搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 搜狐财经 > 股票频道_搜狐财经 > 中小企业板块-搜狐股票频道 > 中小企业板块最新动态
难避“主板综合症” 中小企业板究竟怎么了?
BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月3日10:01 来源:[ 经济观察报 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

  ■本报记者 王延春 北京报道

  中小企业板究竟怎么了?

  就在中小企业板开盘的第二天——6月26日,在北京天则研究所召开的有关中小企业板的交锋会上,学者们已经针锋相对,开始激烈争论中小企业板的问题与出路,一些“脸熟”的长期跟踪研究资本市场的学者几乎在会上“争吵”起来。

  “中国股市是‘老虎机’,不检修机器,为什么又要拷贝一个‘老虎机’?”长期研究“全流通”问题的中国华电投资咨询公司首席分析师张卫星言辞激烈。

  正在克隆主板

  新股上市的投机爆炒,使得中小企业板看上去与主板并无多大差异。

  这几天,亚运村南方证券的营业部大厅里显得比往日浮躁而热闹,“这个‘四不象’的东西,谁知道是馅饼还是陷阱?”一位持观望态度的股民有些忧虑。

  在中小企业板还未开锣上市之前,深交所的负责人就表示,中小企业板坚持了运行、监察、指数、编码的独立,有所创新。但首都经贸大学教授刘纪鹏显然不同意这一说法,“照搬照抄主板,能是创新吗?”

  学者普遍关心的一个问题是,中小企业板“拷贝”了股权分裂的“毛病”。张卫星说:“如果你不懂得中国股票市场的分裂,这8只股票就非常清楚了,跟主板一模一样。”

  他还表示,中小企业板上民营企业一股独大、家族控制等问题也不容忽视。

  事实上,目前中小企业板上家族控股企业确实很多。华邦制药(002004)(相关,行情,个股论坛)第一大股东为持股17.55%的董事长张松山,而在该公司的自然人股东中不少存在亲属关系,如张松山与股东赵丹琳为配偶关系,黄维敏为赵丹琳的母亲,崔太安为赵丹琳的妹夫,黄维敏与黄维宽为姐弟关系……而传化股份(002010)(相关,行情,个股论坛)中,徐传化、徐冠巨、徐观宝父子三人直接持股4200万股,占到总股本6000万股的70%。新和成(002001)(相关,行情,个股论坛)则由胡氏兄弟和其他9名自然人控股的新昌合成化工厂持有公司73.69%的股权,社会公众股为26.31%。

  许多学者还担心,制度缺陷将导致民营企业圈钱心切。这一点也引起市场忧虑, 号称“第一股”的新和成,发完股立即10派9元。永新股份(002014)(相关,行情,个股论坛)也抢在6月20日前将3500万元红利全部派分给老股东。

  能否通向创业板

  尽管深交所有关人士多次表示,中小企业板是未来“创业板”的雏形,现在只是迈出了第一步,将来随着条件成熟,将逐步改变规则和标准,过渡到创业板。但采访中一些学者还是对此质疑:“根本与创业板不搭界”。

  “香港的创业板市场,是二板,跟主板在一起,但是是不同的交易制度。美国纳斯达克至少也有自己的报价系统,是独立市场。”因此,国务院发展研究中心技经部部长郭励弘表示:“中小企业板,我们不必给它赋予更多的意义。”

  创业板在中国真是一波三折。1999年,全国科学大会第一次提出了要搞“高新技术板”,目的是支持发展我国的高新技术产业;2000年初,深圳借首届高新技术交易会的声势,提出了要设立“创业板”;为了筹建“创业板市场”,深圳从2002年9月停发新股;因各种因素导致创业板搁浅后,深圳本地市场资源在很大程度上被闲置,股市资金配置迅速向上交所倾斜,“建立创业板”成了广东省和深圳市政府挥之不去的痛。三年多来,广东、深圳一直呼吁建“创业板”。

  然而,现在建立的显然不是“创业板”,甚至也很难看出能否通向创业板。

  “重发新股,机构解套而已”, 郭励弘说,小企业的标准是资产总额在4000万元以下,但中小企业板块规定股本在5000万以下,中小企业根本不可能达到上市标准。

  国外创业板与主板市场的最大区别,是前者的上市门槛远低于后者,申请上市企业的盈利要求低。而国内现推出的中小企业板,其前提是相关法律法规不变、发行上市条件不变、上市规则不变。

