保险资金进入资本市场的脚步声日渐临近，但最后一步始终没能迈出。 《保险资金投资股票市场管理办法》仍在保监会、证监会的协商之中，究竟谁将成为主要监管方，还未到揭晓的时候。 入市方案“难产” “一个健康的资本市场应该是以投资的心态来投机，就是说，要投资企业的内在价值，但是在尚不成熟的中国资本市场上，基本不存在这样的可能性。”北京大学金融政策研究中心副主任罗勇说，“因而，保险资金直接入市一定要坚持谨慎原则。今年以来，保监会在对保险公司的监管上，更加注重其资产与负债的匹配问题，因此最终保险资金入市也只是具有象征性意义，入市的比例一定会很少。” 保险资金直接入市势必对证券市场的恢复起到积极的作用，但同时一个重要的问题被凸现出来——谁来监管？ 据知情人士透露，国务院实际上已经授权，要保监会和证监会自行协调，制定出最终方案。但在业务的操作上，保监会和证监会在各自分管的范围确实形成了交叉和重合，如何协调？谁来监管？资金投向是否需要审批？ 知情人士透露，在这个问题上，持更加保守、谨慎态度的恰恰不是市场一直认为的保监会，而是证监会。 罗勇指出，为落实今年年初国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，保监会对推动保险资金直接入市表现出了比较积极的态度，但其中有很多程序性和协调的工作要做，不会很快。 然而证监会的反应却另有深意。 上述知情人士对此分析说，在市场的热切盼望下，保险资金一旦可以自由地进入股票市场极有可能为股市带来恢复性的增长，保险公司作为最大的机构投资者，将会在股市上发挥巨大的作用。“换句话说，中国保险资金能不能入市，将取决于中国证监会是否能以更加开放的心态来处理这个事情。” 海外投资先行？ 中国保监会日前发布的最新统计资料显示，截止到6月末，投资于证券投资基金的保险资金达691．9亿元，比上年末增长49．35％，但保险公司对某些证券基金的业绩并不满意，再加上对“拱手送上”的1．5％的手续费一直心有不甘，因此保险公司一直希望打通直接入市的通道。 有专家指出，保险公司进行直接投资，同样需要人力、物力、财力的投入，成本与现在要交的手续费是“半斤八两”。 但某保险资金管理公司投资分析部人士表示了不同看法，他给记者算了一笔账：“保险资金委托给证券基金进行投资的规模如果按照600亿元来粗略估算的话，（保险公司）每年光手续费就要（支付）9个亿。拿这9亿元资金，保险公司建立什么样的团队都可以了，对于大的保险公司尤其如此，它们不可能永远受制于人。” 该人士补充道：“此外，委托投资还会多一层道德风险，因此还是直接入市比较划算。” 但罗勇认为，“从投资收益和安全性上来讲，保险公司可能更适合去做海外投资。” 保监会及外管局的相关负责人证实，保险外汇资金投资海外方案已经拟定完成，并上报国务院，而投资国内Ａ股的方案，尚未通过保监会、证监会两个部门的协调，沟通亦尚需时日，因此市场人士大胆预测，海外投资有望先于国内Ａ股实现。 罗认为，美国的债券市场较稳定，受利率波动的影响较小，因此是较好的投资选择。 但上述保险资产管理公司人士认为，国内保险公司到境外投资的积极性并不像市场预期的那样高。 他说，目前国内5年期国债的收益率高于海外债券的收益率，在人们预期人民币升值的前提下，投资海外债券有一定风险。如果投资于金融衍生产品，还要在现有的收益率上拿出一部分支付服务费，相当于降低了收益率。
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