4家基金公司投资策略报告认为———下半年大盘有望走出低迷
见习记者 孔立敏
上半年大盘先扬后抑的走势让不少投资者尝尽苦涩，不过，这一情况有望在下半年得到改观，日前，华夏基金管理公司、湘财荷银基金管理公司、景顺长城基金管理公司以及光大保德信基金管理公司投资策略报告认为，下半年大盘有望否极泰来，整体向好。
市场判断———先抑后扬
对于下半年大势的判断，几家基金公司持谨慎乐观的态度。华夏基金公司认为，下半年随着宏观调控的逐步到位，经济会进入稳定增长的阶段。股市经过大幅的调整，很多公司也具备了投资价值，因此下半年整体大势情况看好。
湘财荷银认为，目前A股市场处于历史性底部区域，对于中长期投资者而言，市场的相对低点是非常好的买入时机。宏观面的好转将给资本市场比较强劲的支持。一般而言，下半年市场走势弱于上半年，估计今年下半年能够有一定的机会，但很难创今年的新高。个别投资主题可能会得到市场的广泛认可。
景顺长城基金管理公司认为国务院九条的落实，以及经济持续稳定的发展，是支持股市中长期看好的基础，前期市场经历大幅下跌后，股市进入相对价值区域。市场环境短期利多和利空因素交织，短期市场可能会出现反复的走势。随着宏观经济形势和政策面的逐步明朗，三季度公司业绩的披露，股价结构性调整的现象会继续深入。
光大保德信基金管理有限公司认为，目前的市场点位对基金建仓颇具吸引力———股指在三个月内下跌了20%，已经释放了较大的市场风险。本轮行情的回调是宏观调控等多方面因素的集中反映，虽然目前公布的指标表明宏观调控已取得成效，但前期的调控政策对上市公司的影响将实实在在地在第三季度中体现出来，上市公司业绩增速在三季度还会出现较快回落，所以股指在第三季度还将继续调整，预计第四季度调整可望告一段落。
投资策略———自下而上
2003年是行业投资策略最成功的一年，基金公司在价值投资的大旗下成功地发掘了“电、石、金、钢、车”等五朵金花，在过去的一年里，只要选对了行业，投资的收益情况差别并不太大。而今年随着宏观调控的出现，经济整体的增长速度会出现下降的趋势，随着市场环境的改变，各行业中上市公司的业绩会出现比较明显的分化，因此“自下而上”的选股模式得到多数基金公司的认同。
华夏基金公司和湘财荷银公司认为，在选股方面，要强调“自下而上”地选取行业背景和综合素质良好的龙头型企业，具体的标准包括负债率低、现金流高、在行业中处于优势地位等等。光大保德信则强调要选择股价被低估的上市公司，通过行业的分析来修正投资风险，正确处理好短期投资与长期投资的关系。投资其实就是在寻找市场的错误和政策的过度反应造成的机会，投资者通过深入的分析，找出对政策反应过度的、价值被低估的公司是完全有可能的。
关注热点———瓶颈行业
对于下半年的市场热点，几家基金公司的看法不尽相同，但共同看好供求矛盾较大的资源瓶颈性行业、持续增长性较好的消费品行业以及防御性较好的公用事业。
其中华夏基金看好的行业包括炼油、煤炭、部分有色金属以及交通运输等。湘财荷银在继续看好能源、电力、交通运输中的机场、航运等瓶颈行业，食品饮料等消费品行业的同时，主张在市场低迷时进行“海底捞月”，寻找价值被严重低估的优质股票，如一些汽车股、钢铁股。光大保德信则强调由于中国制造业的迅速发展，自然资源需求量会很大，能源类上市公司将值得关注；随着中国城市化进程的加快，消费需求的不断增加，与经济的紧密度相关的物流类上市公司将得到较大发展。
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