  郭励弘认为,即便从为中小企业融资的角度上来说,目前的中小企业板也不如国外那些降低了上市门槛的创业板市场,国外的创业板市场可能更能使更多求贷无门的中小企业受益。例如,台湾的创业板市场上市门槛6亿新台币,上柜门槛1亿新台币;纳斯达克全美体系上市门槛之一为1800万美元,小市场体系上市门槛之一为400万美元,其他财务标准及非数量标准暂且抛开,如此鲜明的有形净资产差异,构成了多层次的资本市场。

  社科院科研局副局长、长期研究中小企业问题的王延中研究员也对记者表示,中小企业板虽然较集中地推进中小企业上市,但在整体上还是难以解决中小企业融资饥渴。

  统计数据显示,到目前为止,我国在工商注册的中小企业已超过800万家,占全国企业总数的99%。深圳证交所即便短期内使中小企业板上市的公司数量达到100家以上,对解决中小企业融资难也只是“杯水车薪”。

  专家们对已经登陆中小企业板的公司的基本面也做了考察。一些专家表示,有些公司并不是“绩优+高成长+高科技”的概念,与高科技“沾边”的不多,而江苏琼花(002002)(相关,行情,个股论坛)甚至刚刚上市就发出业绩下滑的预告,这也有违当初希望设立创业板的初衷。

  再提“全流通”

  8家新上市的股票中,有机构统计,有4家流通股比例仅25%或略微超出一点,其中华邦制药25%、大族激光(002008)(相关,行情,个股论坛)25.23%、德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛)25.74%、新和成26.31%,即刚够上市及格线;8家企业平均流通股比例为28.75%,非流通股比例高达71.25%。

  事实上,追根究底,中小企业板一切问题的根源又回到了“全流通”问题上。

  监管机构有关人士表示,虽然中小企业板沿袭了主板的“股权分置”弊病,但希望通过渐进改革的方式,以便和今后全流通的创业板对接。然而,如何对接,证监会并没有给出详细的说法。

  学者们重提全流通问题则激动难抑。睿信投资管理公司董事长李振宁认为,“现在是解决股权分置的最佳时机。”

  北京天则研究所所长盛洪则说:“股市存量改革不了就从增量入手,这边走不通我们就绕着走,为什么不搞一个全流通的中小企业板呢?利用新的市场进行制度创新。中国改革的成功之处,恰恰在于是以增量改革。”

  “现在中国资本市场的改革已经等不及了,是走边缘化还是攻坚?应该攻坚。”燕京华侨大学校长华生说。

  不过,对此学者们仍存争议。张卫星表示,在股权分裂问题解决之前,目前市场应该停发新股。但邦和财富研究所所长韩志国认为,暂停新股的发行很难,最关键的问题不在于新股的发行和上市,而在于不再人为地增加非流通股数量和比重。如果非流通股在上市时,能够按照发行价格和净资产的比重进行缩股,从而使非流通股在上市的环节上就变成流通股,并且在一定的锁定期后上市流通,那么新股的发行和上市就不但不会成为市场的利空因素,反而可以在定价环节倒逼全流通。

  据记者了解,现在一些高成长企业也还在等待观望,其原因就是长期困扰资本市场的“全流通”问题在中小企业板也没有得到解决,不能全流通直接制约了风险投资进入,也限制了高科技企业的发展。



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
  • 中小企业板的江浙情结(07/03 10:03)
  • 中小企业板:馅饼还是陷阱?(07/03 09:58)
  • 中小企业板走出寻底?(07/03 09:23)
  • 中小板:等待“着陆”后的机会(07/03 01:21)
  • 中小板全线下挫(07/03 01:21)
  • 坐拥65亿自营盘 南方证券中小企业板“大翻身”(07/02 13:58)
  • 关于中小企业板块上市公司半年报工作的通知(07/02 11:51)
  • 深交所就“中小企业板拟降低门槛”报道做澄清(07/02 11:03)
  • 淘金中小企业板块 被市场暂时遗忘(07/02 09:17)
  •  ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:


      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
    Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
    短信内容:
    手 机
    自写包月5分钱/条 更多>>
    搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
    金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
    猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
    你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
    精彩彩信
    [和弦]两极 一分钟追悔
    Forever Love
    [音效]天下无贼主题曲
    GoodFeel铃声
    [原唱歌曲] 夏日恰恰恰
    桃花流水 一直很安静
    [热门排行] 要爽由自己
    向左走向右走 飘移
    精彩短信
    [和弦]快乐崇拜 江南
    [音效]情人 猪(搞笑版)



    搜狐商城
    vip9.5折免运费
    暑期特惠总动员
    爱车清洁用品大检阅
    小家电低价促销
    哈利波特现货发售
    玉兰油超低惊爆价