最近股市的状态令人揪心,究其原因有人认为是国九条落实的不好,有人认为是股市最根本的制度缺陷引发的矛盾积重难返,也有人干脆把股市的现状与宏观调控挂上了钩。当然,迄今股市在人们的议论下仍旧我行我素的波动着,对投资人没有多少吸引力。换句话说,越来越多的中国内地的投资人不愿意出钱买股票。
世界上最难解决的问题是人的问题,在股市上表现更为突出。我们虽然一直在为解决股市低迷出台各种政策,但政策效应甚弱。笔者曾经看到一段对中国内地投资人与海外投资人的生存环境以及投资心态的分析,从中可见如果我们仅仅只按照一般规律来恢复投资者信心未必能奏效。
这段表述是这样的:发达国家和地区股民的股票仅仅是他们金融资产的一部分,而他们的金融资产则又是他们全部财富的一部分。中国内地股民的主体则是在没有完整的金融资产、不动产、高价值耐用消费品,甚至在没有退休基金、医疗保险、生命保险、教育基金的前提下,进入股市的。那么,在不可避免的股市波动前,两类股民的承受力与社会后果是根本不同的。这也许可以解释在中国经济一直高速发展时,中国股市却难以分享其成果的关键。中国内地的投资者利益需要更多的关注。
而我们的市场对投资人的回报又如何呢?有分析认为,自4月以来的沪深股市大调整几乎使大家对资本市场失去了信心。统计显示,九成以上的投资者重新陷入亏损状态,而这种亏损是在去年下跌到1307点以后的再亏损,因此如果计算自2001年见顶以来的总体亏损,其幅度十分惊人。这不难说明中国股市的财富效应已经大打折扣。这不仅不符合市场发展的一般规律,也不符合国九条的精神。
在国九条中,保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益被写入第一条,而且也明确了发展资本市场要为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。这些内容已被看作是最高决策层在出台与资本市场相关的所有政策时,第一次使用这样的提法。这正说明高层已经注意到投资人利益要保护的重要性。
眼下,国家投资体制改革方案已经下发,吸引社会公众投资依然很重要。在资本市场上,如果我们所有的部门和政府机构能够在制定政策时把投资人的利益放在正确的位置,全面理性地吃透国九条,那么这个市场决不会无人喝彩。
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