北京首放
双底的筑成奠定了大盘反弹的基础，部分个股在资金的有力推动下已经明显活跃开来。不过由于受资金面紧张的影响，目前还只有一部分个股能成为多方的主要拉升目标。周二随着安源股份(相关,行情,个股论坛)的涨停，煤炭股再次吸引了市场的眼球。所谓强者恒强，今年四月以来，煤炭股的走势明显独立于蓝筹股之外，成为金刚不坏之身，其整体跌幅明显小于前期“五朵金花”中的另四朵，也远远强于大盘，成为市场抗跌能力最强的一个板块。煤炭股能持续走强的主要原因，我们认为有以下几点：
一是煤炭行业的资源越来越紧缺。中国经济高速发展，加大了对煤炭产业的需求，平均每年的需求量约以10%以上速度增长。我国电力用煤是其中的大户，目前占煤炭总产量的50%－60%。另外冶金用煤的数额也较大，目前约为15%－20%。虽然我国煤炭每年要增加1000-2000万吨，但需求缺口却不小。由于部分煤矿存在安全隐患，加上人为因素对资源的掠夺性开发，国家由此将加大了对煤矿的整顿力度。目前国土资源部要求关闭五类煤炭产地，预计减少煤炭产量500-1000万吨。另外，再加上每年增加的1000万吨左右的消费量，基本冲减了部分新增产量。这些方面的问题造成煤炭供应持续紧张。煤炭总量增长潜力有限，2004年煤炭产量依然难以大幅增长，预计总产量可能在19亿吨左右，由此可见，2004年煤炭缺口将维持在一亿吨左右，并且这种趋势将延续到2020年。
二是煤炭市场化步伐加快。从2004年全国煤炭订货会议所反馈的信息来看，今年参加定位会的人非常少，而已往每年全国煤炭销售总量的70％以上都在订货会期间确定，参会人员达到数万人。很显然这种能源分配模式在中国经济体制转型过程中日益显得力不从心，标志着持续了40年的煤炭分配方式有可能在2005年取消。这对煤炭市场来说也许是好事。如果煤炭定价能由政府控制向市场化转变，这对未来价格和提升会很有帮助。今年下半年我国将新增火电机组2795万千瓦，需新增电煤消费量约3500万至4000万吨。受运输及需求持续增长等因素影响，煤电油运仍趋紧张，煤炭价格的改革也势在必行。由于市场供需偏差，导致了煤炭的价格之争。今年1到6月，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价每吨为192.03元，比上年同期上涨21元，上升12.3％。其中，发电用煤每吨平均售价为152.05元，比上年同期上涨15元，上升10.9％。到6月底，原中央财政煤炭企业账面盈利为22.79亿元，比上年同期增盈18.02亿元。
三是业绩大幅增长。煤炭行业的景气度还在快速提升，下半年业绩增长依然非常乐观，因此，我们对煤炭板块继续中线看好。同时，伴随着上市公司半年报的逐渐披露，业绩因素对股价的影响越来越明显，而煤炭板块一季度已经显露出业绩快速增长的势头，从二季度公开的信息可以知道，煤炭行业景气度持续提升。煤炭股在行业资源相对紧缺以及价格上涨的刺激下，其股价也显露出长期投资价值。从近期公布的业绩预告来看，煤炭类上市公司全线预盈，很多公司上半年业绩增长同比将超过50%，充分显示出其成长潜力。目前沪深两市煤炭股平均市盈率为22倍，明显低于市场平均市盈率水平，并且未来煤炭板块的市盈率水平还将持续下降，使得该板块的投资价值逐渐提高。由于煤炭板块上市公司整体业绩大幅增长已经得到市场的共识，最近部分个股拒绝再调整，而是加速上攻。
从入场的资金性质来看，钟爱煤炭股的主力基本是基金公司。目前很多基金的仓位在60%－80%之间，说明成长型蓝筹还是未来行情的主线，尽管不排除煤炭股在半年报披露后见到一个阶段性高点，但该板块预计仍将震荡上行，所以投资者应以低吸为主。
|
