上周沪铜先抑后扬，周一、周二连续两天阴跌后，周三、周四、周五又开始报复性反弹将跌势悉数摸去。金属市场涨涨跌跌表面现象的背后少不了美元的作宗，但市场的涨涨跌跌又受到基本供求的制约。这两大因素是市场涨或跌的根本原因。那么，判研金属后市的涨跌自然要从这两方面着手了。
美元因素
近两周来，美元兑其他主要货币的汇率大幅上扬，投资者对已达创纪录水平的美元空头头寸进行大规模调整，从而推动了美元的上涨。事实上，美元此次的回升幅度如此之大，是在看跌美元的交易严重一边倒的情况下市场发生强烈回弹的结果。美国商品期货交易委员会(Commodities Futures Trading Commission)发布的数据可以提供佐证，数据显示，两周前市场上美元兑其他主要货币的空头头寸达到了历史最高水平。
但美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席格林斯潘(Alan Greenspan)上周在国会的证词并不能从根本上改变美国经济存在一些结构性问题，如经常项目赤字问题等。有迹象显示美国的周期性经济复苏在6月份出现了停顿。因此美元仍将演绎长期走软态势。
2001年7月4日到9月14日为下跌一浪；2001年9月14日到2002年12月5日为下跌二浪；2002年12月5日到2004年2月18日为下跌三浪；三浪走了一个完整的五结构。2004年2月18日到5月14日为下跌四浪；目前美元正运行在下跌第五浪之中。（如图）
美元指数
库存因素
最能直接反映供求关系是交易所的库存量，目前LME和上海期货交易所的库存均在持续下降，LME本周铜库存为88450吨，比上周减少了725吨。这种低水准只在1996年11月出现过，当时铜价大幅反弹了300美元。上期所铜库存为30807吨，比上周减少了11280吨。这种低水准的库存量14年来罕见。
综上所述，美元走势的反复；交易所库存量的低迷。都为金属市场尤其是铜的朝做提供了题材，铜价的反复涨跌也就是情理之中的事情了。但是美元的长期弱势是不可避免的；而铜的生产规律又使铜的库存不可能迅速增加。相信目前期铜在两个因素的影响下会加剧震荡，但最终还会延续其上涨的趋势。。（以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
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