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以股抵债逃离提款机命运?公司方案遭质疑
BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月29日10:16 来源:[ 北京青年报 ]
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      (相关, 行情, 个股论坛)

  昨天推出的首份试点

  公司方案即遭质疑

  先闻其声后见其人,当以股抵债这个新名词频繁见诸报端的时候,管理层和上市公司在昨天联手为其揭开了最后的面纱。先是管理层为以股抵债开启“绿灯”,证监会和国资委有关负责人表示,原则同意在上市公司进行“以股抵债”试点。通过试点总结经验,使之成为解决控股股东侵占上市公司资金问题的有效措施。紧接着,电广传媒(相关,行情,个股论坛)亮出了第一份“以股抵债”解决大股东关联欠款的方案,股份定价问题引起了人们的种种质疑。以股抵债成为证券市场的新焦点。

  大股东拖欠1000亿没钱就交权

  欠账还钱这个最基本的道理在资本市场却没了立足之地,相反,大股东长期拖欠上市公司资金倒成了天经地义的事情。

  从前些年的“猴王案”、“三九案”、“轻骑案”,到近期爆发的莲花味精(相关,行情,个股论坛)、新天国际(相关,行情,个股论坛)、华北制药(相关,行情,个股论坛)、*ST龙涤、山西焦化(相关,行情,个股论坛)、海南高速(相关,行情,个股论坛)等欠款大案中,上市公司都充当了“提款机”的角色,而大股东则成了恶意欠账的“无赖”。下面是一组惊人的统计数字,目前近半数上市公司存在大股东或关联方侵占现象,资金被占用总额约1000亿元,深圳本地51家上市公司的拖欠资金就高达55.61亿元。与此同时,越来越多的公司不堪重负被“掏空”到亏损甚至退市的地步。在连续两年亏损的上市公司中,70%存在控股股东侵占资金行为;在已退市的15家中,其经营失败的重要原因之一就是大股东的侵

  占行为。

  而在“一股独大”的特殊背景下,作为债权人的诸多上市公司,也对大股东欠款逆来顺受,沉默是金的结果是讨债不积极,拖欠则恶性循环,最终形成中国股市的老大难问题。事实上,监管层对于这个顽疾也没少操心,今年以来,各地的清欠运动相当有声势,其架势与前几年为民工讨工钱的感觉有些相似。但清欠的效果并不理想,最让管理层头疼的是大股东用什么还债,毕竟能拿出现金还债的大股东寥寥无几,而以资抵债的方式又滋生新的矛盾。以股抵债也就由此逐渐浮出水面,并得到越来越多专家学者的认同。

  对于上市公司的大股东而言,其手中的财富就是资产和股权,既然没钱还债,那就交权抵债,从某种意义上,以股抵债相当于法院对于欠债者的“强制执行”,其目的有两个,一是为缺乏现金清偿能力的大股东提供一个现实的还债途径;二是逐步根除再发生资金占用的可能性。

  专家分析,从可操作的层面看,并不是所有公司都适合以资抵债的方式,大股东欠款巨大且持股比例高的上市公司比较合适,但对于净资产值为负值的ST公司,以股抵债则不太现实。



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