郑麦后期走势展望
郑州小麦期货价格自5月中旬止跌企稳以来并没有走出市场中大多数人预期的反弹行情，而是WT411以1755为上沿，1665为下沿；WS411以1870为上沿，1760为下沿大致构成一个箱体。期价在这个箱体中运行已将近两个月时间，目前小麦基本面已无太多悬念，期价会向哪个方向运行？笔者想综合各方面信息简要做一下分析。
农民惜售
今年农民卖粮心态也将发生加大改变。首先，由于去年粮价上涨较晚，农民已将大部分新麦售出，因而并未因粮价大幅上涨而得到较大利益。鉴于此，今年农民售粮存在一定观望情绪；其次，今年全面实行对农民直补政策，加之良种补贴、免收特产税、减收农业税等一系列的优惠政策使农民手中较往年宽裕，因此并不急于售粮；第三，今年尽管没有制定新麦最低收购价，但从与稻谷的历史比价关系来看新麦应为0.77元/市斤，加之前期收购价一度达到或接近0.80元/市斤，农民对目前0.70元/斤的收购价不很认同，所以有一定观望心理。因此，今年新小麦的收购进度明显慢于于常年。
补库任务重
国储库加紧收购入库工作。因今春小麦需求偏紧，国储库大量轮换出库，今年国储小麦任务较大，且要在7月完成入库工作。进入7月后驻石家庄的国储库二等普麦的收购价均为每公斤1.58元，国储库收购价位明显高于粮食购销企业和面粉企业，使本来不多的粮源流向了国储库。粮食购销企业和面粉企业为保住粮源，不得不先后提高收购价格。
需求稳定
我国小麦消耗量保持相对稳定。近几年我国居民收入不断提高，普通小麦消耗量出现下降趋势，但优质小麦消耗量呈明显上升趋势。虽然整体上我国人均小麦消耗量小幅下降，但人口不断增长，小麦消耗总量保持稳定。估计我国小麦年度消耗量稳定在1亿吨左右。
质量低于预期
小麦质量低于预期。前期气候条件相对较好，导致小麦单产提高，市场普遍预期小麦质量高于去年。但实际情况并非如此，调查表明河南安阳、新乡以及濮阳地区小麦质量低于去年。主要原因包括：1）去年冬小麦播种较晚。这些地区去年冬小麦的播种较往年推迟了3－5天，导致生产周期缩短。2）种子质量较差。由于去年播种冬小麦的种子采用的是2002年生产的小麦。而2002年遭受自然灾害，种子质量受到影响。3）今年冬小麦收割期出现降雨。主产区在收获的最后期出现两次降雨。部分地区为了防止降雨影响小麦的产量，而采取抢收的措施，这些措施影响了小麦质量，这些地区小麦容重难以达到770g/L。河北地区小麦质量略好于河南，小麦容重大多能够达到770g/L的标准，但优质强筋小麦稳定时间有所下降，主要原因是去年冬季气温较好，影响了基因发育。
产量增加
冬小麦丰收，近几个月不会出现大范围供应不足局面。全国小麦预期产量较前期提高，小麦总产量增加且品质良好。据调查，今年石家庄市595.4万亩冬小麦，平均亩产达到445公斤，预计总产220.4万吨，在面积比上年调减2.5万亩的情况下，总产增加12.5万吨，增幅6%。预计春节前出售小麦数量比去年增加，增幅为27%。
收购资金不足
粮食购销企业和个体粮商收购资金后劲不足、市场涨价趋势不明朗，收购较为谨慎，难以形成大规模收购，均采取“随购随销”的策略。国有粮食购销企业要在农发行“以销定贷、以效定贷”和实行风险低押的要求下，承担可能存在的市场经营风险，必须谨慎决策，要按照“购得进、销得出、不亏本、有盈利”的原则进行经营。且部分地区收购资金不能及时到位，要靠职工集资筹集收购款。个体粮商和面粉企业很难从银行贷到收购款，资金更加紧缺。大部分粮食购销企业和个体粮商对今秋粮食上涨趋势并不看好。
供给增加
7月底8月初国储库将完成入库工作，短期需求紧张问题将得到缓解，若涨势仍不明朗粮食购销企业和个体粮商将减少采购量。8月中下旬随着学生开学的临近和需要购买种子、化肥，农民开始售粮变现。因近期农户库存玉米所剩无几，小麦销售将成为主体，市场供应量将增加。
综合以上分析，郑州小麦期价短期内可能会选择向上突破，但幅度不会太大随着8月初供给压力的突现可能重新面临回调。（以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
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