北京证券 吴琪
周四，在中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)的带动下，两市股指收出近期少见的的光头阳线，不免让人联想到十年前的7月29日，当时，三大救市政策横空出世, 挽救股市以危难之间，政策出台当天，股指最高涨幅达33.2％，在随后的10天之内，上证指数由原来的333点到777点，涨幅超过100％.虽然总的来说行情持续性有限，但与今时的一天行情（周五大盘即以下跌21点被打回原型）相比，已经有了天壤之别。两个相隔十年的7月29日，大盘的境域有着空前的相似，我们不妨纵向与之比较一下，或许能从中得到些许感悟。
想当年惨痛的多杀多
在十年前三大救市政策出台前，股市已整整下跌一年半，从1993年2月开始，大盘形成了两个双顶形态后，就从1500点附近开始下落，在跌幅达到一半，即700至800点一带时，股指又构筑了一个看似结实的双重底形态，时间跨度也长达半年以上，当时基本所有的市场人士都认为大盘已经见底，纷纷杀入。确实的，大盘跌幅达50％，个股跌幅更大，作为响当当上海本地股中的一员，当时的电真空（600602）股价已从20元左右跌倒了7元一带，如此大的跌幅，怎么说也应该见底了。
事实上，更大的杀伤力就在接下来的不断破位，“久盘必跌”的古老谚语在这里得到了充分的诠释。当股指无声无息的跌破多方苦心经营的700点防线后，终于引发了一场多杀多的惨痛行情，跌了100点，后还有100点，屡买屡套，最终把所有的资金都打光，也没换来股指的反弹，前面提到的真空电子已跌进2元，这是何等巨大的损失！第一批股市投资者，绝大多数在400点到500点一带打光了最后的子弹，在“三大政策”出台前，永远的离开了这个市场。客观的讲，在这个点位，空方力量已经得到了空前的削弱，但一个长期以来让人赔钱的市场，其后遗症的杀伤力同样可怕，在500多点稍试停留后，股指久以更深更快的跌幅继续下跌，后期甚至拉出了周K线六连阴的走势，直跌到营业部都没了人，场内的红马甲以打扑克作消遣为止，可就算如此，大盘也没有止跌迹象，市场自身的力量已经无法扭转连续暴跌所铸成的恶果。
当前市场，似乎也有这种意味，但应该说调整时间周期明显加长，从2001年6月大盘创下2245点高点下调以来，已经过去了三个年头，以当前的1400点算跌幅也仅37.64％，并且从整个市场的承受力看，现在并未到人人自危的地步（也不可能到这一地步），大家对大盘有望在1300点得到支撑达成了共识，但我们想说的是，俗话说“多头不死，行情不起”，历史的教训摆在面前，操作上提高警惕并不为过。
维持现状是最好的选择
十年前行情的转机来自于三大救市政策，即暂停各种新股发行上市、组建中外合作基金进入A股市场和有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。从本质上看，无非也就是停止扩容的同时给市场增加资金供给，十年前的股市，这招相当灵，但十年后的今天，基金得到了超常规发展，券商可以通过发债融通资金，应该说，在扩容加速的同时，也在某种程度商增加了资金的供给，迄今为止3000亿的基金规模，不可为不小，但正是由于市场不缺欠，所以管理层底气十足，这点与十年前资金大逃亡有着本质区别。
从这个角度看，大可不必急匆匆的出台所谓救市政策。相反，在100多家股票股价逼近净资产的背景下，许多敏感性问题的解决从某种意义上讲反而更具有了可操作性，如大股东占款问题、如全流通问题等。最近一段时间，股权分置问题、全流通以及大股东占款等敏感问题的陆续提出，就颇值得玩味。
从以往的历史经验看，这些问题往往是在一个市场环境较好的情况下提出，在当前如此弱市的市场状态下，提出这些牵扯面广、程序复杂、影响力大的问题显然具有某种深意。客观的讲，在公司股价不断的向其净资产靠拢的背景下，流通股股东和国有法人股股东的利益纷争被大大弱化。减持、全流通、以股抵债等所涉及的核心，归根结底是定价问题，试想，如果是在高溢价的牛市背景下，二级市场股价净资产的巨大差额，所形成的利益之争反而使事情更加复杂化。由此现阶段确实是解决或试点这种敏感问题的最好时机，既然是最好时机，就没必要加以改变，维持现状是最好的选择，也就没必要救市。
抗到最后就是赢家
十年前，四、五百点出局所造成的伤痛可能十年后依然难以抹平，此后不久三大政策的出台，在短期内又造就了一批百万富翁，股市的魅力可能就在于此。所以在现时阶段，当我们明确了市场不可能崩盘之后，就应当对股市的下跌满怀信心，因为只有在不断的下跌过程中，才能拣到更便宜的东西，现在关键要做的事是如何保存自己的实力，而不是像无头苍蝇那样为了一点反弹而忙进忙出，“留得青山在，不怕没柴烧”，这句话用在这里是最合适不过了。
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