曼哈顿资本集团董事长陈平 |
搜狐网财经频道独家现场直播中国国际跨国公司研究会2004理事大会
金融、资本与对策
时间：2004年7月10日下午
地点：国谊宾馆三层第一会议厅
主持人：王端端（中央电视台中国新闻主持人）
陈平（曼哈顿资本集团董事长）：
我想从企业的框架上考虑一下，企业金融和企业战略，给大家分享一些思考。首先我觉得从战略思考对中国现在来说非常重要，而且实质不仅对一个国家来说，对于企业和个人都是一样的，从大历史角度看，中国经历500年的周期，从明末看的时候，中国等于和印度按西方经济学家匡算，占世界GDP的50％以上，这有一个大的恢复周期，中国一个巨大的内陆统一市场形成，同时整个全球范围内的价格链重组，受惠这两个巨大的趋势，这个前提中国被赋于巨大的机会，挑战也巨大。等于是中国面临一个巨大的战略分歧点，从领导层角度来说，如何有效的来把握这个战略分歧点，在很大程度上要决定国家或者是一个公司它的未来发展路径和它的竞争态势和最终的竞争结局。所以说在某种意义上说，如果我们在思考上有一种所谓前瞻性或者从未来看到现在的思考方式，在这个状态下，可以在整个过程中少犯很多错误。
有时候从一个国家来说，或者从一个企业来说，甚至个人来说，他有时候的发展路径是树状发展路径，树干不是最关键的，他有快慢的变量，最关键有战略分歧点，做战略分歧点做选择有一个最关键的事情，第一个很多选择不可逆，前面嘉宾讲中国的资本市场，法人股和流通股的这么一个困境，你做这个决定某种程度他不可逆，现在解决这个难题就没有一个完全多赢的解决方案。所以说在很多的时候，战争或者竞争的结局并不仅仅是打出来的，实际上是看出来的。在事前的时候，很多时候结局已经定下来了。孙子兵法说，无胜算不战，并不是说他在一场战争中，所有的战争都能打赢，但是他只选择能打赢的战争去打，这是非常关键的。我们谈到一个公司战略的时候，有时候把它说得非常复杂，实际上要说战略，不管是金融战略，企业战略，一般分为三个最基本的部分。第一个是你所拥有的资源，你有什么东西，第二个你想到哪儿去，第三个你怎么去。无非第一你的资源是什么，第二你设定的目标是什么，第三你的战略路径是什么。如果我们从一个公司的整个竞争战略来看，从他的竞争环境和公司的核心竞争力设定他的战略目标，通过这两个的互动形成公司的战略，战略里头包括两个主要部分，第一是它的投资确定，第二是它的融资决定，而在投资和融资的支撑下，支撑它的经营。实际刚才也有嘉宾从公司的财务角度上讲，一个公司要说他三个大表，资产负债表、损益表和现金流量表。从它的投资上来说，实际上是一个公司形成他战略竞争资源和形成它的整个资产，就是所谓的资产负债表的左边，而融资是形成这些战略资源和战略资产的经济来源，只有通过这两个，你可以看到，投资和融资形成它的资产负债表，而在经营的状态下形成它的损益表，在整个的公司状态下它有三个现金流量，从投资来的现金流量，融资来的现金流量，经营来的现金流量。在我们整个的公司企业战略和融资战略的时候，有时候经常混淆这三点，有时候是无意的，有时是有意的，整个中国股市的布局是经常通过市场上将资金通过融资现金流拿过来，通过投资现金流投出去，改装放到资本市场上，通过融资现金流再进一步放大，这个是不能持续的。
回到我们刚才讲，一个公司、一个企业要形成它的战略竞争优势，有它的有形资产，也有它的无形资产，不管从物质上的，所谓公司的资产能带来经济利益的资源，他包括有形的，不管它的厂房、库存和各种设备，以及它的产品，更重要是要有他公司的品牌，公司的商誉，以及它的能够保持竞争优势专有化的东西。
一个公司的竞争优势实际有三点，最关键的第一个是它的宝贵性，就是他能够产生价值的宝贵性。第二它的稀有性。第三它的可持续性。这个就稍微说一下，从一个公司的股权回报率来说，公司形成最核心竞争力实际有两种，一种是我们所说的效，第二个是率，效是，一个公司体现是它的一个公司的利润率，它的率是它的资产周转率。昨天中粮的刘总讲他的一个困惑，实际一个公司如果以他的产品区分的状态下，他要选择做市场、做品牌，还是通过它的效率和它的周转率来做他整个的成本和效率的区分点。所以说，上头我们可以看，不管是可口可乐也好、卡夫食品也好，它的利润率比较高，周转率非常低。往下的沃尔玛，ADM，它的净利润率很低，周转率很高，这个时候是因为我们一个公司做战略选择的时候也在选择你的战场。
最后一点，我想公司不仅在做他的战略选择的时候，实际上也在选择它的价值链和价值环。有时候战略的选择最关键是放弃。要把自己的情绪化和理智分开，巴菲特去年年报的时候讲了一个故事，一个年轻的新娘在他的新婚之夜之前，年老的亿万富翁跟他说，如果我今天晚上一贫如洗了，你是否还爱我？这个新娘回答也很坚决，我肯定还爱你，但我离开你。所以在这里要把一个感情色彩和整个对竞争态势价值链和竞争策略的理智判断要区分开来。完了谢谢。
主持人：
感谢陈先生充满自信的演讲，今天下午演讲的主题就是金融、资本与对策，几位嘉宾在各个方面都做了精彩的论述，接下来让我们用热烈的掌声对几位嘉宾的精彩发言表示衷心的感谢。
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