随着上证综指再一次击穿1400点大关,市场关于大盘是否再次会创出新低的讨论日益增多。但笔者认为这次即使股指下行其调整的内涵可能也和4月以来的恐慌性抛售所造成的普跌有着本质上的不同。
在这一阶段,上市公司本身的基本面因素对股价的影响力会逐渐抬头,市场的注意力会从对政策的担心转向对具体行业和公司下半年的业绩评估上。笔者认为随着普跌进入尾声,市场将随着宏观调控政策对微观影响的明朗化而进入深层次的股价结构调整过程中,即市场的系统性风险释放进入尾声,而个股的风险释放将逐步展开。事实上,近期以江苏琼花为代表的小盘次新股的暴跌已经说明了这个问题。
经过统计,在这轮普跌后,目前上市公司股价超过10元的数量已不足200家,其中还包括新近上市的次新股。也就是说近7成的股票价格集中在3至10元这样一个狭小的范围内。这种扁平式的股价结构是不合理的,不可能长期维持,随着市场的逐渐企稳,股价结构的内在调整便会展开。笔者相信成熟市场的二元结构体系最终会在沪深股市中得到体现,而这会强化市场中的个股机会和个股风险。在今后的操作中一定要注意市场可能发生的以下两个变化:
1、上市公司股价的下跌空间被有效打开。以前最差的上市公司股价跌到3元便似乎有无形之手作出支撑,而随着退市机制的逐步形成和破产程序的启动,股价下限会逐渐消失,类似香港市场的仙股的出现也并非是遥不可及的现象。1元股的出现已经显示出这种趋势,要知道即使在去年的1307点和1996年初的500余点,股价的下限都没有这样低过。
2、股价下限的打开必然也意味着股价上限的打开。在股价结构调整过程中少数股票的上扬必然是以多数股票的下跌为代价的,这也就是所谓的一九现象或二八现象。
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