李真
仅仅运行了一个多月,中小板块已是“伤痕累累”。先是新八股暴涨之后的价值回归,又是江苏琼花的委托理财地雷,令中小板块跌跌不休。而股价腰斩的背后,则是中小板块的诚信危机。
高成长光环失色
中小板块是戴着高成长的光环亮相的,但从已上市中小板个股的情况看,这方面实在令人失望。
首先是主营少亮点。目前的中小板个股多是细分行业中的佼佼者,不少仍处于传统行业,科技含量和市场前景都无甚吸引力。
其次是盈利能力下降。以德豪润达为例,其2003年主营利润率为21.80%,比2002年下降6.85个百分点,去年净利润出现负增长。江苏琼花的经营情况也类似。还有威尔科技,近3年的利润看似逐年小幅递增,但实际靠的都是补贴收入,如扣除非常收益,业绩下滑就真相大白了。
第三是现金稀缺。企业运行应以现金为王,但在先前上市的16只个股中,竟然有8只个股的每股现金流是负值,还有3家也只有几分钱。从这一点看,有些公司报表所体现的高增长,其实也有作假成分。
家族控股风险大
可以看到,中小板市场是民营企业的天地,如何制约自然人大股东的权利,也是市场的一大担忧。
大股东侵害小股东的情况其实已经发生。中小企业板第一股新和成刚发行完毕,就迫不及待向老股本分红,并一改省吃俭用的好习惯,推出了10派6元的大比例派现,一次性派发红利超过5000万元,公司董事长及兄弟净收入2000万元。这种“急吼吼”的套现行为,大有掏空上市公司的嫌疑,这使得中小股东面临了二级市场以外的又一种风险。
诚信缺失令人忧
江苏琼花上市半月就曝出隐瞒国债委托理财的丑闻,又令人不得不担心中小板的诚信问题。虽然在招股书中,公司已经提示国债投资以及投资亏损的信息,但却刻意回避了委托德恒、恒信证券理财的细节,只称是自营行为。这里固然有江苏琼花的刻意隐瞒,但保荐机构、审核机构的不作为,更令投资者心寒。发行、上市把关不严,谁知中小板块还隐藏着多大风险。
华林证券分析师刘勘认为,从目前交易情况看,中小企业板活跃度正在下降,加上流通值偏小的制约,该市场很难吸引机构投资者介入,将成为散户博弈的市场,对主板市场影响逐步弱化。中小企业板块欲重新走强,必须重建诚信。刘勘表示,目前,中小板块个股能否拿出令投资者信服和满意的半年报,是对这些公司的一次考验。
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