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进入7月，可转债发行随着炎热的天气一起升温。一份研究报告表明，通过比较美国市场1973年至2000年可转换债券和股票年复合收益率的状况发现，转债市场在大大低于股市风险的情况下取得了与股票市场相近、甚至超额的收益率。
在上一轮可转债发行热中没能搭上顺风车的招商地产，日前披露的半年报公布了拟发行16.5亿可转债的议案。不仅仅是招商地产，作为再融资手段之一的可转债发行经过半年的沉寂，正卷土重来，并有望创出历史新高。
在已公布半年报的54家上市公司中，共有宝丽华、韶钢松山、凯诺科技、科达机电、招商地产、天药股份、长春燃气等7家公司拟发行可转债。而进入7月以来，先后有万科、招商银行、金鹰股份、许继电气4家公司公布了可转债过会或拟发行的消息，华菱管线进行了20亿可转债发行以及创业环保12亿可转债上市，前后涉及金额高达193.6亿元。此外，目前尚有10家公司的转债方案已过会和正待过会。据国泰君安的一份研究报告显示，今年全年可转债发行总额将超过300亿元。
去年是可转债发行突飞猛进的一年，全年共发行15只可转债，发行额达181.5亿元，为2002年发行量的4倍多，接近此前12年187.5亿元的发行总额。然而，今年上半年仅有3家公司发行可转债，筹资金额锐减至28.3亿元，较去年同期下降了71.4%。与此形成强烈反差的是，增发和配股分别为110.08亿元和37.75亿元，较去年同期分别增长118.6%和34.8%。
针对刚进入下半年可转债升温现象，有业内人士称，在股市持续低迷、部分上市公司价值被低估的背景下，可转债作为一种“进可攻、退可守”的稳健型投资品种，较易取得市场的认可。今年4月以来，可转债一级市场异常活跃，先后发行三只转债吸引了成百上千亿元的资金。其中，歌华转债的申购资金高达1465亿元，申购者中机构云集，包括社保基金组合、QFII、多家基金与券商。江淮转债更是创下了0.18%的中签率新低，其认购倍数达到了创纪录的556倍，远远超过去年雅戈尔转债创下的199倍的认购倍数。
一级市场的热潮也带动了二级市场收益率的起伏。据统计，去年发行的可转债申购后持有到年底的平均回报率超过7％，远高于企业债和国债的利率水平。其中，收益率最高为钢钒转债，达到24％；民生转债、铜都转债的收益率分别在18％和16％以上。经历了今年上半年的调整，招商证券最近的一份研究报告指出，目前的转债溢价幅度接近历史转债指数处于底部时的数值，可转债已经处于黄金投资时节。可转债一级市场的扩容和二级市场的预热将为机构投资者，特别是偏债型基金提供更多的投资机会。基金二季度报告显示，可转债已开始在一些债券型基金组合中占有重要地位。
