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近年来，中国股市一直跌跌不休，二级市场投资者损失惨重，证券市场正日渐失去活力.虽然造成股市萎靡不振的原因有千条万条，但最根本的原因只有一条，那就是：上市公司流通股和非流通股的股权分置。因为股权分置，流通股股东话语权丧失，诸如招行转债风波，三九集团掏空上市公司事件等侵犯中小投资者利益的现象屡禁不止，这一切极大地打击了二级市场投资者的信心。因此只有尽快妥善解决股权分置问题，才能真正打开束缚证券市场健康发展的死结。这一点已成为市场参与各方的共识。
但目前的现状是：共识虽已达成，实际中却迟迟不见行动。造成这种迟滞的关键是：在非流通股向流通股转换的过程中，非流通股究竟该如何定价？是坚持一些人所谓的同股同权同价，以防止国有资产流失呢？还是坚持尊重现实，充分考虑到流通股股东的历史贡献，合理折价转让或流通，以保护二级市场投资者的合法权益。
众所周知，现有上市公司的每股净资产中很大一部分是因为高价发行及增发、配股等融资过程中形成的。拿最近以股抵债的电广传媒而言，该公司现在每股7.12元的净资产是经过首发时的溢价发行和高达30元的增发所形成的，其中流通股股东作出的贡献不言而喻。但现在大股东却要每股再加上3分钱拿来向上市公司抵债，其不公正不合理之处显而易见。那么，为什么不能以低于每股7.12元的净资产定价，来满足广大流通股股东的合法要求呢？其根本原因就在于一条：这每股7.12元的净资产已属国有资产，谁也不敢承担国有资产流失的责任！因此，防止国有资产流失已成为解决股权分置时一条事实上的红线和理论禁区。
那么，这种说法是否站得住脚呢？事实不然。曾记得2001年初，有关部门以国有资产守护者自居，坚持同股同权同价在二级市场减持国有股，虽然其主要负责人在央视振振有辞，称这是特大利好，但迎来的不是投资者的掌声，而是纷纷以脚投票。股指从此飞流直下，从当时的2200多点一直跌到1300点附近（剔除新股新增因素，实际上股指早就在1000点附近），近万亿市值灰飞烟灭，很多个股股价腰斩，不少个股更是跌破近资产，高价减持从此成为黄梁美梦。市道如此之惨，也没听有人出来呼吁国有资产如何保值增值。而更令人惊讶的是，同是这位负责人，在掌管社保基金后，在1400点附近时，面对记者提问却大谈要理性投资。这个事实说明什么呢？那就是屁股决定脑袋，位置决定视角。它也从一个侧面反映出在解决股权分置时所谓防止国有资产流失这一论题的虚伪性，折射出在实际中更多人是将其作为保护部门和局部利益的借口与幌子。
目前关于股权分置争论中的“国有资产流失论”，令人不禁想起1992年前后社会上有关“特区姓社还是姓资”的争论。小平同志当年以极大的理论勇气和政治胆识，以“三个有利于”为标准，坚决打破意识形态中的迷信与教条，为中国的改革开放之船拨正了航向。今天，我们的决策部门，在处理股权分置这一历史遗留问题时，面对种种似是而非的论调，也应该拿出决心和勇气，以“三个代表”为标准，从保证资本市场健康发展的大局出发，实事求是的解决好流通股股东和非流通股股东之间的利益平衡问题。
前不久，在一次股权分置座谈会上，一位执掌百亿资金的基金经理直言：如果股权分置问题迟迟不能解决，那么二级市场股价将会一直跌下去，理论上讲跌到零也不是没有可能。届时，既不存在所谓的“二八”现象，也不存在所谓的“一九”现象，而是出现“零十”现象，到那时才是真正的鸡飞蛋打、满盘皆输。而有关调查表明，今年新入市的149万投资者全部套牢，二级市场中30%以上的投资者均希望反弹减磅后出局。皮之不存，毛将焉附！不真心实意的保护投资者尤其是二级市场中小投资者的利益，爱护他们的投资热情，维护他们的投资信心，等到他们全都信心丧尽，挥泪以别后，那时所谓融资、所谓转让一切都将无从谈起。
业内绝大多数人士认为，目前是解决股权分置的最好时期。经过连续3年的下跌，方方面面对如何处理流通股与非流通股之间的利益有了更深刻的认识。日前推出的电广传媒以股抵债方案，虽不尽完美，但毕竟迈出了可喜的一步。希望管理层再接再厉推出更加完善可行的试点方案，以逐步探索出解决这一问题的合理路径，从根本上卸下广大投资者心上的石头，从源头上激活场外资金入市的信心。不然，长此以往后，果不堪想象。
关于资本市场，12年前小平同志就讲过：要允许看，但要坚决地试。今天，在面对有关全局的重大问题上，既已达成共识，就要当机立断，大胆的试点；在试点中要勇于打破各种思想禁区，以实践作为检验一切理论对错的标准。否则，像目前这样畏手畏脚、无所作为，对股市这种极其敏感的市场而言，无异于坐以待毙、慢性自杀。难道我们真的要等到崩盘了，不可收拾了才下决心解决吗？
