淡化指数着眼局部热点
国联证券 张涛
大盘上周五放量突破30日均线之后，市场人气为之一振，中级反弹甚至行情反转的观点亦成为市场争论的焦点。
中级反弹展开
对于大盘开始走强的原因，主要存在于五方面：一是市场处于调整13周左右的时间之窗，循环周期的到来使得市场出现拐点。二是业绩警报全面解除，业绩地雷的负面效应大为减少；而中报业绩的明朗，为机构进行调整投资策略提供相关依据。三是政策面的逐步明朗，宏观调控取得明显成效以及宏观数据的公布，使得市场担心的加息等更为严厉的宏观调控政策预期降低；四是短期扩容减缓，新股首发和上市公司的再融资确实有节奏放缓的趋势；五是开放式基金不断发行，积累了一定做多动能，有望对中短期的资金供求局面有所改变。
从市场行情展开的背景分析，目前市场的行情由多因素促成，属于中级反弹的性质，具有较强的爆发力和持续性。按照大盘本轮调整幅度407点来测算，理论上反弹高度应在0.5的回调位1580点附近。然而从技术上分析，由于本轮大盘调整经历的时间和方式比较罕见，底部应该以一种相对复杂形态完成，而不是双底。按照经典的技术分析理论，双底或双顶形态的构成，其时间跨度往往需要一个月以上，而1376点和1378点之间仅仅只有12个交易日，显然缺乏时间上的支持。此外，从上档的技术压力区域来看，主要是集中于年线上方的1520点至1580点区间，而这一区域也正是“国九条”出台时市场所处区域，后市大盘能否达到理论反弹空间，更重要的是看心理因素。
短线而言，大盘有一定上行空间，但从中线分析，由于三季度宏观调控还存在相当多的不确定性，对于宏观调控如何进一步落实、“软着陆还是硬着陆”、该不该加息等方面的争论会持续很长一段时间。加上随着紧缩政策的连续出台，中短期的资金由宽松转向紧张，市场扩容压力依旧制约行情的展开，因此，行情的定位更多的是对上市公司股票价值的重新排序，后期大盘更多是维持在1370至1450点箱体内整理。
操作上选好个股
在操作上，应注意到两点：一是基金重仓股的纷纷上扬，显示基金为代表的机构投资者正从前期做空向做多思维转变；二是大盘在经过连续两次下探1400点之后很快产生一定幅度的反弹，同时带有成交量的放大和出现个股连续上涨的赚钱效应，这给市场一个比较明确的信号：大盘运行趋势由前期的单边下跌开始进入横向震荡整理阶段。当然我们不排斥市场会出现历史的重演，再度向下破位形成诱空走势的可能性。同时，市场机会由前期的技术性超跌反弹，转为超跌反弹的被动性机会和中线买入持股待涨的主动性机会并存的阶段。因此，投资者在现阶段不要刻意关注行情的性质、行情的高度、而应该采取淡化指数，通过对局部热点和相关个股的介入，以及对现有持仓品种结构的调整的投资策略，有效地实现市场机会的把握。
主动性机会：目前的主线之一是强势蓝筹股，主要集中在煤炭石油电力等能源股以及交通运输、有色金属等上游产业中，这是目前部分增量资金主要介入的品种。从趋势而言，今后资金将更为集中在部分个股上，原来的“二八现象”可能向“一九现象”演化，因此，主要关注那些逆市走强的龙头股。建议投资者以回调逢低介入持股为主，切忌刻意追高。
被动性机会：超跌反弹股也是目前市场一大亮点，三五日快速上扬的幅度，吸引了投资者的眼球。对于超跌反弹股的把握，运气和勇气的成分比较大，加之多为短线资金所为，存在着较大的风险，因此，更应该采取快进快出的手法，结合止盈止损的原则，获得最大收益。值得注意的是，中小板在经历了大幅回落之后，相对投机价值开始凸现，同时技术性的超跌也赋予了短线机会，因此，后市该板块个股行情有望相当活跃。由于流通股本较小，盘中出现上升迅速、回落也快的猴性特征将十分明显，因此，投资者应该结合这种特点采取大跌买入，大涨卖出的操作策略。
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