本报记者 费常泰 向文件 横店报道
以并购重组而声名大噪的横店集团，并未因宏观调控而停顿其资本运作的脚步。
7月14日，横店集团有限公司总经理张耀辉向本报证实，该公司已签约西藏证券，将以4．25亿元现金增资并控股西藏证券。目前，这份协议正在报经证监会审核批准。
几乎与此同时，横店也将触角伸到了银行业。7月12日，重组后的浙江商业银行首次亮相，横店集团控股有限公司出资1．43亿元持有其9．54％的股权，为第四大股东。
不仅如此，横店还先后收购浙江南华期货公司和普洛药业(000739)(相关,行情,个股论坛)（000739．ＳＺ，原青岛东方）、太原刚玉(000795)(相关,行情,个股论坛)（000795．ＳＺ）等上市公司，参与组建国联证券和江西金融租赁有限责任公司，并对三九医药(000999)(相关,行情,个股论坛)（000999．ＳＺ）、ＰＴ吉轻工（000546．ＳＺ）、成量股份（600673．ＳＨ）等股票进行战略投资。
“收购西藏证券是横店缔造金融产业链条的一环，有了这一环，就能够环环相扣。”横店集团一位高层说。
控股西藏证券
7月8日，张耀辉与西藏信托总经理王运金签订《关于认购西藏证券经纪有限责任公司新增资本之框架协议》。
根据协议，西藏证券本次拟募集资金共计人民币4．4亿元，注册资本将变更为5亿元。其中，西藏证券增资1500万元，占比15％；“横店有限”出资4．25亿元，控股85％。横店将以不低于面值（人民币1元）为基础，按照1．01：1的比例用现金方式认购新增股本。在双方合资协议书签订十日内，横店先期支付不低于协议金额5％的入股资金。
双方同时约定，西藏证券的名称不变，仍然确定在拉萨注册。西藏证券1999年由西藏信托斥资6000万元成立，目前在全国设有5家营业部。
西藏证券一位人士介绍说，这次募资将为该公司的发展壮大提供契机。资金全部到位以后，将有3000万元用于经纪业务往来，而投资银行业务、资产管理业务将分别使用5000万元，另有7000万元用于信息技术系统建设，剩余部分将充实其自身现金流。
西藏证券是西藏地区唯一的证券公司，2002年起，该公司就提出股份制改造和拟增资扩股方案，并向中国证监会正式申请综合类券商资格。该公司虽然规模不大，但业绩比较优良，在证券资金结算、资金拆借、国债回购及资产管理等方面均有不错表现，上门“相亲”的企业非常多。最终，经该公司财务顾问中国建设银行推荐，横店得以牵手西藏证券。
张耀辉表示，横店争取用3－5年时间，把西藏证券建设成一家实力雄厚、特色鲜明的综合类券商，为客户提供多元化、个性化、系统化的顶级金融增值服务。
张对收购动机的解释为，横店经过20多年的产业拓展，产生了强烈的融资需求，希望深入证券业寻求将“资本”嫁接到原来的产品经营中，实现整合产业链之目的。“如果仅仅依赖银行借贷资金，会提高公司资产负债率，何况现在还贷不出钱来！”
频频出手金融并购
种种迹象表明，入主西藏证券只是冰山一角，横店正在打造一条有别于产业经营的金融链条。
2004年6月30日，中国银监会批准原浙江商业银行重组为浙商银行股份有限公司，注册资本金15．0073亿元，横店集团为第四大股东。
事实上，横店早就萌生进军金融业的想法。
2003年初，横店等6家企业共同筹组江西金融租赁有限责任公司，其注册资本金暂定为10亿元，“横店有限”出资1．8亿元，占18％股份位列第二大股东。据透露，横店原本拟由“横店有限”与旗下上海光泰投资公司、“凡思达”出资2．6亿元，控股该公司。但当地政府希望该公司给江西带来最大的利益，最终采取了股权相对均衡的操作。
