○天信研究
截至7月21日，基金二季度投资组合已经全部公告完毕。共有109只基金进行了股票投资，据统计平均持股比例为60.53％。具体到基金公司之间在持股结构上，还是表现出各自鲜明的特色，从实战投资的角度来看，我们认为要重点关注如下四类基金重仓股：易方达系基金重仓股该系基金在投资运作上具有“抱成团”作战的习惯，虽然这有点类似于庄股运作，但采取这种策略还是有利于发挥资金优势，使重仓股能较好地维持顺畅上升行情。在今年二季度该系基金对重仓股的整理速度和频率还是很坚决，尤其是对石化板块和钢铁板块的减持幅度较大，但其对具有“易方达”特色的几只重仓股却依旧青睐有加，基本上没有减持，相反却适度增持。最典型的是士兰微(相关,行情,个股论坛)，士兰微虽然有10送10的分配方案，但该系基金并没有减持迹象，且基金科汇(相关,行情,个股论坛)增持了50万股，这显示出该系基金对这只股票有长线持有的打算，该股可能会被牢牢地贴上“易方达”的标签，如同通宝能源(相关,行情,个股论坛)、上海机场(相关,行情,个股论坛)、中联重科(相关,行情,个股论坛)和内蒙华电(相关,行情,个股论坛)等。从该系基金对相关个股的运作来看，其在整理行情时平淡无奇，但一旦进入拉升，其将是非常凶悍的，短线的可操作价值较高，一般的收益空间在15％以上。我们认为该系基金对重仓股的运作还是有踪可循的，一般来说，整理行情的时间较长(大多是4个月的时间)，个股的涨跌空间不大，行情不温不火，但拉升时速度较快，行情可持续3个月，我们建议投资者可重点关注其现在重仓的个股通宝能源、士兰微、上海机场、中联重科这4只个股，逢低介入，中线持有是最佳的策略。华夏系基金重仓股华夏基金市场口碑也不错，其在去年对大盘蓝筹股的重仓运作还是获取了较丰厚的收益，在一季度该系基金对中国联通(相关,行情,个股论坛)、宝钢股份(相关,行情,个股论坛)等的减持更是显得先知先觉。就二季度持仓情况来看，该系基金的平均仓位为66.08％，稍微高于全部基金的平均仓位；从重仓股来看，该系基金还是较青睐于大盘蓝筹龙头股，如南方航空(相关,行情,个股论坛)、中国石化(相关,行情,个股论坛)、中国联通等，且均没有再度大幅减持，但这些个股在二季度表现并不是很理想，我们认为很有可能是该系基金在3月底和4月初是减持占主流，而在6月中下旬将筹码再买回的波段性运作方式。该系基金最被投资者认同的是对大势看法较为准确，且操作上较为倾向于短线运作，进出重仓股较为“激进”，有点“大开大合”的态势。此外由于该基金的重仓股特点较为突出，对蓝筹股集中持有是众多基金中最为明显的，而对其他资产的关注程度相对较小，这也给我们以启示：关注该基金的动向会有助于把握行情的大趋势，而紧随蓝筹股进行投资虽然获得的收益小于其他投资品种，但风险相对较小，一旦蓝筹股行情启动，甚少有猝然而止的现象，大多是中线行情，获利空间也相对稳定，一般会超过30％。我们建议对该系基金集中重仓持股的兖州煤业(相关,行情,个股论坛)、中国联通、宝钢股份、中国石化、南方航空等多加留意其今后的走势，尤其是兖州煤业作为该系基金在2004年的新增重仓股，后续发展空间非常大。博时系基金重仓股博时基金在2003年可谓是独领风骚，其擅长挖掘潜力股的名声远扬，而其旗下基金的表现也得到投资者的高度认可。进入2004年，受伊利股份(相关,行情,个股论坛)独立董事风波的影响，该系基金重仓股出现了大跌，就在市场普遍认为该系基金将大幅清理重仓股的时候，该系基金的二季度投资组合还是让市场大跌眼镜，该系基金的“招牌股”——上海汽车(相关,行情,个股论坛)、万科(相关,行情,个股论坛)和福耀玻璃(相关,行情,个股论坛)等依然被重仓持有，减持的意愿并不强烈。我们认为该系基金对重仓股的运作具有以下几个特点：(1)一旦介入共同看好的重仓股其持有时间均较长，期间进行调整的幅度和频率较低，这是该系基金崇尚中长线稳健投资策略的集中体现；(2)对潜力股的挖掘尝试不断，并坚持长期跟踪、谨慎介入以观后效并由市场反应来决定是否增持的策略，这是带有试探性的建仓操作方式，其较多地反映了该系基金对风险的重视度，应该归属于谨慎的稳健投资运作方式；(3)持仓风格表现为适度集中和适度分散。一般适当集中的均是该系基金重点看护的对象，如上海汽车就是最明显的。一般来说，该系基金并没有像其他市场庄家那样刻意操纵股价，也不是见好就收，相反采取的是稳打稳扎，不谋求短线的涨涨跌跌，而追求内在价值增长所带来的股价“自然”上涨。我们认为其这种操作方法是有点“原汁原味”的价值投资盈利模式，其重仓股最适合于中长线投资者采用，建议重点关注万科Ａ(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)、上海汽车、福耀玻璃、燕京啤酒(相关,行情,个股论坛)、外运发展(相关,行情,个股论坛)等。新基金重仓股自去年蓝筹股大涨行情以来，新基金就被赋予了接盘的重担，市场对新基金的期盼可谓是“望穿秋水”，但新基金却“慢吞吞”地建仓，并没有再度激发波澜壮阔的上涨行情，谨慎参与的策略是新基金在二季度普遍的现象。我们认为新基金中要重点关注两只百亿基金的动向，现在估计海富通收益增长基金和中信经典配置基金的剩余“弹药”接近100多亿，现在离最后的建仓期不足3个月，如果严格按照基金契约的规定来运作，可预见的是市场大行情至少不会出现大跌，如果指数快速下探且成交量放大，这将是行情即将反转时刻的到来。我们建议投资者可在1400点左右或以下的空间内中线建仓，期待新基金的建仓行情将是三季度市场的关注重点。（来源：信息早报）
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