李青原强调双赢原则，表示如果价格压得太低无法协调，最终对谁都没好处
本报讯
据《深圳商报》报道，全流通问题始终牵系着市场各方的神经。主持起草证券市场白皮书的中国证监会官员李青原，一直是全流通问题的积极倡导者。李青原认为，从监管的角度讲，全流通到了非解决不行的地步，必须果断试点。如果试点成功，就要认真总结、大力推广。
提醒流通股东讨价还价悠着点
李青原认为，大家要分清楚，全流通只是把非流通股纳入统一的市场体系，达到股票统一、权益统一、价格统一。如果权益和价格不统一，人为扭曲价格，流通股股东承受了很多由于制度扭曲带来的损失；同时，不流通对非流通股股东也会造成巨大损失，也不利于国有资产保值增值。李青原表示，全流通就是要重新确定股票的价格水平，也可以说是对原有的扭曲了的利益分配方式重新做出调整。在这个过程中需要大智慧、需要远见、需要理解。对于流通股股东来说，不要忘记的一点是，资本市场资源配置过程本身不创造价值，价值创造要通过上市公司的生产过程。因此要本着双赢的原则，不要认为价格压得越低越好。如果讨价还价到最后无法协调的地步，对谁都没有好处。对于非流通股股东来说，也要做出适当的让步，毕竟历史上流通股股东是股权割裂的主要利益受损者，公司的发展需要外部资金，特别是流通股股东对公司的认可。这就涉及解决全流通的核心问题———表决方式。
股东地位平等表决方式要突破
对此，李青原认为全流通意味着上市公司第二次改制，解决问题的思路应该由证监会确定，但政府最好的做法就是不做任何具体的方案。具体涉及某一家公司的方案，应该由董事会提出并通过股东大会表决。这里需要强调的是，表决方式要有所创新，改变过去那种流通股股东权益得不到有效保护的局面。也就是说，在全流通方案的表决上，要求流通股股东和非流通股股东分类计票，各有半数以上同意才可以通过。同时对于解决问题应该有一定的时间限制，以免各方久拖不决。其实，表决方式的改变是一个制度创新，实际上是把流通股股东置于与非流通股股东同等的地位上，有助于缓解两类股东之间的对立和不信任的情绪。
新方案三原则政府不管定价格
全流通是一场机制创新，是其他市场没有出现过的问题，所以只能选择一种我们自己的市场能接受的方式进行。新方案的大原则，一是时间框架，二是不能行政定价，三是充分考虑各方利益。与以往不同的是，政府恰恰不管价格。如果一个企业经营得非常好，股票价格比较高、市盈率也比较高，而市场也能够接受，为什么一定要按净资产或低于净资产价格转让给流通股股东呢？没有道理。至于按什么价格补偿给流通股股东，双方根据企业的经营状况谈判来决定。这种方式才是真正的市场定价———市场参与者定价。
李青原认为，表决方式的创新只是一个思路，以往的经验证明，真正要做到还会出现许多意想不到的问题。全流通是个大事情，牵扯到很多方面的利益，最后对市场产生什么样的影响，只能有个大概的判断，现在没有人能穷尽它所需要的所有技术细节。大胆假设、小心求证是必要的。试点有助于进一步制定比较完善的细则，如果成功就要认真总结，进而大力推广。
|
