北京首放
近日关于解决股权分置的讨论，在市场上激起了阵阵涟漪。自2001年以来，全流通问题几乎是每年必修一次的功课，而且每谈一次，股指就应声大跌一回。此次也不例外，本周股指先以“黑色星期一”示人，周二虽有国资委辟谣，但大盘再创新低，导致市场人气散失。1400点附近重谈全流通，对市场真的只有负面影响吗？
我们认为，该消息在此点位出来显然不是利空，主力通过该消息明为打压，实为吸货，后市投资者应以积极态度面对。目前解决股权分置之所以被市场视为利空，是因为投资者认为其所需资金量庞大，市场担心以现有的资金恐怕无力承担。因为沪深两市的非流通股即使按上市公司平均净资产计算，目前市场也至少需要为非流通股准备1万亿元以上的接盘资金，在眼前资金面捉襟见肘的情况下，自然难免让市场感到恐慌。
实际上，“国九条”的出台一直被市场视为利好，其中有几条已经兑现，而“积极稳妥解决股权分置问题”和“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”还悬而未决。出于“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的目的，近年来，管理层一直在研究全流通能被大多数人接受的可行性。不过，由于全流通问题的复杂性及对市场影响非常深，管理层在选择相关举措的出台时机上非常慎重。近期又提出这一问题，我们认为可能要先搞试点，真正实行全流通的个股终归是少数，市场的担心明显有些过了。
其实，减持是减持，全流通是全流通，而股权分置既不同于减持也不同于全流通。如果规定国有股减持必须要得到50%的流通股东通过才能正式实施，则说明管理层保护中小投资者利益是动真格的，因为若普通投资者不同意，全流通只能是一句空话。同时，目前大面积推出全流通的时间也并不合适。已往总是在大盘位居高点或市场极度过热时才谈全流通，本次却在大盘极度低迷时重演这一故事，说明管理层并不是要打压股指，而是有扶持市场的意图。另外，市场目前也并不真缺资金，这几年国家一直培养的合格的机构投资者，如开放式基金、社保基金等大型机构投资者已经具备了相当的实力。实际上，今年以来股市中并没有停止过一些改革试点，武钢股份(相关,行情,个股论坛)和TCL(相关,行情,个股论坛)集团的整体上市就可视为重要的金融创新之举。
综上所述，解决股权分置或全流通的到来不是洪水猛兽，而是低位建仓的良机。也许市场主力可能会借机打压一部分股票，但在券商普遍亏损累累、基金换筹成功之后的借势打压则明显有诱空之嫌。目前吉林敖东(相关,行情,个股论坛)、银鸽投资(相关,行情,个股论坛)这些以前曾要求证监会受理国有股减持和全流通的公司，其股票价格却逆市走高，已表明股指下跌并不是这一消息惹的祸，因而也不能成为市场的替罪羊。所以说，解决股权分置和全流通是机遇而不是风险。
那么，什么行业的股票会成为这次国有股和全流通的试点呢？我们认为与国计民生关系不太密切的股票可能会成为新的“吃螃蟹”者。首先，中小企业板股票面临的机遇较大，因为它们多是民营企业，盘子小，又不受国有资产的控制，实行全流通相对较容易。其次，商业、饮料、食品、物贸等行业也可能成为试点对象，因为其国有资产的质量相对较差，目前急需重组，让其自动市场化将有利于其行业早日复苏。而具体到板块上，蓝筹股在全流通和国有股减持中有望得到主力资金的认同。目前市场的最大机构投资者是基金，而蓝筹股一直是其长期建仓的目标。实行全流通和国有股减持后，基金不但不会减仓，而且只会增仓，因为基金队伍越来越大，资金面非常充足，类似中国联通(相关,行情,个股论坛)那样的大盘股可能被数家基金公司共同持有。
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