信类公司再融资的渴求,但这无疑对流通股股东造成很大的负面压力。在这里,也许联通收购的资产质量并不比中国移动的差,但两种操作模式的不同,在市场中的反应是根本不同的。

  中移模式难以复制后来者需再创新

  对于国内资本市场而言,整体上市已不再是陌生的词汇。从年初首家完成吸收合并整体上市的TCL集团(000100),到已经启动的向武钢集团定向增发国有法人股从而实现武钢集团整体上市,再到7月1日即将完成的中国移动分步上市,目前寻求整体上市的公司的操作模式仍然在讨论过程之中。

  证券业协会相关人士透露,整体上市将成为今年中国资本市场努力推进的工作之一,但由于上市公司所处行业不同,股本结构各异,因而目前选择怎样的方式实现整体上市需要视该公司情况而定。

  也有证券业界人士指出,考虑到中国移动的特殊股权结构及公司背景,其他公司很难效仿。因而为了有效推进公司整体上市节奏,还需要不断推出一系列创新方案,而且这种方案应尽量避免造成市场的过分波动。



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