如果从股价结构来考察当前的股市，得出的结论恐怕会让大多数投资者瞠目结舌：截至昨日收盘，沪深两市算术平均股价为6．94元，这一数字只比1996年1月19日高出1．78元，而彼时的沪指收盘点位仅为523．5点，是自1994年8月1日“三大救市措施”发布以来的最低点。自2003年11月13日沪指创出1307．4点以来，两市算术平均股价每况愈下，从股价分布结构的角度来看，市场的跌势和投资人的损失已经远远超出了指数下跌所反映出来的惨痛。
股价结构变化映射股市沧桑
从历史上看，大的上涨或是下跌行情必然会带来股价分布的变化。上涨行情伴随着股价分布从低价股向更高的价位集中，下跌行情则反之。
1994年7月29日，三大救市政策出台前一个交易日，沪深股市Ａ股数量共264只，当日沪指报收于325．89点，15元以上的股票仅有界龙实业(相关,行情,个股论坛)(600836)一只，股价为20．08元，占Ａ股总数的0．38％。从当时的股价分布情况看，10元以上的股票有四只，占Ａ股总数的1．52％；而5元以下的股票（含5元）达到210只，占Ａ股总数的79．55％，价格最低的马钢股份(相关,行情,个股论坛)(600808)当日收盘价为1．23元。此时，264家Ａ股的算术平均股价为3．87元。
在经历了1995年的“5?18”狂潮之后，两市大盘又走入一个低谷。1996年1月19日，沪指盘中创出自1994年7月29日之后的最低点513．06点。截至当日收盘，沪深两市上市Ａ股共290只，其中15元以上的高价股还是只有一家，只不过由界龙实业换成了外高桥(相关,行情,个股论坛)(600648)，当天它的收盘价为16．75点。与1994年7月相比，虽然15元以上的高价股数量没有增加，比例也仍然只有0．33％，但10元以上股票（含10元）却由4只增加到18只，比例上升到了5．92％。这一天，169只股票价位在5元以下，占Ａ股总数的55．59％，其中价格最低的依然是马钢股份，当日收盘价为1．94元。这一天，304家Ａ股的算术平均股价是5．16元。
16个月之后的1997年5月12日，沪指盘中创出有史以来的最高点1510．18点。截至当天收盘，两市Ａ股总量为574只，15元以上的高价股猛增到268只，占Ａ股总数的46．69％，其中，25元以上的股票67只，比例达到11．67％，绝对价位最高的深科技(相关,行情,个股论坛)(000021)报收于59元。而马钢股份则成为两市唯一一家股价低于5元的股票，当日报收于4．81元，5元以下的低价股占两市Ａ股比例为0．17％。另一个具有说服力的数字是：截至当天收盘，574只Ａ股的算术平均股价高达16．15元！
1999年5月18日，即“5?19”行情暴发前夕，沪深股市处于极度低迷状态，当天的上证指数(相关,行情,个股论坛)报收于1059．87点，两市Ａ股总数为841只。从统计数字中可以发现，此时15元以上的高价股已经回落到61只，仅占两市Ａ股总数的7．25％，而5元以下的低价股也仅有63只，所占比例为7．49％。大部分股票的价格都集中在5至15元的区间内。以30．85元报收的康达尔成为当时的第一高价股，而股价最低的仍然是马钢股份，当天收盘价为2．45元，比当天两市9．13元的算术平均股价低了73．17％。
2001年6月14日，上海股市盘中创出迄今为止最高点位——2245．44点。截至当日收盘，沪深两市Ａ股总数为1095只，比两年前增加了30．20％。其中，15元以上的高价股多达603只，占Ａ股市场的55．07％，仅有两家5元以下的股票，它们分别是鞍钢新轧(相关,行情,个股论坛)(000898)（4．59元）和马钢股份（3．95元），是全部Ａ股市场的0．18％。在Ａ股数量扩容近一倍的情况下，当天两市算术平均股价仍比1997年5月12日高出0．70元，达16．85元。
2002年1月28日，中国证监会公布了国有股减持方案阶段性成果，次日，沪市盘中创出1339．20点低点后奋力上攻，当日收盘时，两市1128只Ａ股中有132只报收于15元以上，占Ａ股总数的11．70％，5元以下的股票仅有80只，所占比例为7．09％，这一回，ST东北电(相关,行情,个股论坛)以1．95元的收盘价居于两市低价股之首，当天沪深两市的算术平均股价为9．94元。
指数幻象掩盖猛烈跌势
2002年年底以后，沪深股市的指数波动范围趋于平缓，但期间股价结构却展开了惊心动魄的大调整。从2002年1月到2003年11月，沪深两市高价股的比例下滑了8．44个百分点，而低价股比例却翻了十倍！指数的平缓波动成功地掩盖了两市股价结构剧烈调整的真相。
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