郑文
“以股抵债”试点工作终于启动了。就在证监会与国资委原则同意“以股抵债”试点的政策明朗后，电广传媒(相关,行情,个股论坛)今日率先宣布了经董事会通过的、以此种创新方式解决控股股东侵占公司资金问题的方案。
顽疾必须治，而且治疗起来需要下大力气、动脑筋。近几年来，在解决控股股东侵占上市公司资金这一市场顽疾上，有关部门可以说屡用猛药，也取得了一定效果。但对那些侵占上市公司资金，又缺乏现金清偿能力的控股股东来说，要让其清欠还债，难度的确不小，而“以股抵债”方式不失为一种现实有效的途径。
比起过去上市公司大股东常用的一些偿债方式，“以股抵债”优点不少。其一，通过以股偿债，改善了上市公司的财务状况；其二，被冲减股份注销，大大减少大股东所持上市公司股份，优化了公司股本结构，同时也起到非流通股份减持的效果；其三，通过缩减股本，可以提高每股收益水平，提升公司内在投资价值等。
“以股抵债”这样一个具有诸多优势的金融创新方式，如何能够真正发挥出其优势与功效，关键在于是否能遵循市场“三公”原则，充分保护社会公众投资者及其他利益相关者的合法权益，是否以制度作为保障。
有了良好的制度安排，才能保障非关联股东充分行使表决权，形成合理的以股抵债价格、试点公司的方案才能得到投资者的认可。
可以预期，随着“以股抵债”试点工作的启动，不少上市公司会采用这种方式来解决大股东占用资金的问题。但有专家指出，先期有关部门只会选择方案成熟、占款数量较大，具有一定代表性的公司作为试点企业。毕竟作为一种创新，“以股抵债”规则还需要在试点中不断完善。
“以股抵债”确为解决控股股东侵占上市公司资金问题提供了一种新思路、新方法。但同时也应看到，要整体解决控股股东侵占上市公司资金的历史顽疾绝非易事，它是一项需多管齐下、综合治理的系统工程，需要市场各方的共同努力。
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