□外高桥期货 施海 近期LME期铜由于各地铜矿劳资纠纷尚未解决，LME铜库存量大幅缩减至10万吨以下利多因素作用，而引发基金加码多单，并减持空单，致使基金多单增加近万手至2万余手，积极做多。而8月份美元升息预期增强，致使内外铜价在前期高点2852美元和26630元附近颈线位置技术性阻力作用显现。国内外铜价短线剧烈震荡、涨跌反复多变。 宏观调控对铜需求消费缩减影响较弱，铜供需关系依然利多。据预测，全球铜产量和需求消费量分别为1573万吨和1650万吨，供需缺口达到80万吨左右。自2000年以来，国内铜需求消费持续高速增长，并由2000年的160万吨增长至2003年的300万吨，平均每年增长29.2%，今年将达到330万吨，需求较为强劲。中国因素无疑已经成为影响全球铜市场供需格局的主要力量，对全球铜价走势产生重要影响。 国内铜需求消费结构显示，此轮宏观调控对铜需求消费的影响较小。电力是国内铜行业最重要的下游产业，在国内铜需求消费中，电力工业所占份额最大，约占60%左右。目前国内电力供应紧张，出现了全国性的拉闸限电，电力已成为经济发展的瓶颈。国家在加强宏观调控的同时，也鼓励对电力的投资，加大电力投资力度。今年新增装机容量为3700万千瓦，铜需求消费量为177万吨，另外近几年国内电线电缆用铜每年以10%速度增长，今年将达到170万吨，由此说明电力行业的加大投资将促进国内铜需求消费增长。 铜业与全球经济状况密切相关。随着全球经济自2002年开始复苏，全球铜业也开始复苏。分析数据表明，当西方发达国家GDP增长率超过2.4%时，铜需求消费才会增长；当GDP每变化1%，铜需求消费量变化3.2%。世界银行已将今年全球经济增长速度预测由3%提高至4%，因此铜需求消费量将持续增长。 在铜需求消费增长的同时，铜供应增长缓慢。前几年由于铜价低迷，全球主要铜矿商压缩产能，更谈不上新投资铜矿。现在增长的铜精矿供应主要是恢复以前的产能，目前增长潜力较小，新建铜矿周期长较，由此铜供应短期内难以显著增长，供应缺口由去年的36万吨扩展至75万吨。年初以来，LME铜库存由43万余吨较大值显著缩减至近期9万吨，尚不足4天的消费量，累计减幅为34万余吨。而沪铜库存量则由3月11日的137993吨较大值缩减至7月9日的53309吨较小值，减幅为84684吨，相对减幅为61.4%，近日虽然有所增长，但增幅相对较小。由此而说明国际国内铜现货供应均较为紧张。 美元升息预期增强对铜价压制作用依然不可忽视。美联储认为，美国经济逐渐改善，低利率时代即将结束，并进入加息周期，市场预测8月份加息0.25%的可能性越来越大，明年年底之前将提高至3%-5%较高区域。美元利率逐渐上升，将对铜价走势产生渐趋沉重压制作用。同时由于美元升息预期增强，致使美元兑全球其他主要货币汇率不断走强，从而对以美元计价的铜价走势构成利空作用。 技术上看，外盘铜由双底形态转换为双顶形态。LME铜日K线组合近期有形成不规则双底形态迹象，铜价于5月18日和6月10日分别下探2494美元和2488.5美元低点，该不规则双底形态均价为2491美元，由此而对铜价短线走势构成支持作用，上档阻力位位于6月2日高点2852.5美元附近。7月16日铜价已上冲2852.5美元，恰好与上述阻力位位置持平，由此又形成双顶形态，继而对铜价构成压制作用。
|
