2004年07月20日中国联通(相关,行情,个股论坛)配股从一开始就广受市场关注，一来是金额巨大，总共募集资金45亿元；二来是本次配股全部面向流通股股东。这在当前新股首发即跌破发行价和越来越强调保护流通股股东利益的市场背景下，就显得分外抢眼了。想当初，招行提出发行可转债遭到以基金为首的流通股东的集体抵制，想来投资者还记忆犹新，联通作为众多机构的重仓股票，其配股能否顺利实施以及由此而折射出来的市场心态对于我们研究大盘后市走势就越发有其现实意义了。
首先，从联通配股缴款的进程看，流通股股东认购积极。截止到昨日，认购股数已达11．77亿股，涉及金额35亿之多，仅昨天就成交14．4亿，按这样的进度计算，联通顺利配股当无疑义。由此至少说明两个问题，一是对3元配股价的认可，二是对大盘后续走势的预期好转，因为只有对大盘后续走势相对乐观的前提下，联通配股资金才会呈现如此良性的状态。并且我们还发现一个非常有趣的现象，与招行发转债时基金态度截然不同的是有一些基金管理公司对于碍于《证券投资基金法》的规定而不得不放弃配股而深感可惜，这与投资者近来屡屡听到的券商拿出巨额资金包销配股而不幸成为大股东的“悲惨”局面有了天壤之别。在如此市况下，联通巨额配股能顺利实施，确实为市场传递出了一个积极的信号，投资者应予以充分的重视。
其次，从联通的走势看，其配股风险已充分释放，联通的跌无可跌，对大盘起到了定海神针的作用。2月2日，该股达到它上市以来的最高峰值5．36元后就开始了漫漫的调整之途，整个时间比大盘4月7日见高1783点整整提前了两个月，到6月29日，联通跌幅已达38％，远远超过大盘22％的跌幅。伴随着联通的深幅下挫，其成交金额也出现了极度低迷的状况，可以说至配股除权前该股的融资风险已经得到了充分的释放。事实也是如此，除权后该股成交开始趋于活跃，经过小幅惯性下挫后仅用8个交易日就填权，同时带动股指反弹，整个大盘的量能趋势得到明显改善，沪市大盘由此摆脱了每天四、五十亿的地量水平。
综上而言，通过观察联通配股进展状况，我们认为市场资金流入趋于积极，从而在一定程度上验证了目前的双底形态，但这只是反映了市场资金开始布局性流入，并不能与二级市场主动性买盘相提并论，从这个意义上讲，行情的好转并不会立竿见影，投资者在分配资金时也应充分考虑到市场运行的节奏性。
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