张耀辉表示，投资基金公司也是横店整体发展战略的步骤之一。2003年10月，“横店有限”发起设立国联基金管理公司，为其第二大股东。目前“国联成长型基金”产品正在报批中，预计2004年8月正式推向市场。
横店一位高层对基金盈利能力预期表示乐观，而不光是进入金融资本领域的一条捷径。她说，“国内基金公司收取的管理费按每日净资产值提取，100亿元的基金规模，按照1．5％的比例提取就有1．5亿元的收益，而且收益比较稳定。基金公司处在金字塔的塔尖，横店当然不会错过。”
自从2001年“少东家”（横店集团控股有限公司董事长兼总裁）徐永安上台以来，他就格外看好各种金融工具的作用，欲求利用资本市场独特的价格发现功能，为横店创造更为有利的成长环境。
当时期货业处于低迷状态，徐永安果断收购了浙江南华期货公司，将其注册资本由3000万元变更为1．1亿元，并在国内首家通过ＩＳＯ9001国际国内金融服务认证。目前，其已跻身国内期货公司前十名。
随后，徐通过收购青岛东方、太原刚玉等上市公司，在资本市场树起了横店的大旗。
2004年5月25日，“横店高科”也通过发行审核，预计今年晚些时候在国内Ａ股发行6000万股公众股。据知情者透露，横店在今年初获得全国唯一的影视产业实验区资格之后，也有意向将其影视游乐业资源整合赴海外上市。
张耀辉表示，“横店发展了27年，产业链相当长，包括从磁性材料到生物医药、汽车电机、影视旅游、文化传媒等20多个产业。由于壳资源的容量有限，未来各项业务融资需求仍然很强烈，一旦某块业务比较成熟了，还会推向资本市场。”
浙江大学经管学院的金祥荣教授认为，“老徐”（横店集团董事局主席徐文荣）充满创业激情，追求规模效应，“小徐”低调务实，看重投资回报；老徐喜欢银行贷款，小徐则偏爱资本市场。而随着企业的壮大，进行资本运作、丰富融资品类正是横店集团综合实力提升的标志。
产权改革探索
“横店站在产业升级的新起点上。”7月7日，徐永安向记者表示，横店是在产业发展的基础上来做金融的，与德隆有着本质的区别，“横店依靠工业起家，现在仍然以磁材等高科技和医药产业为主”。
武汉证券分析师余凯认为，借助资本市场这只充满魔力的大手，对产业链条进行整合，这正是横店打造金融业链条的真实动机。
横店集团头上笼罩着无数的光环——中国第一家经国家经贸委审批组建的乡镇企业集团，中国3家特大型乡镇企业之一等等。而在这些荣耀的背后，市场观察家指出：其产业链条拉得太长，如果不善加经营，也极有可能埋下隐患。
江苏天鼎投资咨询有限公司分析师秦洪分析指出，横店投资金融业另有深意，即对其管理制度乃至产权设计进行改革和整合。横店集团发展至今，并没有像其他乡镇企业成功“脱帽”、进行股份制改造。
2001年10月，徐文荣曾向本报记者详细阐述了“横店模式”：横店集团无论从初始投资还是以后的发展，都是靠银行贷款和自我积累发展起来的。在这个过程中，国家没有投资，镇政府没有投资，也没有任何个人投资。因此，横店这笔巨大的财产属于集团公司全体员工共同劳动的成果，它只能为全体员工共同所有。
不过，“横店有限”总经理张耀辉透露说，目前横店正在产权制度改革方面进行积极探索。以“横店有限”为例，“横店控股”持有其20％股份，联合会控股80％。而在有限公司内部已逐渐引入管理层持股的做法，张耀辉现已获得一部分期权，如果辞职或未来在此退休，将最终转变为股权。
现任横店社团经济企业联合会主席的徐文荣也表示，多种经济模式并存也是必要的，下一步横店集团就要进行股份制改造，将来很多股份会具体拍卖到经理级的管理人员，而集团本身也可以采取与别的集团相互参股的方式，但是一切前提还是集团将继续以社团经济为主导经济。
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