半年报对市场影响几何？业绩明显增长市场反应冷淡
广发证券(相关,行情,个股论坛) 游文峰
截至7月22日，深沪两市共有54家A股公司公布了半年度业绩报告。从已经公布的半年报业绩情况看，我们发现，今年上半年宏观经济虽然在紧缩政策的压力下运行，但上市公司的业绩表现依然良好。同时，也存在着增速减缓，行业结构发生改变的一些迹象。而市场对已公布的半年报反应并不热情。
业绩同比明显增长
有关数据显示，54家A股公司半年报业绩同比仍有明显的增长。以每股收益为统计指标，已公布业绩为平均每股收益0.172元，同比去年0.125元增长37.6%；每股收益同比增幅超过50%的公司有15家。以实现的净利润指标分析，今年上半年54家共实现净利润同比增长59.2%，显示公司股本扩大后股权收益增长仍有保证。以净资产收益率指标分析，54家平均为5.12%，比去年同期的4.23%有明显增长。而且在目前公布业绩的公司中，有5家中期扭亏为盈。只有2家公司中报继续承接其去年的亏损。
宏观调控究竟对公司业绩影响几何？国家加大了宏观经济调控的力度和广度。产业上游的主要原材料价格迅速滑落，对部分上游产业的上市公司业绩预期构成负面影响。随着时间推移，负面影响已经扩散到钢铁、汽车、房地产及石化等前期重点投资行业，导致这些行业的公司股价调整幅度较大。但我们从已经公布的半年报情况看，这些重点投资行业的公司业绩并没有出现想象中的大幅下降，反而多数公司业绩仍有一定的增长。如钢铁行业已经公布的4家公司，除济南钢铁外，韶钢松山(相关,行情,个股论坛)、南钢股份(相关,行情,个股论坛)及太钢不锈(相关,行情,个股论坛)摊薄后每股收益同比均有增长，增长幅度分别为21.9%，51.5%及68.4%。可见上半年钢铁行业受调控影响并不明显。
出现新的行业亮点
从已公布的半年报看，我们发现了一些新的行业亮点。这些行业在经济紧缩压力下，却继续表现良好，如化肥行业以及旅游业等。54家已披露半年报公司中，3家化肥类的上市公司业绩呈现显著增长的趋势。四川美丰(相关,行情,个股论坛)、湖北宜化(相关,行情,个股论坛)及柳化股份(相关,行情,个股论坛)以净利润为指标的半年报业绩分别增长57.5%、63.9%及41.5%。在国家大力支持农业发展及农资价格持续高位运行的预期下，这些行业的上市公司业绩增长值得期待。
两家旅游业公司业绩同比有明显增长，分别是峨眉山(相关,行情,个股论坛)及西安旅游(相关,行情,个股论坛)，这与去年的非典影响导致的业绩特殊低点有关。
市场受多方因素影响
股市在6月底初步改变了连续3个月调整的运行趋势，呈现阶段性反弹并在1400点整数位置反复震荡。市场趋势的改变与半年报的推出应该说有一定的关联，部分上市公司良好的中报业绩使得其短期下跌空间已经有限，导致部分中线资金的逐步进场。但我们认为，市场连续调整的根本原因是市场深层的一些问题，极弱的市场特征使得半年报业绩对于市场走势影响轻微。
同时，半年报业绩并没有完全地反映到宏观调控政策的影响。政策影响有一个滞后的效应，这些影响可能在下半年逐步地对部分上市公司经营构成冲击。所以，我们对于半年报业绩浪行情不要期望太高，对于增速明显减缓的部分行业及公司要有所警惕。目前表现良好的中报业绩反而有可能成为一些资金借机减仓的烟雾。但是，在目前经济背景下，新的增长行业会随着新的经济环境而出现。如在宏观调控的压力下，人们开始普遍关注防御性行业和公司的投资价值，在通胀环境下的消费类行业是否更具有吸引力呢？目前家电以及零售业受到包括基金在内的众多机构的关注，也许给出了一些答案。股价结构调整是市场趋势，在大盘仍有调整压力的时期，把握股价结构调整的方向是在目前市道中获利的关键。
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